北京
北京時間6月10日，港股上市公司圖達通（02665.HK）今日迎來上市后的首次解禁，受到解禁的影響，圖達通今日收跌30.07%，收盤價為4.14港元，收盤市值為53.80億港元。
同時，圖達通今天也進行了上市后的首次回購，共回購78.49萬HKD，回購價5.84-5.92港元。而今天，圖達通的成交額為1.48億港元。回購金額相比成交額，可謂是聊勝于無，表個姿態。
圖達通在港股上市的方式是通過SPAC方式上市，于2025年12月10日正式上市。SPAC的發行價是10港元，上市首日開盤11港元，盤中最高16.5港元，收盤13.3港元，市值172.7億港元。
彼時，通過SPAC的方式獲得10.3億港元的融資，其中SPAC的TechStar賬上有現金約3.61億港元，通過PIPE方式獲得國資背景的黃山建投的3.875億、富策集團的1.56億和華蓋資本的0.78億以外，作為圖達通大客戶的蔚來集團通過全資子公司認購了2867萬股，也就是投資2.87億港元。
上市后，圖達通在2025年12月17日達到了目前的歷史最高價17.88港元，隨后往下走，一直徘徊在發行價10港元的上下區間震蕩。2026年3月13日后，直到解禁日，圖達通的股價再也沒上過10港元了。
按照最新的收盤價的4.14港元，較發行價的10.00港元跌去了接近60%。
這樣的跌幅，圖達通的投資人是比較難受的。
圖達通上市后股價如此走勢的原因，可能是因為圖達通的收入絕大部分來自蔚來汽車有關，也就是過于依賴單一客戶。從2022年開始，作為首個全系標配激光雷達的品牌，蔚來一直是圖達通的大客戶。
2022年到2025年這四年里，圖達通總營收中蔚來的占比分別是88.7%、90.6%、91.6%、82.0%。到了2026年Q1，這一比例可能降到了低于80%。但，仍舊是毫無爭議的第一大客戶。
值得一提的是，蔚來系也是圖達通除了創始人鮑君威（參數丨圖片）外的第一大股東，持股比例約為11.7%。
可以說，圖達通就是蔚來一手扶持起來的激光雷達供應商，從A輪開始的投資、到后來給業務的全系標配、再到上市時通過PIPE認購2.87億，一條龍全包了。
從蔚來全系標配圖達通的激光雷達，讓圖達通的估值在一級市場水漲船高，投資人也蜂擁而至，擠破頭也投不進去了。
但最大的問題在于，圖達通這么多年，一直就只有蔚來這么一個車企大客戶。這也讓其發展在激光雷達行業中落后了，尤其是在IPO這個動作上。當然可能也有圖達通在美股和港股中搖擺的原因，但搖擺的核心原因可能還是財報中過于依賴單一大客戶。
過于依賴蔚來的結果，就是圖達通在2025年在蔚來銷量大漲的情況下，終于實現了毛利轉正，毛利率為7.9%。
到了2026年，圖達通似乎看到了擺脫過度依賴單一客戶的情況。
首先是，Q1蔚來在營收中占比首次低于80%，約為74%。 其次，圖達通定點的其他汽車客戶，如上汽大眾、廣汽集團、上汽乘用車、福田、陜汽等開始陸續放量。但這塊的問題在于，這些客戶搭載圖達通拉激光雷達的車型銷量決定了這條路是否走得通。 最后，也是最重要的是，機器人領域的銷量能否快速增長。
根據圖達通的公告顯示，在2026年前五個月，激光雷達產品累計出貨量為36.5萬臺，同比增長約349%，已超過2025年全年激光雷達產品出貨量。其中，用于ADAS的激光雷達產品約為33.27萬輛，同比增長323%，用于機器人、解決方案及其他的激光雷達產品約3.23萬臺，同比增長1177%。
最后看圖達通的現金情況，根據財報顯示，截至2025年12月31日，圖達通的賬上現金及現金等價物為1.059億美元。
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