一款純電全尺寸SUV，拿下了中國車市大型SUV和40萬元以上市場的雙料冠軍，這在增程車型大殺四方的兩三年前還是不可想象的場景。

但蔚來全新ES8做到了。

5月，這款現(xiàn)象級純電車型零售銷量近1.15萬輛，連續(xù)6個月蟬聯(lián)上述兩個細(xì)分市場的冠軍。而它還在不斷刷新國內(nèi)40萬元以上車型的銷售和交付紀(jì)錄，僅用了245天便累計交付超11萬輛。

全新ES8的強勁表現(xiàn)，印證了蔚來董事長、CEO李斌去年所作的論斷：純電大三排SUV的黃金時代已經(jīng)到來。

而all in純電的蔚來，也迎來了屬于自己的春天。

上周五晚上，李斌和姚明一起坐在了CBA總決賽第五場的觀眾席上，兌現(xiàn)了之前的約定：ES9賣得好，就一起看場球。

ES9是蔚來今年5月底上市的又一款重磅新車，它定位行政旗艦SUV，售價沖到了50萬元左右，直攖問界M9、極氪9X等國產(chǎn)旗艦之鋒。上市當(dāng)晚，作為ES9首席體驗官的姚明就向李斌發(fā)出了CBA總決賽的邀約。

“看來咱們的ES9賣得不錯，現(xiàn)在都有空來看比賽了。”見面后姚明笑稱。據(jù)悉，預(yù)售以來，ES9市場反響就很熱烈，上市第一個月，部分供應(yīng)鏈就儲備了遠(yuǎn)超1萬輛的規(guī)模。

一線還是出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況。有銷售告訴億歐汽車，目前豪華版的提車周期相對較快，但大約也需三周左右，而搭載了天行全主動懸架的簽名版、地平線特別版，則需等待更久。

這個成績來之不易——蔚來的上一代行政旗艦高舉高打，可惜彼時市場不夠成熟，純電車型也不是這個價位段的主流選擇。時隔三年，蔚來卷土重來，集結(jié)了過去多年的研發(fā)成果，這才交出了這道臻于成熟的作品。

這也是蔚來在樂道L90、蔚來ES8等新車相繼取得局部勝利之后的乘勝追擊。與上一代行政旗艦不同，ES9上市之時，蔚來已經(jīng)進入苦等多時的上升通道：

剛剛過去的5月，蔚來公司交付了3.77萬輛，同比增長62%，今年前5個月累計銷量則超15萬輛，同比增長70%。

這還是難得的逆勢增長，今年1-4月國內(nèi)乘用車零售銷量下滑了18.5%，而大盤的整體縮水，也是市場競爭加劇的重要因素。

主業(yè)的反彈和提升直接反映在了財報上。今年一季度，蔚來實現(xiàn)收入255.3億，同比大增112%。更重要的是，蔚來還延續(xù)了去年經(jīng)營利潤首次轉(zhuǎn)正的勢頭，再度盈利。

蔚來一直是新勢力里的明星，無論是投資陣容還是品牌勢能，在新能源品牌中幾乎無出其右。由于堅持高端純電路線，蔚來投入巨大，短時間內(nèi)未能得到銷量的反哺，前幾年普遍被外界誤解與質(zhì)疑。

但隨著純電技術(shù)與新能源產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，蔚來的高額投入終于等來了有效產(chǎn)出。這家過去11年里在技術(shù)研發(fā)和補能建設(shè)領(lǐng)域分別投入了680億、208億（合計近900億）的新品牌，實現(xiàn)了連續(xù)的季度盈利。

一季度是傳統(tǒng)淡季，市場銷量預(yù)期本就不高，今年疊加原材料價格上漲，多家車企一季度業(yè)績承壓，蔚來成了唯一盈利的造車新勢力。

當(dāng)新勢力同航道選手們正在因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略投入增加而陷于階段性「低谷」時，蔚來開始收獲過去多年投入而結(jié)成的果實。

而在內(nèi)外承壓的背景下實現(xiàn)行業(yè)唯一盈利，說明蔚來不只是銷量得到了躍升，更是進入了結(jié)構(gòu)性的、可預(yù)期的盈利通道。

純電攻占大車「堡壘」

蔚來一季度的盈利，既在意料之外，也在情理之中。

過去半年多來，新上市的樂道L90、全新蔚來ES8相繼斬獲了亮眼的銷售成績，尤其是全新ES8，累計已交付超11萬輛，成為蔚來銷量的重要支撐。

財報顯示，今年一季度蔚來的平均單車收入已經(jīng)從去年上半年的23萬元提升至27.3萬元。

這是蔚來在大車市場發(fā)起的強勢反攻。

中國汽車市場偏好大車，此前的兩三年中，理想、問界等新品牌都在以大三排SUV為代表的大車市場斬獲頗豐，名利雙收——以問界為例，2025年全年問界M8交付超15萬輛，問界M9則超11萬輛，助力賽力斯當(dāng)年怒賺59.6億。

同期蔚來的二代產(chǎn)品，則有些爭議：大三排SUV僅有一款ES8，它把價格定在了50萬級，在尺寸上又相對克制，加上當(dāng)時純電體驗還不夠成熟，蔚來一度錯失了這幾年爆發(fā)的新能源大車市場。

那時，大三排SUV基本上就是增程的天下，純電車型的份額只有增程的1/5，二代ES8即便是純電車型的銷冠，也難稱爆款。

新一輪產(chǎn)品規(guī)劃中，蔚來不僅全線提升了產(chǎn)品尺寸，更是明顯增加了大車的權(quán)重——從原來只有一款大三排SUV，到現(xiàn)在的雙品牌作戰(zhàn)、飽和式攻擊：

蔚來品牌有ES8、ES9兩款大三排SUV，樂道品牌則有L90，與此同時，ES8即將推出五座版本，樂道也有L80這臺大五座新車。

蔚來正在用更細(xì)密的產(chǎn)品矩陣，全面沖入大車這個高端市場的兵家必爭之地，且每款產(chǎn)品都定位不同、側(cè)重清晰。

如此快節(jié)奏地將大車投入市場，背后的底氣是蔚來沉淀多年的純電技術(shù)積累。

去年樂道L90上市時，李斌就自信地說“純電大三排SUV的拐點來了”，這是因為隨著純電技術(shù)的迭代以及供應(yīng)鏈的發(fā)展，純電技術(shù)帶來的用戶體驗收益，已經(jīng)顯著超過用戶因為充換電不方便帶來的體驗損失。

其中一個顯著的點就是高度集成化帶來的空間表現(xiàn)。比如，樂道L90上市以來，一直主打超大“前備艙”的概念，這是過去燃油車以及增程車都不可能實現(xiàn)的功能體驗，成功助力樂道L90圈住了第一波粉絲。

新一代技術(shù)平臺在產(chǎn)品上發(fā)揮出優(yōu)勢，蔚來也憑借務(wù)實的產(chǎn)品規(guī)劃與產(chǎn)品定義，成功將過去多年在純電領(lǐng)域的投入轉(zhuǎn)化為實實在在的銷量。

而押注大車，不僅為蔚來帶來了單量的提升，更是優(yōu)化了蔚來的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

從絕對的銷量數(shù)量看，蔚來并不是最高的，但在利潤增長方面，卻比同行呈現(xiàn)出更高的效率。

去年樂道L90上市之后，第三季度蔚來的汽車毛利率就從此前的10%左右提升至14.7%，而在全新ES8上市之后，更是進一步漲到18%乃至19%。

今年一季度，蔚來的毛利達到48.6億元，同比大幅增長了超過4倍，為盈利提供了堅實的基礎(chǔ)。

邁過新車「死亡谷」

以ES8為代表的蔚來新一代車型，取得現(xiàn)在的成績相當(dāng)不易。

大三排SUV，是當(dāng)下競爭烈度最高的細(xì)分市場之一，僅2026年上半年，全新或換代大三排車型就不下十款，且高度集中在25-40萬元，正是樂道和蔚來瞄準(zhǔn)的價格區(qū)間。

這也是當(dāng)前中國汽車市場的縮影，幾乎每一個細(xì)分市場，都充斥著大量品牌與新車，僧多粥少，廝殺激烈。

這帶來的問題是，新車不僅很難突出重圍，而且即便“上市即熱銷”，也很難受到市場的長期青睞。這可能甚至是比一開始就賣不出去更「糟糕」的情況，車企以為需求旺盛，抓緊爬產(chǎn)，但當(dāng)交付能力穩(wěn)定時，訂單卻「消失」了，供應(yīng)鏈和工廠空留一批待處理的存貨。

李斌就曾提出一個詞來概括這種現(xiàn)象：「新車效應(yīng)死亡谷」。

以大三排SUV市場為例，這樣的情況就屢見不鮮，去年上市的吉利銀河M9、領(lǐng)克900、嵐圖泰山、風(fēng)云T11等一眾產(chǎn)品，均未能逃脫「新車效應(yīng)死亡谷」，上市之初能賣到幾千輛的，最后也歸于沉寂。

在這個細(xì)分市場中，全新蔚來ES8是少數(shù)能跳出「死亡谷」的車型——上市8個月累計已交付超11萬輛，并取代問界M9，連續(xù)6個月蟬聯(lián)大型SUV與40萬以上車型銷量冠軍。甚至，ES9上市之后，ES8的單量還在進一步提升。

蔚來總裁秦力洪總結(jié)，全新ES8成功度過新車「死亡谷」，靠的是碾壓級的產(chǎn)品力，以及公司體系能力的運轉(zhuǎn)。

“ES8過去大半年的熱銷，從銷售、供應(yīng)鏈、制造等層面，我們克服的挑戰(zhàn)非常多，這是公司能力的提升。”

在此前的兩年里，蔚來因產(chǎn)品定義不夠充分、定價策略不夠激進、上市節(jié)奏不夠緊湊等等因素再次陷入低谷，但從樂道L90開始，蔚來及樂道團隊的體系能力也得到了淬煉與迭代。

除了技術(shù)與產(chǎn)品層面的精進，一個顯著的變化是，自樂道L90之后，蔚來就打造了一套高效的上市范本——通過營銷、制造、渠道等資源的打通，實現(xiàn)「上市即交付，交付即上量」。

過去，蔚來基于傳統(tǒng)的以銷定產(chǎn)思維，先發(fā)布，再投產(chǎn)，繼而產(chǎn)能爬坡，但在高烈度的市場競爭下，蔚來復(fù)刻了行業(yè)頭部公司的路數(shù)，完成了這個重要銷售環(huán)節(jié)的升級。

而這只是體系作戰(zhàn)的一個小小切面。毋庸置疑，全新ES8的持續(xù)熱銷，是蔚來技術(shù)、產(chǎn)品、制造、銷售、服務(wù)等全體系高效作戰(zhàn)的結(jié)果。

李斌在一季度財報發(fā)布后的媒體溝通中也表示，蔚來之所以能在行業(yè)低谷保持這樣的增速，并連續(xù)兩個季度實現(xiàn)盈利，核心是蔚來過去11年持續(xù)的體系創(chuàng)新開始進入到兌換的周期。

其一，技術(shù)研發(fā)開始轉(zhuǎn)化成經(jīng)營成果。智駕芯片、SKYOS天樞智能底盤、世界模型等自研的關(guān)鍵零部件規(guī)模化上車，不但能提升產(chǎn)品競爭力，還能有效地控制成本；

其二，蔚來的能源和服務(wù)實現(xiàn)了商業(yè)模式閉環(huán)。今年一季度，蔚來服務(wù)與社區(qū)業(yè)務(wù)毛利同比增長了5倍甚至6倍；

其三，蔚來積累起了高端品牌的優(yōu)勢。無論是蔚來、樂道還是螢火蟲，都在各自的細(xì)分市場追求高品質(zhì)定位，而不是低價走量。

「全年盈利」不遠(yuǎn)了

從全新ES8的熱銷以及ES9、樂道L80等新車上市初期的表現(xiàn)來看，蔚來過去11年的投入和創(chuàng)新，還在持續(xù)兌換成扎實的業(yè)績。

對于正在進行時的第二季度，蔚來已經(jīng)給出了相當(dāng)積極的指引：11-11.5萬輛，環(huán)比大幅增長超50%，而營收預(yù)計達327.77-344.36億元，同比增長超70%。

這意味著6月份蔚來將要交付4.3-4.8萬輛新車，這比剛剛過去的5月要多出5千至1萬輛。

這對一年前的蔚來可能還是天方夜譚，但對現(xiàn)在的蔚來來說，卻幾乎志在必得。隨著全新樂道L90、樂道L80、蔚來ES9以及即將于下周上市的全新樂道L60交付及爬產(chǎn)，蔚來正迎來新一輪的規(guī)模放量期。

產(chǎn)品的出新，疊加蔚來在能源、服務(wù)等領(lǐng)域的布局，以及品牌層面的長期耕耘，蔚來的銷量有望呈現(xiàn)出更強的韌勁。

值得一提的是，蔚來的品牌經(jīng)營已經(jīng)頗具成效，除了外界感知度比較高的「高端品牌」形象，隨著產(chǎn)品的增加以及銷量的提升，蔚來的品牌價值已經(jīng)反饋到訂單中。

李斌曾在一季度財報會上詳細(xì)介紹：

蔚來的平均成交價為35萬元，超寶馬5萬元，是奧迪的1.5倍，在很多市場已經(jīng)超過BBA的市場份額，初步占領(lǐng)了高端品牌的心智；

樂道的平均售價也是24萬元，比很多二線豪華品牌的平均售價更高；

螢火蟲在高端小車市場則獲得了超過2/3的份額。

品牌勢能提升的另一個表現(xiàn)是，最近上市的蔚來ES9，簽名版和地平線特別版的訂單比例也“遠(yuǎn)超預(yù)期”。

新能源汽車高速發(fā)展的這些年里，國內(nèi)新車比拼的焦點集中在各項參數(shù)上，這導(dǎo)致行業(yè)的技術(shù)對標(biāo)日益激烈。

但隨著新能源技術(shù)與市場的成熟，品牌價值和情感體驗在汽車市場的權(quán)重正在提升，李斌總結(jié)，“新能源汽車的品牌已經(jīng)從混沌期進入澄清期。”

而到這個階段，長期耕耘品牌的蔚來，將會更容易突出重圍。

李斌認(rèn)為，做品牌的核心是守住兩點，第一，品牌的精神內(nèi)核是什么，它能否穿越時間，能否引起目標(biāo)用戶共鳴；第二，汽車以外的服務(wù)、社區(qū)等方面構(gòu)筑的全程體驗，否能達到甚至超越用戶的期望。

客觀來說，外部形勢依然嚴(yán)峻，蔚來也仍面臨著考驗。

一方面，AI算力需求與地緣政治導(dǎo)致內(nèi)存芯片、碳酸鋰等原材料價格大幅上漲，單車成本壓力激增；另一方面，行業(yè)內(nèi)的價格戰(zhàn)仍在加劇，全體系競爭意味著任何一處都不能有短板。

而蔚來的應(yīng)對策略也相當(dāng)務(wù)實，不盲目降價沖量，主動放緩海外擴張節(jié)奏，將所有資源聚焦于國內(nèi)市場的深耕與渠道的下沉。

品牌在市場中的強效應(yīng)開始顯現(xiàn)，讓李斌從容、淡定了很多。

看到行業(yè)中充斥著大量陷入「新車效應(yīng)死亡谷」的案例，他也不再刻意追求「上市即交付，交付即上量」。

“大家都害怕新車不爆，我們現(xiàn)在就覺得，爆不爆都正常，不爆也能賣。”李斌說。

實際上，除了全新ES8，蔚來體系的其他車型賣得也不錯，雖然不像ES8那樣熱銷，但也都在各自的細(xì)分市場有所斬獲，這共同構(gòu)筑了蔚來今天的成績。

連續(xù)兩個季度的盈利只是開始。

隨著新一代平臺全產(chǎn)品矩陣的投放，蔚來如能保持戰(zhàn)略定力，將技術(shù)自研紅利與產(chǎn)品矩陣勢能，真正轉(zhuǎn)化為每一輛車的用戶口碑與扎實的銷量增長，將夯實高端純電的經(jīng)營模型，實現(xiàn)真正的蛻變。