上海
看空?qǐng)?bào)告落槌后不過(guò)數(shù)日，英偉達(dá)便用一場(chǎng)硬件展示作出了回應(yīng)。
英偉達(dá)近日在X平臺(tái)發(fā)布視頻，公開展示了搭載其硅光子CPO技術(shù)的Quantum-X InfiniBand Photonics Q3450-LD交換機(jī)。該設(shè)備已在Lambda生產(chǎn)級(jí)GPU集群中完成部署，功耗效率提升3.5倍，網(wǎng)絡(luò)韌性提升10倍。此外，CoreWeave、Meta、微軟及Oracle Cloud Infrastructure也已加入首批部署行列。
然而就在這一進(jìn)展前夕，市場(chǎng)因一份針對(duì)英偉達(dá)CPO前景的看空?qǐng)?bào)告陷入動(dòng)蕩。SemiAnalysis于6月9日下修英偉達(dá)CPO交換機(jī)出貨預(yù)期，并稱其原生800V DC電源方案的大規(guī)模出貨將推遲至2028年以后，導(dǎo)致美股光通信板塊重挫。當(dāng)前，市場(chǎng)圍繞英偉達(dá)主導(dǎo)的CPO與800V直流電源兩條技術(shù)路線的預(yù)期分歧，仍是影響AI基礎(chǔ)設(shè)施板塊走勢(shì)的核心變量。
CPO硬件落地：從PPT到生產(chǎn)部署
英偉達(dá)的CPO交換機(jī)技術(shù)已從概念階段邁入實(shí)際量產(chǎn)部署。Q3450-LD交換機(jī)將光學(xué)組件直接封裝于內(nèi)部，取代傳統(tǒng)可插拔收發(fā)器，支持高達(dá)115.2 Tbps的全雙工帶寬。
功耗是這一技術(shù)的核心賣點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)交換機(jī)功耗約為7千瓦，CPO版本僅需約3.95千瓦，單臺(tái)節(jié)省約3.05千瓦。Lambda將此價(jià)值主張概括為“每瓦更多token”。在大規(guī)模AI訓(xùn)練場(chǎng)景中，網(wǎng)絡(luò)韌性提升10倍的意義同樣不容忽視——單次網(wǎng)絡(luò)中斷可能迫使跨數(shù)千塊GPU的任務(wù)從頭重啟，代價(jià)極為高昂。
Lambda早在2025年11月便宣布完成與英偉達(dá)硅光子網(wǎng)絡(luò)方案的集成，此次Q3450-LD的公開亮相正是這一早期承諾的落地兌現(xiàn)。英偉達(dá)將CPO交換機(jī)定位為其“AI工廠”中運(yùn)行“智能體AI工作負(fù)載”的必要基礎(chǔ)設(shè)施。
SemiAnalysis與大摩：CPO上一致看淡，800V上各執(zhí)一詞
圍繞CPO與800V兩條技術(shù)路線，市場(chǎng)存在顯著預(yù)期差。
CPO方向上，大摩與SemiAnalysis判斷基本一致。大摩預(yù)計(jì)2027年全球光引擎出貨量?jī)H600萬(wàn)至700萬(wàn)臺(tái)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的2000萬(wàn)至3000萬(wàn)臺(tái)。核心瓶頸在于制造端：臺(tái)積電光子集成電路產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢，系統(tǒng)集成芯片良率僅50%至60%，下游組裝良率更低至20%至50%。2026至2028年將是可插拔光模塊、CPO與銅互連方案并存的過(guò)渡階段。
800V電源架構(gòu)上，大摩立場(chǎng)與SemiAnalysis截然相反。據(jù)大摩，英偉達(dá)表示800V電源機(jī)柜將于2026年Q3實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)就緒，這與SemiAnalysis所稱“大規(guī)模出貨推遲至2028年以后”并不完全對(duì)立——“量產(chǎn)就緒”與“大規(guī)模放量”本屬不同節(jié)點(diǎn)。臺(tái)達(dá)電子有望成為首家量產(chǎn)廠商，預(yù)計(jì)2026年Q4向北美超大規(guī)模云服務(wù)商交付首批產(chǎn)品，但初期規(guī)模有限。
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