6月12日，立昂微股價下挫，報收66.10元/股，跌幅7.12%。不過，拉長時間看，自2026年4月以來，其股價從33.51元/股一路上行，累計漲幅高達97.25%。

就在股價大幅上漲的同時，“立昂轉債”也進入了到期贖回倒計時。根據公司公告，立昂轉債最后交易日為6月12日，最后轉股日為2026年6月17日。

目前，立昂轉債轉股價為33.59元/股，對照立昂微最新股價66.10元，轉股價值已約196.79元。這意味著，如果投資者未在最后轉股日前轉股，將只能以約100.89元/張的價格被強制贖回。

在此背景下，立昂轉債的轉股節奏明顯加快。截至6月8日，累計已有23.24億元立昂轉債轉換為公司股份，累計轉股6918.79萬股，約占轉股前公司已發行股份總額的10.22%。

據了解，立昂微實控人王敏文是一位在資本市場摸爬滾打多年的“老炮”，曾先后擔任申能股份、上海電氣董事及東方證券副董事長等職務。

離開申能集團后，王敏文迅速推動旗下資產上市，2020年9月立昂微登陸上交所主板，上市初期連續收獲23個漲停，三個月內暴漲25倍，成為當年A股市場最耀眼的“妖股”之一。

除了立昂微，王敏文還實際控制市值超百億的造紙龍頭仙鶴股份。4月以來，仙鶴股份股價上漲28.14%，而同期造紙行業指數下跌5.99%，逆勢大幅走強。

“逼空”可轉債？

6月12日，立昂微股價盤中大幅沖高，一度觸及77.58元、漲幅超過9%，但隨后急速跳水。截至收盤，股價已跌至66.10元/股，全天由漲轉跌7.12%，市值跌破500億元。

不過，拉長周期來看，自2026年4月低點啟動上漲行情以來，立昂微股價已從33.51元/股攀升至66.10元/股，近兩個月時間累計漲幅達97.25%，股價近乎翻倍。

立昂微本輪上漲的核心驅動力，或是其精準踩中了存儲芯片行業的復蘇風口。

當前，全球半導體行業已明確進入新一輪上行周期，AI算力需求的爆發式增長直接帶動存儲芯片價格持續攀升，產業鏈上下游均迎來業績修復。

作為半導體產業鏈最上游的核心材料，硅片行業同步受益，其中用于先進邏輯芯片及高帶寬內存（HBM）的12英寸硅晶圓需求尤為火爆。

據了解，立昂微是國內少數具備12英寸大硅片量產能力的企業，憑借技術積累已成功打入中芯國際、華虹半導體等國內頭部晶圓廠供應鏈，充分享受了本輪行業復蘇的紅利。

基本面的改善已直接反映在財報中。2026年一季報數據顯示，該公司實現營業收入9.99億元，同比增長21.81%；歸母凈利潤722.46萬元，同比扭虧為盈。

公告顯示，立昂微業績扭虧的核心原因，正是12英寸硅片業務的爆發式增長與產品結構的持續優化。

一季度，該公司12英寸硅片實現收入3.03億元，同比大幅增長88.12%；高附加值的12英寸硅外延片收入占比從上年同期的47.69%提升至66.03%。同時，產品結構升級直接帶動盈利能力改善，12英寸硅片業務毛利率從上年同期的-33.12%大幅回升至6.70%。

值得注意的是，隨著股價持續大漲，立昂微可轉債面臨的轉股壓力也有所緩解。

公告顯示，6月12日正是“立昂轉債”的最后交易日，此后轉債將停止交易，但投資者仍可在6月17日前進行轉股。

以轉股價33.59元/股和6月12日66.10元/股的收盤價計算，立昂轉債的轉股價值超190元。而如果投資者在此期間不選擇轉股或賣出，將只能以約100.89元/張的價格被公司強制贖回。

公司也發布公告提示：“因目前立昂轉債二級市場價格與贖回價格差異較大，投資者如未及時轉股或賣出，可能面臨較大投資損失。”

在此背景下，立昂微的轉股已在加速推進。截至6月8日，累計已有23.24億元的立昂轉債轉換為公司股份，累計轉股6918.79萬股，約占轉股前公司已發行股份總額的10.22%，但仍有約10.66億元的可轉債尚未完成轉股。

若剩余可轉債全部轉股落地，立昂33.90 億元可轉債將全部轉換為公司股份，存續償債壓力也將隨之減少。

“資本老炮”王敏文

股價大漲，也將立昂微的“操盤者”推到了聚光燈下。

據了解，立昂微實控人王敏文是一位在資本市場摸爬滾打多年的“老炮”。公開資料顯示，他曾長期在申能集團任職，并擔任過上海申能資產管理有限公司董事長，以及上市公司申能股份、上海電氣董事和東方證券副董事長等職務。

在申能集團任職期間，王敏文便已開始為自己的資本版圖謀劃。2004年，他出資3800萬元增資購得立立電子2000萬股，一舉成為立立電子的實際控制人。此外，王敏文還與家族成員共同出資成立了浙江仙鶴特種紙有限公司，同樣擔任第一大股東。

從申能集團離開后，王敏文迅速推動旗下資產上市。2008年，立立電子IPO申請獲發審委通過，順利拿到上市批文和股票代碼，募集資金也已到位。

然而，就在即將敲鐘之際，立立電子突然被質疑涉嫌“資產騰挪、二次上市”。經證監會調查，最終撤銷了其IPO上市決定。

2009年，立立電子按要求將募集資金及利息返還給投資者，由此成為A股首家通過發審會、募集資金到位卻未能上市的企業。

而本有望躋身億萬富豪行列的王敏文也被擋在了資本市場大門之外。不過，他并未作罷，這一次的主角換成了立昂微。

立昂微的前身杭州立昂微電子有限公司，正是由立立電子、浙大海納等公司于2002年共同出資設立。2011年9月，王敏文等47名自然人從立立電子手中受讓了立昂微100%的股權。

兩個月后，立立電子更名為浙江金瑞泓科技股份有限公司（以下簡稱“金瑞泓科技”）。2015年6月，立昂微通過換股方式收購金瑞泓科技50.78%的股份，后續又逐步實現了全資控股。

至此，王敏文將當年未能上市的立立電子核心資產注入立昂微體內。立昂微招股書顯示，占大部分營收的硅片業務，正是由其子公司金瑞泓科技負責。

在王敏文的操盤下，2020年9月，立昂微成功登陸上交所主板，上市初期連續23個漲停，年度總漲幅高達2347.14%，成為當時A股市場上最耀眼的“妖股”之一。

除立昂微之外，王敏文與家族成員共同控制的仙鶴股份也于2018年4月在上交所主板上市。4月以來，仙鶴股份股價上漲28.14%，而同期造紙行業指數下跌5.99%，當前市值已突破200億元。

值得一提的是，仙鶴股份上市時的股權結構極為特殊——王敏文家族通過浙江仙鶴控股集團有限公司持有公司100%的股份，在IPO前完全沒有引入任何外部投資者。

推動旗下資產上市的過程中，王敏文并沒有忘記老東家。立昂微的保薦機構及聯席主承銷商均為東方證券，仙鶴股份的保薦機構及主承銷商則為東方證券旗下的東方花旗證券有限公司。

難題仍存

盡管在資本市場長袖善舞，但王敏文眼下也面臨一定壓力。

具體來看，立昂微尚未真正走出行業低谷。數據顯示，2023年至2025年，該公司歸母凈利潤分別為6575.25萬元、-2.66億元和-1.42億元，同比增速依次為-90.44%、-504.18%和46.40%；2025年虧損雖有所收窄，但仍未恢復盈利。

在業績低迷的同時，立昂微還在持續推進大規模的產能擴張。2025年11月，該公司宣布投資22.62億元，投資建設年產180萬片12英寸重摻襯底硅片項目。

大硅片業務本身具有極強的“燒錢”屬性，也讓立昂微不得不通過外部融資來維持。截至2026年一季度末，公司總資產190.20億元，總負債108.71億元，資產負債率高達57.16%，而2021年僅為34.39%。

具體來看，一季度末，該公司短期借款與一年內到期的非流動負債合計25.12億元，而同期貨幣資金僅17.26億元。此外，債務也帶來了持續的利息支出，2024年及2025年，該公司的利息支出均超過2.50億元。

與立昂微相比，仙鶴股份的資金壓力更為明顯。自2018年上市以來，仙鶴股份便開啟了極其激進的擴張之路，在短短六年內進行了三次百億級別的產能布局。三大項目總投資超過300億元，而仙鶴股份的總市值僅約200億元。

如此龐大的投資規模，同樣需要外部融資支撐。截至2026年一季度末，仙鶴股份總資產260.18億元，總負債169.56億元，資產負債率超過60%。其中，短期借款23.50億元，一年內到期的非流動負債7.75億元，二者合計超31億元，而公司貨幣資金僅為8.94億元，短期償債壓力較大。

此外，仙鶴股份治理層面近日也亮起紅燈。王敏文的一致行動人、同為仙鶴股份實控人的王明龍，因涉嫌短線交易被證監會處罰。調查顯示，在2020年11月27日至2025年11月14日期間，王明龍利用其朋友湯某發的證券賬戶，頻繁買賣自家公司股票。

在此背景下，立昂微 33.90 億元可轉債轉股落地后，王敏文面臨的局面依然難言輕松。