豬價跌到讓養殖戶懷疑人生！

今年4月中旬，一些省份出欄價跌破4元/斤，生豬均價更是創2009年6月以來（近17年）新低。

這輪下跌周期是從2022年啟動的，當年12月進入下行后已持續超40個月，并在谷底價10%幅度內掙扎了20多個月，下行期與磨底期雙雙刷新歷史紀錄。

受此影響，上市豬企一季報全線虧損。龍頭牧原股份虧12億元、溫氏股份虧10.7億元、新希望虧約9億元??

豬價緣何如此大幅度、長時間、創紀錄暴跌？底在哪里？養豬還能賺錢嗎？延續數十年的豬周期將如何演變？

帶著一系列問題，《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）記者對中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇、王立剛進行了深度專訪，試圖拆解行業變革的底層邏輯。

豬價暴跌，為什么？

NBD：本輪豬周期的總下行期時長、深度磨底期時長都創了歷史之最。這到底是什么原因造成的？

朱增勇：核心原因是生豬的生產周期。今年商品豬的供給量，本質上由上年能繁母豬存欄量及配種分娩效率決定。

去年1至9月，盡管生豬價格整體呈下跌趨勢，但由于飼料成本下降，前三季度生豬養殖仍處于微幅到小幅盈利狀態。因此，前三季度能繁母豬產能穩中略減，對應今年上半年商品豬供給仍呈供過于求局面。去年10月行業進入全面虧損，能繁母豬產能是10月后才開始加速調減。

從周期特征來看，總體上漲時間較短，下跌時間較長，呈現明顯的“窄峰長坡”特征。2024年9月以后生豬價格整體呈下降趨勢，今年4月生豬價格跌至近年來低位，當前雖觸底略有反彈，但總體呈窄幅震蕩走勢。

NBD：既然本輪周期已下行如此之久，為什么能繁母豬存欄量卻一直降不下去？

朱增勇：能繁母豬去化與產業發展階段和特征直接相關。其中一個重要影響因素是，非洲豬瘟后，生豬產業規模化水平和產業集中度快速提升。2025年，全國年出欄500頭以上養殖場出欄占比已超過70%，頭部前20家企業占比達36%。

這一方面帶來了生產效率快速提高，例如PSY（每年每頭母豬斷奶仔豬頭數）、FCR（料肉比，即長1斤肉要吃多少斤飼料）等指標顯著改善。另一方面，當前生豬產業呈現明顯的資本化特征，很多龍頭豬企是上市公司。

龍頭企業更多著眼于企業長遠發展，產能較為穩定；且因生產效率高、綜合成本低，減產就慢，減產幅度就小，所謂“船大掉頭難”；并且很多龍頭企業也可以借助期貨等工具來化解市場價格波動風險。不再像以往中小散戶那樣因綜合成本高、抗風險能力弱，豬價一回落就開始非理性快速減產。

此外，非洲豬瘟后，我國生豬產業抗外部沖擊能力明顯增強，疊加生產效率提升，帶動本輪周期能繁母豬去化不再像以往那樣快速下降，而是從2024年12月的4078萬頭左右平穩下降。

NBD：未來規模化程度是否還會繼續提升？

朱增勇：國家以年出欄500頭以上定義規模化。按每年約2%的增速，10年后規模化率可達90%以上。屆時規模化將進入結構優化階段，適度規模中樞將會穩步提升。需注意，上市公司代表的是產業集中度，并非越高越好，與規模化是兩個概念，規模化水平提升將帶動行業效率提升。

養豬成本也暴跌，為什么？

NBD：生產效率的提升是否主要表現在PSY和FCR這兩個指標？

王立剛：生產效率應從兩方面考慮：一是母豬效率，PSY綜合反映每胎產仔數、年產胎次及從出生到斷奶的死亡率，是評價母豬效率的較完整指標。

二是育肥豬效率，FCR雖為主要指標但非唯一，生長速度、育肥豬死亡率、瘦肉率等也會影響整體效率與成本。此外，生豬30公斤到120公斤階段的日增重從原來的700克~800克提升至900克~1000克，6個月出欄體重從100公斤增至120公斤~130公斤，在節省飼料的同時，也節省了人工，是效率提升的重要體現。

NBD：能否解釋下PSY具體是如何提升的，FCR是如何降低的，二者又分別帶動生產成本下降了多少？

王立剛：外三元“金字塔”繁育體系是目前我國主流的生豬養殖繁育體系，即用來產肉的豬，是以大白豬、長白豬、杜洛克豬三個外來品種雜交獲得的，因其瘦肉率高、生長快、飼料轉化率高等優勢成為養殖主流。

豬的繁殖和生長性能的提高與“種、料、病、管、環”幾方面的進步密不可分。

首先是育種。育種的目標就是選育出經濟效益最優的遺傳性狀，比如長得快、吃得少、瘦肉多等優良生長性狀，以及產仔數多、成活率高等優良繁殖性狀。

與20年前相比，養豬有幾個很重要的變化，其中最重要的變化是種豬產仔數提升了20%~30%，從每窩10~11頭活仔增至14~15頭。這既得益于優質種源，也得益于本土育種體系的進步。

其次，由于使用了大批次化生產技術、同期發情繁殖技術、早期斷奶等先進技術，母豬有效利用天數更多了，使得母豬年胎次從約2.1胎提升至2.3~2.4胎。

舉例來說，批次化生產可以在1周內集中配種，同時還可以用促發情藥物來降低母豬的空懷率；另外，很多豬從28~30天斷奶到現在24甚至21天就斷奶，一斷奶母豬就可以接著利用，實際上縮短了利用間隔，這些技術都使得母豬效率提升。

再次，更先進和嚴格的疫病防控和環境控制措施也降低了仔豬死亡率。

PSY=窩產活仔數×胎次×成活率，產仔數多了，胎次提高了，成活率提高了，三方面共同推動PSY從18頭提升至24~25頭，增幅約20%~30%。

以一頭母豬年飼養成本5000元（含豬舍折舊、殘值等）計，PSY18時仔豬成本約278元/頭，PSY24時降至約208元/頭，每頭肥豬的初始成本降低約70元，降幅超25%。

目前丹麥PSY處于國際領先水平，達37頭，國內頭部企業約30頭，大部分大企業26~27頭。我國現在很多豬群有丹麥豬一樣的優秀基因，但生產管理配套往往跟不上。從26~27頭提升至31~32頭，很多企業五六年應該就能實現；再往上提升，速度會放緩，比如產仔數過高會面臨仔豬出生重低，母豬乳頭數不足等現實瓶頸，像丹麥豬乳頭數僅14個，產17頭仔豬就有3頭不能被有效哺乳，這時就需要奶媽豬或者頻繁的人工干預等手段，生產管理壓力很大。

FCR從多年前3.0:1至3.2:1降至目前行業平均2.65:1，頭部企業2.4:1至2.55:1。

降低原因方面，一是育種選育瘦肉型豬，飼料轉化為脂肪與肌肉的能量比為3:1至4:1，瘦肉率越高耗料越少，我們持續往瘦肉型、飼料利用效率高的方向選育，耗料就越來越少。

二是精準營養技術提升很快。比如牧原采用十幾個配方替代原來的兩三個配方，針對不同生長階段設定固定能量、蛋白配比，包括現在的低蛋白日糧，蛋白少反倒可能促進生長。

三是飼喂設備改進。原來不重視料槽設計，豬吃食拱來拱去，有時還吃不到，最終豬長得也不好，料也浪費得多，現在料槽改造得更科學。部分企業也在用液態飼料，提高消化率的同時，浪費也少很多。

料肉比下降0.1，按130公斤出欄計，就是少吃了13公斤飼料，飼料價格在3元~4元/公斤之間變動，這樣就省了40元左右；降0.4~0.5，一頭豬就能節省約200元的成本。疊加PSY提升的約70元，整體降本約300元。

目前國際先進水平的料肉比在2.2:1至2.3:1，我國仍有0.2~0.3提升空間，料肉比育種上每年降低超過0.05是完全可以實現的。

綜合下來，全國平均成本從14元~15元/公斤降至13元/公斤左右，頭部企業11元~12元/公斤。

NBD：當前全國生豬均價在10.14元/公斤，是否意味著成本線以下的企業不虧，不會再調減產能？

朱增勇：按照13元/公斤左右的平均成本來看，效率高的頭部企業養殖場成本大概在11元~12元/公斤，對他們來說，就是小幅到中幅虧損；而對于成本在13元甚至14元/公斤的養殖戶，就處于中度到深度虧損狀態。去產能受資金儲備、虧損程度、市場預期等多因素影響，成本差異導致不同主體調減速度和幅度各異。

母豬減量為啥沒降低生豬供給？

NBD：剛才你提到生產效率提升，核心指標是MSY（每年每頭母豬出欄肥豬頭數，MSY=PSY×育肥豬成活率）。相關數據顯示，行業整體MSY近十年提升約30%~40%。這意味著同等數量的母豬能產出更多的商品豬。這樣一個“隱性產能”究竟在多大程度上抵消了能繁母豬的去化效果？

朱增勇：如果按7億頭年出欄量計算，MSY每提升1頭，在生豬出欄量相同的前提下，能繁母豬需求量會下降150萬頭左右。

比如，2024年年末，能繁母豬存欄量是4078萬頭，2025年的生豬出欄量是7.2億頭（由2024年能繁母豬存欄量決定的），7.2億頭除以2024年能繁母豬平均存欄量，測算出2025年的MSY水平大概是16.9頭。

從2024年到2025年，MSY提升了約0.5個點，按照7億頭出欄量，對應的2025年末能繁母豬存欄量應該比2024年年末減少120萬頭左右。2025年年末的能繁母豬存欄量為3961萬頭，與2024年末的4078萬頭相比，減少117萬頭，基本處在減少的范圍邊緣。

NBD：農業農村部將能繁母豬保有量從3900萬頭下調至3750萬頭，這能否有效解決當前供給過剩局面？

朱增勇：調控目的是推動當前生豬供給由過剩向供需基本平衡轉變。從3900萬頭逐漸向正常保有量轉變，這需要一個過程；而且，從能繁母豬產能調減到商品豬出欄減少至少需要10個月。

豬肉過剩，為何不大量出口？

NBD：除了供給，需求也是影響豬周期的重要因素。近兩年居民家庭人均豬肉消費量連續下降，豬肉占肉類消費比重從2018年的62.1%降至2025年的57.8%。綜合來看，我國豬肉消費占比下降是正常的嗎？

朱增勇：全球肉類消費都呈現類似規律：禽肉消費增加，豬肉消費下降。2016年開始，禽肉已超過豬肉成為全球最大的生產和消費肉類。

就我國而言，非洲豬瘟期間禽肉產量快速增長，特別是2020年以后，居民對禽肉和牛肉的消費需求增加，替代了一部分豬肉消費。主要是由于新冠疫情后外賣快速增長，禽肉、牛肉消費增速更快。

短期來看，我國豬肉消費需求是穩定的，年際間需求量變化不大；但中長期來看，會因人口數量、人口結構、替代性肉類供給及價格而發生變化，呈現穩中有降態勢。

NBD：大概會降到什么程度？

朱增勇：肉類消費轉變是一個長期過程，其在肉類消費中的占比未來可能在55%上下波動。

NBD：有一種觀點認為，雖然政府通過調整能繁母豬存欄量、收儲等措施試圖調控產能，但產業鏈，比如屠宰或流通環節還不夠成熟，導致上游生豬供給沒有被很好地承接和消化，是否如此？

朱增勇：我國以熱鮮和冷鮮豬肉消費為主，不像歐美70%以上豬肉都是深加工品，比如香腸、火腿腸以及半熟制品、精細分割產品等。所以在下游屠宰和銷售端，沒有對上游供給的調節能力。

美國當月凍品庫存量占當月豬肉產量比重較高，下游凍品庫存可以很好地調節上游供給。我國凍品庫存占整個肉類產量不足5%，更多是在豬價快速上漲時補充市場，另外部分凍品庫存用于肉制品加工，很難調節以鮮銷消費為主的市場。

NBD：我們為什么不能通過進出口方式調節國內產能？比如現在產能過剩，通過出口來消化產能？

朱增勇：全球貿易的形成一方面基于全球性區域分工，一方面基于區域間產品存在一定價差。

生豬養殖核心成本要素是飼料成本和組織成本。北美、南美有充足的玉米大豆，飼料原料方面具有天然優勢，同時這些區域生產效率較高。所以北美、南美豬肉價格在全球貿易中具有非常明顯的成本價格競爭力。我國的成本競爭力雖在不斷提升，但與之相比仍有差距。

此外，對一些國家出口還要符合其生產標準或產品標準，比如檢驗檢疫等，比較復雜。未來隨著豬肉價格和品質競爭力提升，出口具有較大潛力，但要實現實質性突破，還有很多工作要做。

見底了嗎？

NBD：對于本輪豬周期何時見底，市場上眾說紛紜。結合目前能繁母豬存欄量等核心指標，你認為見底的明確信號有哪些？今年下半年，尤其三季度出現拐點的概率有多大？

朱增勇：從去年四季度開始，能繁母豬存欄量已開始穩步調減，未來隨著繼續溫和、漸進式調減，豬價可能會逐漸溫和向好。

我認為，4月份的豬價低點應該不會再出現，但下半年因當前生豬供給仍較充裕，價格波動更多是震蕩式窄幅回升，不會出現很多人預期的拐點。

因為從當前產能指標來看，仔豬價格還偏高；另外，淘汰母豬價格仍處于較高水平。這表明部分養殖戶對未來仍有一定投機性心理。這些人要理性看待下半年價格的逐漸回暖——它并非拐點，更多是供需關系改善帶來的豬價合理回升，且回升幅度比較有限。

NBD：以后都不會有拐點了嗎？還是只是這輪沒有？

朱增勇：豬周期有三種類型：一種是發散式價格周期，即生豬價格呈震蕩式上漲，每輪周期波峰和波谷都在不斷上升，核心在于生產成本在不斷提高、供需均增長。

另一種是收斂型，波峰和波谷與以往周期相比都有所下降。2022年以后的周期屬于收斂型，2002—2022年的周期都呈發散式特征。

第三種是循環式，圍繞均衡價格上下波動。

我認為，未來中國豬周期更可能呈現循環式特征，不會有明顯拐點，更多是季節性或局部時間的供需帶動豬價階段性上漲或下跌，且上漲和下跌不會持續很長時間。

NBD：循環式意味著周期更規律了？

朱增勇：對。很多人印象中的豬周期都是大漲大跌，所以2022年后大家認為豬周期要消失了。實際上，周期只是供需影響（供給受外部沖擊出現大的波動）之下，疊加生豬生產周期（從能繁母豬到商品豬出欄有10個月的滯后期）和信息不對稱，出現的豬價大漲大跌。大漲大跌并不是豬價波動應該有的特征。隨著整個行業競爭力水平提升、管理水平不斷優化，會把生豬生產波動控制在合理范圍之內。

NBD：這是不是也意味著未來養豬不再是一個暴利行業了？

朱增勇：是的。暴利的前提是產業抗風險能力弱，一旦遭遇疫病或價格沖擊，大量養殖場非理性、被動退出導致產能驟降，進而引發豬價持續大漲。如今產業韌性增強，即便處于下行周期，產能調減也是理性、漸進、溫和式的，這意味著未來生豬供給不會出現大幅波動，豬價將呈溫和式上下波動。

因此，未來不會像非洲豬瘟期間那樣，即便成本高、效率低也能靠市場紅利盈利；未來周期，所有養殖場戶必須將產能控制在合理水平，將成本控制在豬價以下才能實現盈利。

NBD：這對消費者來說是不是好事？

朱增勇：政策調控目標就是要實現供需良性循環，即消費者購買的豬肉價格在可接受水平，同時養殖戶有合理利潤。如果未來生產成本繼續下降，豬價一定不會高。

豬周期 變形記

NBD：我也看到有專家提出原有形態的豬周期已成為歷史，新形態的豬周期尚未形成，現在處于過渡階段。你怎么看？

朱增勇：生豬價格波動與產業發展階段、質量直接相關。隨著規模化水平、產業集中度提升，產能穩定性和韌性會進一步提升。

當前生豬養殖主體結構仍在發展過程中，未來生豬價格周期呈現什么新特征還不確定，但有一點是確定的——生豬供給穩定性會明顯提升，未來不會再出現大漲大跌局面。

NBD：如果讓你用幾個關鍵詞對未來豬周期做一個預判，你會如何描述？

朱增勇：我覺得未來豬周期有四個特征：

第一，窄幅。生豬產能增減幅度都會較以往周期明顯下降。

第二，溫和。未來豬價不會出現大漲大跌。

第三，微利。盈利水平不能按一年計算，豬價高位時一頭豬可能會盈利超過500元，如果按四年左右周期來算，周期內一頭豬平均收益約150元，凈利潤率10%~15%，就是相對合理的利潤。

2002年至今，除上一輪超級豬周期外，多數周期內行業平均盈利在150元至200元之間，本輪周期（2022年至今）盈利在100元至150元，偏低，這是近兩年大家感受到行業內卷的主因。以往不同類型養殖場戶的成本與效益分化不明顯，如今成本直接決定盈利高低，譬如豬價回升到13元時，高成本戶剛盈虧平衡，低成本戶（10.5元/公斤至11元/公斤）已盈利二三百元，因此無法用統一標準衡量大家的盈利水平。

未來周期就是養殖主體競爭力與生產成本的博弈。價格波動收窄后，盈利或維持在100元至150元區間。

至于微利時代的豬價，短期受供需影響，從中長期還是由生產成本決定其波動空間。未來成本還有一定下降空間。局部時段價格會受凍品庫存、壓欄、出欄節奏、市場情緒等因素影響，可能出現與供需背離的超漲超跌。關鍵要把握未來豬價走勢特征與趨勢。

第四，可持續、高質量。所有養殖主體未來一定要轉變生產經營管理理念，不再進行數量、規模擴張，而是通過拼質量——不僅是生產管理質量，還包括豬的產品質量，發展綠色、生態、營養特色化的生豬品種或豬肉產品，來獲得效益。

養豬還能賺錢嗎？

NBD：你剛才說10年之后規模化率提升到90%以上，未來的盈虧結構大概是怎樣的？

朱增勇：未來生豬產業將走向縱向聯合，養殖場戶與飼料、屠宰加工等企業組建聯合體，不再單純依賴豬價減成本來獲利，而是通過產業鏈利潤共享實現穩定收益。譬如通過下游屠宰加工、豬肉品牌實現生豬價格的溢價，溢價帶來的收益產業鏈主體共享。歐洲多國已建立此類風險利益共同體，中國養殖場戶必須走聯合道路，單打獨斗將面臨挑戰，合作才能實現效益穩定。

NBD：未來上市豬企會是什么樣的格局？是不是都會賺錢？

朱增勇：未來上市豬企格局會出現明顯分化，龍頭之間也要優勝劣汰，只有高效、低成本的企業能穩住經營。整體豬肉需求穩中略降，豬價周期波動變窄，靠盲目擴規模賺大錢的時代過去了，利潤主要靠全產業鏈布局、上下游合作來支撐，牧原等龍頭企業早已打通養殖屠宰一體化。另外，不可能所有上市豬企都盈利，運營弱、產業鏈單一的企業會持續虧損，行業兩極分化加劇。