《科創板日報》6月22日訊（記者 黃修眉）今日（6月22日）下午，上交所上市審核委員會審議通過了江蘇高凱精密流體技術股份有限公司（下稱：“高凱技術”）IPO申請，保薦機構為國泰海通證券。

上市委會議主要在現場問詢了公司經營業績是否具有成長性以及募投項目用地是否存在較大不確定性。

此次是高凱技術二度闖關科創板。其IPO申請于2025年12月29日獲受理，期間經歷2輪審核問詢。該公司擬募資15億元，其中，10.1億元用于高端半導體設備零部件研發及產業化項目，2.4億元用于研發中心建設項目。

高凱技術首次申請科創板IPO要追溯到2021年6月。彼時，該公司擬募資4.09億元，保薦機構為東吳證券。

總共歷經四輪審核問詢回復后，因高凱技術撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦，該公司的科創板IPO申請在同年12月終止。

部分產品應用于7nm及以下先進制程前道工藝

招股書（上會稿）顯示，高凱技術是國內精密流體控制領域的領軍企業，專業從事精密流體控制領域中關鍵控制部件及相關設備的研發、生產與銷售。

目前公司產品以流量控制系列、點膠封裝系列和精密涂膠三大系列為核心，并延伸至半導體真空系統類零部件等更多種類的精密流體控制部件及相關設備，廣泛應用于半導體、消費電子、汽車電子和新能源等智能制造領域。

在行業公認具有較高技術門檻的半導體設備領域，高凱技術是目前國內極少數能夠量產供貨，且應用于先進工藝制程節點的半導體設備關鍵流體控制部件供應商。

該公司主營產品已成功通過國內知名廠商驗證并實現穩定量產供應，部分產品可應用于7nm及以下邏輯芯片等先進制程前道工藝設備，致力于解決該領域的“卡脖子”難題。

2014年高凱技術在業內率先推出自主研發的國產壓電噴射閥，實現了噴射點膠核心部件的國產化，打破德國微密斯（ViscoTec/Nordson系）、美國諾信壟斷；2020年公司成功拓展壓電驅動在精密氣體控制領域的應用，率先推出了國產壓電比例閥。

從產品收入來看，2025年度，其點膠封裝系列實現營收2.37億元，占總營收比例46.48%，為該公司第一大主營業務收入。目前，該公司已與立訊精密、富士康、瑞聲科技、寧德時代、比亞迪、晶科能源等知名客戶建立了緊密合作關系。

經營業績方面，2023年度至2025年度，高凱技術分別實現營收2.26億元、4.23億元、5.11億元；同期的歸母凈利潤分別為2649.15萬元、9976.04萬元、1.33億元；同期的研發投入分別為4350.67萬元、5405.23萬元、8139.09萬元。

其招股書（上會稿）顯示，高凱技術預計2026年上半年實現營收2.9億元至3.1億元，預計同比增長20.05%至28.33%；預計實現歸母凈利潤8200萬元至9500萬元，預計同比增長50.68%至74.57%；預計實現扣非凈利潤7500萬元至8800萬元，預計同比增長40.64%至65.01%。

不過，《科創板日報》記者注意到，高凱技術營收高增后的成長持續性有待驗證。該公司2024年度營收同比增速高達87.48%，2025年度營收的同比增速卻回落至20.66%；兩大凈利潤增速也隨之收窄。此外，其前五大客戶銷售占比超過50%，存在一定的大客戶依賴特征。

實控人曾任教吉林大學 匯川技術持股4.21%

股權結構方面，截至本招股說明書簽署日，劉建芳直接持有該公司39.30%的股份，通過高泰三眾間接控制高凱技術0.31%的股份，通過高泰五眾間接控制0.38%的股份。劉建芳合計控制公司39.99%的股份，為公司控股股東及實控人。

該公司前十大股東名單中，A股上市公司匯川技術及其旗下投資平臺匯川產投共持股4.21%，為高凱技術第五名股東。

其實控人劉建芳，1975年出生。其于2004年10月至2005年9月期間赴日留學，師從日本山形大學機械機構領域專家渡邊克己先生、振動分析與控制領域專家鈴木勝義先生，進行壓電驅動與控制領域的研究；2005年12月獲工學博士學位。

其于2013年9月至2019年9月，任吉林大學教授、博士研究生導師。劉建芳在壓電驅動動力學理論與換能機理方面具有很深的造詣，在換能結構設計與電源控制等方面形成了豐富的技術成果，是我國壓電驅動精密流體控制技術發展與產業化的重要推動者。

2013年3月至2019年1月，劉建芳任高凱有限執行董事兼總經理；2019年1月至今，任高凱技術董事長、總經理。

融資歷程方面，高凱技術共經歷5輪融資。2018年1月完成的A輪融資中，匯川技術旗下匯川產投參投，最終持股4.21%；2025年6月完成的B輪融資中，上海國資運營平臺——上海國盛集團旗下上海國盛資本參投。

2024年半導體MFC市場國產化率不足5%

《科創板日報》記者注意到，近年來中國精密流體控制部件及相關設備市場持續擴張，成為半導體、光伏、鋰電池、消費電子等高端制造行業不可或缺的重要基礎環節，但這一半導體前道核心零部件的國產化率并不高。

高凱技術在招股書（上會稿）中提到，中國大陸半導體前道質量流量控制器（MFC）市場目前仍被海外巨頭高度壟斷。擴大到全球范圍內，MFC市場由日本Horiba（約全球份額60%以上）、美國MKS Instruments及Brooks Instrument三家主導。

國內的可比公司中，點膠封裝系列產品的同行可比上市公司主要為安達智能；其流量控制系列產品的同行可比上市公司主要有先鋒精科、富創精密、恒運昌；這四家均為科創板上市公司。

有智能制造產業券商分析師向《科創板日報》記者表示，2024年半導體MFC市場國產化率不足5%，此前國產MFC多集中于光伏、面板等泛半導體領域，真正滿足前道半導體苛刻指標，即：精度±1%FS以內、響應時間＜0.5s、抗腐蝕密封材料、十年以上平均無故障時間，并實現量產供應的本土廠商極少。

從技術路線與競爭格局看，國際主流前道MFC分為熱式與壓電式兩大流派。其中，壓電式MFC因適配7nm及以下邏輯、3D NAND先進制程微小流量精確控制需求，在刻蝕及ALD/CVD等核心工藝中占比持續提升。

盡管如此，國產MFC在品類完整度，例如特氣兼容性、多量程覆蓋、長期可靠性數據庫及全球服務網絡上相較國際巨頭仍有數量級差距。

若國產廠商能從前道非關鍵工藝逐步滲透至刻蝕、CVD等核心工藝，僅國內前道MFC市場的國產化空間便達數十億元，是高凱技術流量控制業務最具想象力的中期增量來源。

（科創板日報記者 黃修眉）