文/工銀金融資產(chǎn)投資有限公司副總經(jīng)理陸勝東

AIC作為金融體系的重要組成部分，依托母行綜合金融優(yōu)勢，兼具國家戰(zhàn)略導(dǎo)向與市場化運(yùn)作特征，既是市場化債轉(zhuǎn)股和股權(quán)投資試點業(yè)務(wù)的重要踐行者，也是耐心資本服務(wù)科技創(chuàng)新的重要載體。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于從要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，已成為推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心任務(wù)。科技創(chuàng)新具有長周期、高風(fēng)險、高投入的鮮明特征，需要耐心資本的長期陪伴與持續(xù)支持。國家政策明確，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的深度融合，打破創(chuàng)新資源壁壘，引導(dǎo)各類資本向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集，為耐心資本支持科技創(chuàng)新提供了堅實制度保障。

AIC契合國家對耐心資本的要求

科技創(chuàng)新是一項多主體、多環(huán)節(jié)、多要素協(xié)同聯(lián)動的系統(tǒng)工程，不僅需要企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)發(fā)揮核心技術(shù)攻關(guān)的主體作用，更離不開政府、金融機(jī)構(gòu)、中介組織等各類主體的協(xié)同配合，以及制度環(huán)境、政策支持、資源配置等外部因素的全方位支撐。加快推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)是國家戰(zhàn)略，這一目標(biāo)的實現(xiàn)，關(guān)鍵在于推動有效市場和有為政府更好結(jié)合，強(qiáng)化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新主體地位，營造良好創(chuàng)新生態(tài)，激發(fā)創(chuàng)新主體活力。

科技金融被賦予雙重使命，既要堅守國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，聚焦“卡脖子”技術(shù)等重點領(lǐng)域，又要遵循市場規(guī)律保障資本配置效率，實現(xiàn)戰(zhàn)略價值與市場價值的有機(jī)統(tǒng)一。其中，耐心資本作為適配科技創(chuàng)新長周期、高風(fēng)險特征的資本形態(tài)，肩負(fù)著為科技創(chuàng)新提供長期、穩(wěn)定資金支持的重要使命，是破解科技創(chuàng)新“死亡之谷”“達(dá)爾文之海”、推動創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵力量，也成為金融支持科技創(chuàng)新的重要載體。

作為銀行體系內(nèi)的專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，金融資產(chǎn)投資公司的“國家戰(zhàn)略導(dǎo)向”與“市場化運(yùn)作”雙重特征，恰好精準(zhǔn)契合國家對耐心資本的核心要求。國家戰(zhàn)略導(dǎo)向方面，AIC必須以國家戰(zhàn)略為行動指南，主動承擔(dān)服務(wù)科技創(chuàng)新的社會責(zé)任，以股權(quán)形式的耐心資本定向支持關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，重點投向國家重大戰(zhàn)略需求和技術(shù)前沿領(lǐng)域，陪伴科創(chuàng)企業(yè)全生命周期成長，彰顯國有資本的戰(zhàn)略擔(dān)當(dāng)。市場化運(yùn)作方面，AIC遵循市場規(guī)律篩選優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項目，建立專業(yè)化風(fēng)險管控體系，追求合理市場回報，通過組合投資分散風(fēng)險，確保資本配置效率，推動創(chuàng)新資源向技術(shù)領(lǐng)先、潛力巨大的高附加值領(lǐng)域聚集。這種“國家戰(zhàn)略定方向、市場化運(yùn)作提效率”的模式，既確保了資金投向國家戰(zhàn)略引導(dǎo)方向，又保障了市場化運(yùn)作效率，最終實現(xiàn)國家戰(zhàn)略落地與自身可持續(xù)發(fā)展的雙贏，充分體現(xiàn)了AIC作為耐心資本載體的天然優(yōu)勢。

AIC支持科技創(chuàng)新的實踐路徑

在實踐中，AIC立足耐心資本核心定位，打造多元合作生態(tài)圈和長期共贏的朋友圈，著力構(gòu)建金融、政企、產(chǎn)業(yè)三大協(xié)同體系，通過“兩圈三協(xié)同”打通科技創(chuàng)新服務(wù)全鏈條，助力科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，形成了具有AIC特色的實踐路徑。

建設(shè)兩圈：構(gòu)建多元合作生態(tài)圈和長期共贏的朋友圈AIC圍繞募、投、管、退各環(huán)節(jié)，與集團(tuán)內(nèi)外各類主體深化協(xié)同合作，積極構(gòu)建多元化、合作共贏的生態(tài)圈與朋友圈。一是與母行開展“股貸債保”聯(lián)動，協(xié)同集團(tuán)在融資、融智、融技、融通等方面組合供給，把商業(yè)銀行服務(wù)嵌入項目全流程，構(gòu)建全面金融服務(wù)體系。二是與央企、產(chǎn)業(yè)國企、上市公司、金融同業(yè)、地方政府投資機(jī)構(gòu)等主體搭建合作生態(tài)圈，構(gòu)建高質(zhì)量、多元化合作機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大項目儲備池，做好項目管理與投資標(biāo)的持續(xù)賦能。三是借助國家級基金出資和互動，提升市場影響力和項目觸達(dá)能力，實現(xiàn)不同階段科創(chuàng)投資配置與接續(xù)投資、產(chǎn)業(yè)鏈挖掘帶動投資......

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來源 | 《清華金融評論》2026年5月刊總第150期

編輯 | 丁開艷

審核丨秦婷

責(zé)編 | 蘭銀帆

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