油市短期供給過剩信號(hào)隨處可見。安哥拉原油貼水創(chuàng)十余年新高，單桶折價(jià)近10美元；亞洲煉油廠8月前庫(kù)存早已滿倉(cāng)，大量中東原油被迫改道銷往歐洲消化過剩貨源。

美伊達(dá)成協(xié)議、霍爾木茲海峽恢復(fù)通航后，大量油輪集中駛出海峽，原油市場(chǎng)的核心區(qū)域驟然陷入供給過剩格局。

交易商表示，即便在和平協(xié)議落地前，三重因素就已讓部分關(guān)鍵市場(chǎng)出現(xiàn)小幅供大于求：各國(guó)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備、頭號(hào)原油買家需求大幅減少、大批油輪以“暗盤無備案”的方式偷偷駛出波斯灣。

如今亞歐各地買家都收到海量原油供貨邀約，全市場(chǎng)行情同步走弱，供需失衡態(tài)勢(shì)進(jìn)一步放大。

安哥拉原油是一個(gè)典型的縮影：該油種當(dāng)前貼水幅度創(chuàng)下十余年新高，部分交易價(jià)格較布倫特現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)每桶折價(jià)近10美元。更反常的是，部分煉油廠反而主動(dòng)對(duì)外拋售原油貨盤，徹底顛覆以往只進(jìn)不出的常規(guī)貿(mào)易流向。

早在美伊臨時(shí)和平協(xié)議簽署前，每日數(shù)百萬桶原油就已借助特殊渠道流入全球市場(chǎng)，其中阿聯(lián)酋、科威特的貨源占大頭，且得到美軍相關(guān)配套協(xié)助。

戰(zhàn)爭(zhēng)期間阿聯(lián)酋快速放量開展暗盤原油外運(yùn)，國(guó)際能源署（IEA）本周測(cè)算，早在海峽正式重啟通航的6月初，阿聯(lián)酋原油出口量就已恢復(fù)至戰(zhàn)前近85%的水平。

一名深度參與暗盤原油轉(zhuǎn)運(yùn)的交易商私下透露，在協(xié)議落地前，自己就已經(jīng)逐步縮減這項(xiàng)流程復(fù)雜、成本高昂的業(yè)務(wù)，核心原因就是市場(chǎng)原油供給充足，不再緊缺。

海峽解封釋放滯留存量，中東巨量原油改道涌入歐洲

美伊臨時(shí)和平協(xié)議生效后，此前受困波斯灣的積壓原油集中外運(yùn)，供給壓力進(jìn)一步激增。

在美國(guó)發(fā)放60天原油外銷許可前夕，伊朗已先行向亞洲輸送3000萬桶原油。沙特大型航運(yùn)企業(yè)巴哈里（Bahri）等此前極少通行該航道的航運(yùn)公司，也集中運(yùn)力外運(yùn)積壓油貨。

近幾周阿聯(lián)酋通過多輪招標(biāo)，合計(jì)拋售6000萬桶波斯灣原油，持續(xù)壓制中東原油定價(jià)。

大量原本發(fā)往亞洲的原油被迫轉(zhuǎn)售歐洲，彭博數(shù)據(jù)顯示，至少6艘超大型油輪合計(jì)裝載1200萬桶阿聯(lián)酋、阿曼原油，將于下月抵達(dá)歐洲。尼日利亞丹格特大型煉廠也首次采購(gòu)阿聯(lián)酋原油，側(cè)面印證過剩原油急需開拓新消化市場(chǎng)。

斯巴達(dá)大宗商品公司（Sparta Commodities）資深原油分析師June Goh直言：“亞洲煉油廠8月前的加工原料庫(kù)存早已滿倉(cāng)，霍爾木茲海峽集中釋放即期原油，疊加需求沒有補(bǔ)位，直接讓整體油品供需轉(zhuǎn)為過剩。”

油價(jià)全面走弱，唯有美國(guó)庫(kù)存低位形成局部支撐

放眼全球現(xiàn)貨與衍生品市場(chǎng)，短期供給過剩信號(hào)隨處可見。

本周北海現(xiàn)貨原油價(jià)格相對(duì)布倫特期貨貼水，作為全球定價(jià)基準(zhǔn)的北海產(chǎn)區(qū)貨源供給充裕。彭博統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近幾日大宗商品交易商、實(shí)體石油企業(yè)集中拋售原油衍生品合約。

安哥拉中等密度原油品質(zhì)和波斯灣外涌原油高度接近，價(jià)格下跌幅度最為顯著。

不過市場(chǎng)并非完全單邊承壓，部分地區(qū)庫(kù)存處于歷史極低位，讓原油市場(chǎng)極易再度受地緣沖擊擾動(dòng)。

包含戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油總庫(kù)存跌至1984年以來最低，核心定價(jià)樞紐庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存也逼近運(yùn)營(yíng)底線。美油相對(duì)全球其他油種溢價(jià)走強(qiáng)，一定程度抑制美國(guó)原油對(duì)外出口需求。