最強(qiáng)賽道突遭猛烈拋售。

今日（6月26日）晚間，美股開(kāi)盤后，美股芯片股全線大跌，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)一度大跌超5%，安森美半導(dǎo)體一度暴跌超20%，美光科技、閃迪一度大跌超7%，隨后跌幅有所收窄。在亞太交易時(shí)段，SK海力士、三星電子等均大幅收跌。分析師將芯片股大跌主要?dú)w咎于兩方面原因：蘋(píng)果漲價(jià)、人工智能（AI）巨頭OpenAI考慮將上市時(shí)間推遲至明年。

與此同時(shí)，聯(lián)想集團(tuán)也警告稱，內(nèi)存價(jià)格已達(dá)到前所未有的高度，且供應(yīng)短缺將持續(xù)，價(jià)格上漲或成市場(chǎng)新常態(tài)。美銀證券高級(jí)半導(dǎo)體分析師Vivek Arya最新表示，內(nèi)存行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)由人工智能驅(qū)動(dòng)的根本性結(jié)構(gòu)變革，預(yù)計(jì)AI內(nèi)存的供需失衡至少會(huì)持續(xù)到明年年底。

芯片股集體大跌

北京時(shí)間6月26日晚間，美股開(kāi)盤后，三大指數(shù)集體下挫，截至22:00，納指跌0.67%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.31%，道指跌0.24%。

大型科技股多數(shù)走低，谷歌C、SpaceX跌超2%，英偉達(dá)跌超1%，亞馬遜、特斯拉小幅下跌；微軟大漲超2%，蘋(píng)果小幅上漲。

美股芯片股全線重挫，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大跌3.21%，成分股全數(shù)下挫，安森美半導(dǎo)體暴跌超19%，泛林集團(tuán)、應(yīng)用材料、邁威爾科技跌超4%，美光科技、英特爾、AMD、Arm跌超3%，臺(tái)積電ADR、博通、德州儀器跌超2%。存儲(chǔ)概念股集體大跌，西部數(shù)據(jù)大跌超7%，閃迪跌超6%，希捷科技大跌超5%。

在周五亞太交易時(shí)段，日韓芯片巨頭SK海力士、三星電子分別收跌8.36%、5.3%。與此同時(shí)，MSCI亞太信息技術(shù)指數(shù)單日大跌逾6%，日本鎧俠大跌超11%，軟銀集團(tuán)重挫超12%。

新加坡隆奧銀行策略師Homin Lee表示，此次芯片股大跌很可能源于“美國(guó)AI巨頭OpenAI IPO推遲的傳言，以及蘋(píng)果的漲價(jià)舉措”。

蘋(píng)果此前以存儲(chǔ)芯片短缺為由，對(duì)Mac、iPad及多款硬件產(chǎn)品實(shí)施罕見(jiàn)的大規(guī)模提價(jià)，最高漲幅達(dá)500美元；這一舉動(dòng)被市場(chǎng)解讀為一個(gè)明確信號(hào)：內(nèi)存供應(yīng)瓶頸帶來(lái)的定價(jià)權(quán)，正在以犧牲未來(lái)需求為代價(jià)，促使投資者對(duì)AI相關(guān)半導(dǎo)體股票進(jìn)行廣泛重新定價(jià)。

分析認(rèn)為，蘋(píng)果的漲價(jià)行為提供了迄今為止最清晰的信號(hào)之一：上游芯片供應(yīng)緊張所賦予的定價(jià)權(quán)，可能正在向終端消費(fèi)者傳導(dǎo)，并最終反噬需求。這一邏輯的轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著市場(chǎng)對(duì)AI硬件投資主題的審視正在趨于審慎。

另?yè)?jù)《紐約時(shí)報(bào)》援引三位知情人士報(bào)道，OpenAI正考慮將首次公開(kāi)募股推遲至明年進(jìn)行。

報(bào)道稱，投行曾向OpenAI高管提出兩套方案：等待至2027年以1萬(wàn)億美元估值上市，或下調(diào)目標(biāo)估值以換取更快的上市時(shí)間窗口。公司CEO薩姆·奧爾特曼明確表態(tài)，調(diào)低萬(wàn)億估值的方案不在考量范圍之內(nèi)。

據(jù)路透社此前報(bào)道，OpenAI已秘密提交美國(guó)IPO申請(qǐng)，目標(biāo)估值高達(dá)1萬(wàn)億美元。時(shí)間表的不確定性，令投資者對(duì)AI概念股高估值能否在近期獲得流動(dòng)性驗(yàn)證產(chǎn)生疑慮。

軟銀作為OpenAI的主要支持者，股價(jià)在東京市場(chǎng)大幅下挫。IG International市場(chǎng)分析師Fabien Yip表示：“OpenAI可能推遲IPO，反映了近期科技股波動(dòng)對(duì)散戶熱情的影響。這給AI估值帶來(lái)了現(xiàn)實(shí)的檢驗(yàn)。”

聯(lián)想警告

目前來(lái)看，內(nèi)存漲價(jià)正在成為消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的核心挑戰(zhàn)。

聯(lián)想集團(tuán)高層在2026年ISC大會(huì)上表示，內(nèi)存價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了前所未有的高度，而且隨著供應(yīng)短缺的持續(xù)，這種情況還將持續(xù)下去。

聯(lián)想方面表示，盡管主要的DRAM/NAND公司增加了產(chǎn)能并建造了各種晶圓廠來(lái)解決供需缺口，但這無(wú)法有效緩解供需缺口，內(nèi)存價(jià)格可能永遠(yuǎn)不會(huì)回到2025年初的水平。

公司人士補(bǔ)充稱，內(nèi)存價(jià)格上漲趨勢(shì)最終將成為未來(lái)幾年，甚至在2030年以后的新常態(tài)。

目前，SK海力士計(jì)劃將原定于2040年以后的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃提前至2030年以后，屆時(shí)其內(nèi)存產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)三倍，但產(chǎn)能是否足以滿足供需雙方的需求，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

這也打破了內(nèi)存行業(yè)一直以來(lái)的周期性規(guī)律。內(nèi)存歷來(lái)是半導(dǎo)體行業(yè)周期波動(dòng)最為劇烈的領(lǐng)域，過(guò)去幾十年中，內(nèi)存價(jià)格飆升，隨后便出現(xiàn)制造商過(guò)度投資，供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格暴跌，制造商縮減規(guī)模，然后一切周而復(fù)始。

但目前的形勢(shì)似乎與以往大為不同，這與人工智能有著直接的關(guān)系。大型語(yǔ)言模型和人工智能推理基礎(chǔ)設(shè)施的爆炸式增長(zhǎng)，催生了一種與以往任何時(shí)候都截然不同的內(nèi)存需求。

杰富瑞駐東京分析師Masahiro Nakanomyo表示，隨著人工智能市場(chǎng)的擴(kuò)張，內(nèi)存需求將會(huì)增加，內(nèi)存將成為一種戰(zhàn)略性資源，而這種轉(zhuǎn)變?nèi)蕴幱谠缙陔A段。

美銀證券（Bank of America Securities）高級(jí)半導(dǎo)體分析師Vivek Arya表示，內(nèi)存行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)由人工智能驅(qū)動(dòng)的根本性結(jié)構(gòu)變革，美光科技最新的季度業(yè)績(jī)表明，制造專為人工智能優(yōu)化的存儲(chǔ)芯片所需的產(chǎn)能是傳統(tǒng)計(jì)算產(chǎn)品的三到四倍。

他在接受最新采訪時(shí)解釋說(shuō)，“沒(méi)有存儲(chǔ)芯片，就沒(méi)有人工智能”，并指出近期看到的盈利激增——遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了人們的預(yù)期——反映的是一種永久性的轉(zhuǎn)變，而不是典型的周期性上升。

Arya還預(yù)計(jì)，AI內(nèi)存的供需失衡至少會(huì)持續(xù)到明年年底。

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">責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：汪云鵬

校對(duì)：呂久彪