夏至已過，6月逼近尾聲，今年的古井貢酒年度股東會姍姍來遲。6月26日上午，古井貢酒2025年度股東會依舊在亳州的大本營舉辦，《每日經濟新聞》記者以股東身份參會。

今年股東會召開時間較去年延遲近一個月，不過現場參會股東數量并未減少。在傳統板塊與科技股蹺蹺板效應下，不少股東會前討論起了持倉收益，有股東稱“最賺錢的還是老登股”。今年會場主舞臺依舊設置了古井貢酒產品展示區，現場可以品酒，當天購酒還能享受“股東價”。

上午9點30分，古井貢酒董事長梁金輝率核心管理團隊集體亮相。在行業步入調整、渠道庫存承壓、次高端價位競爭激烈的背景下，股東們的提問也不少，公司管理層就省外擴張、去庫存、B股破凈以及降本增效等問題，給出了正面回應。

梁金輝在會上直言，當前白酒行業確實遇到壓力，但白酒的基本需求與邏輯沒有變化。今年古井貢酒喊出“向下扎根，向上生長，精耕細作，堅守堅定”，既是口號，也是策略。面對外部變化，內部必須做精細應對，才能保證在這輪競爭中安全度過并勝出。

防止特別保守與盲目擴張兩種傾向

作為徽酒龍頭，古井貢酒在安徽省內已形成較強的市場地位，但全國化戰略下，省外拓展的動銷與庫存壓力依然是投資者關注的焦點。

對此，梁金輝在股東會上對行業周期發表了研判。他認為，當前存在的所謂“年輕人不喝白酒、消費群體斷代”的論調，需要從深層次邏輯來剖析。消費者喝酒的方式、場合發生改變，即便年輕人喝低度酒、果酒或配置酒，這些酒也須用白酒做基酒，白酒作為基酒的基本屬性和基本邏輯沒有改變。

基于這一研判，古井貢酒明確了白酒和白酒+的戰略。

渠道與品牌建設上，“向下扎根”，無論線上還是線下，全部面向C端；同時“向上生長”，品牌繼續堅持高舉高打，維持品牌勢能。

產品戰略上，“古20+”的戰略陣型保持不動。此外，公司堅持推進“白酒+”戰略，通過做大健康等功能性飲料豐富場景，但這些并未脫離主業，依然是圍繞白酒主戰場服務。

針對省外市場拓展，梁金輝坦言，白酒是一個受水土類、香型類、習慣類影響的產品，適應當地的消費需要大品牌支撐、渠道深耕的判斷以及成本問題，一個市場（培育）沒有3到5年是不行的。公司未來的市場布局沒有變，將繼續堅持“蘇豫皖”及長三角經濟區等外圍市場的戰略布局與持續深耕。

有股東提問，面對行業深度調整、渠道商積極性可能下降的問題，梁金輝指出，在當前多級疊加的形勢下，應當防止兩種傾向——特別保守與盲目擴張。“我認為今天這個階段，兩個都要重視。”

他稱，公司市場布局和結構會做調整，使其更精準、更有效。同時，銷售整體加強績效管理，做到能者多勞、多勞多得，并依據企業管理的基本規則進行優勝劣汰。他強調，企業管理基本功考驗的是化解各種矛盾的能力，希望上下齊心共同穿越周期。

一季度已消化大量庫存，古20價格體系得到優化

在互動環節，還有股東詢問去年三季度以來公司的去庫存進展及市場秩序恢復情況。

古井貢酒管理層成員現場回應稱，去年行業面臨的形勢壓力很大，積累了一些庫存。營銷端強調“三通工程”作業方針，通過抓動銷、去庫存、深渠道，并將考核指標量化到區部與動銷開瓶率上。

管理層成員表示：“庫存大一些，是動態的，不是說庫存大不好，也不是說庫存小好，關鍵在于周轉和變現。一季度春節旺季的消化與訂單流入，公司已經去掉了大量庫存，和前幾年相比會偏高，但目前我們認為整體可控。”

面對次高端價位競爭加劇的挑戰，管理層成員也給出了具體的應對措施：

一是優商優店。在全國化布局過程中，對不匹配的客戶和市場進行淘汰和縮減。

二是優化價格體系。公司結合古20的實際成交價，進行了價格體系優化，使其更加接近市場實際報價，理順渠道，目前價格穩定。

三是強塔基建設。重點聚焦經濟發達區域，利用古5、古8等100多元至200多元價格帶的產品來夯實品牌的銷售大盤。

控費是股東會上的另外一大焦點。面對行業困境，古井貢酒今年的研發投入與銷售費用規劃策略，總體原則可概括為“提質增效，降本節支”。

管理層強調，在成本控制上不會盲目地、簡單地去砍掉費用，而是要求讓每一分錢的投入都更精準、更有效率。研發費用將下功夫走向精準化，讓研發成果為品質和市場賦能；市場費用同樣遵循這一原則，通過效率提升和精細運營來確保企業健康發展。

此外，有股東提到B股市凈率跌破1（破凈），公司是否會開展回購，管理層現場回應稱：“暫時沒有安排對B股開展回購的計劃，同時公司也在積極關注相關政策，對此保持密切的跟蹤。”

股東會尾聲，梁金輝稱，白酒長期向好的基本面沒有改變，穿越周期的屬性沒有變。他還叮囑現場團隊，如果有股東購酒，“打折打到位”。