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5月26日，江蘇金融監管局對黃劍出任利安人壽董事長這一事項進行了批復核準。之后，公司在第二天便發布公告，公告當中表明于5月26日正式聘任黃劍為利安人壽第四屆董事會的董事長。 此前，利安人壽對外公布了2025年的相關經營成果情況，公司全年保險業務方面的收入數額為252.34億元，凈利潤的金額是2.32億元。

要是將時間撥回到2022年的話，能夠看到公司在這一年的凈虧損達到了27.34億元之多。主要的緣由是投資端大幅拉了后腿，并且上市計劃也遭受到利潤端虧損所帶來的影響。在那個時候，市場也對利安人壽這家地方險企提出質疑：它究竟能不能夠從困境當中走得出來？

2025年的經營業績，可以證明這家保險企業達成了一次艱難的扭虧為盈。新到任的董事長黃劍，他當下所接手的是一家才剛剛恢復元氣的企業。

來源：利安人壽2025年第4季度償付能力報告摘要

01 ■

扭虧為盈背后的“質變”邏輯

2011年成立的利安人壽，總部位于南京，它是江蘇省范圍內重要的壽險機構。跟中國人壽、平安壽險這類頭部的大型巨頭相比較而言，利安人壽的規模體量或許不是很大，但是在地方的保險企業當中，它擁有相對比較完整的機構網絡，同時也具備一定的品牌認知度。

如同文章開頭部分所闡述的那樣，公司于2025年實現了252.34億元的保險收入，還有2.32億元的凈利潤（非合并報表）。在行業整體承壓的狀況之下，這一數字實際上是頗為難得的。

2025年四季度末，利安人壽的綜合償付能力充足率為215.22%，這就意味著利安人壽在去年實現的扭虧為盈，是實實在在的一種轉變。因為當它凈利潤回正的時候，并沒有透支資本金，也沒有壓縮風險準備金，這也就顯示出它的業務端和成本端都在改善。

它的轉型途徑也是比較清晰的。一方面對高費用、低價值的銀保渠道進行壓縮，另一方面在保障型產品等方面不斷發力，目的在于優化新業務價值。就當下而言，這家險企的保費結構依舊是銀保渠道占主要部分。不過對于過去那種一味追求規模擴張的模式，這種從量到質的轉型雖然還處在進行當中，但確實給它去年實現扭虧提供了某些支撐。

目前，江蘇省國信集團、江蘇信托等國資股東，在利安人壽這家企業的合計持股占比超過50%。國資股東的穩定支撐是至關重要的，這令利安人壽在治理上處于更加穩定的狀態，且在政策資源等方面也更有底氣。

02 ■

盈利之后，更需銘記2022年的

“虧損之鑒”

2025年實現盈利2.32億元，成功扭虧為盈，但是公司或許需要深思當初虧損的緣由，相關的教訓不可遺忘。

公司2022年虧損27.34億元，表面上看是資本市場波動致使投資收益陡然下滑，可往深了看，真正的原因恐怕出在資產配置以及公司治理方面。

比如，當市場進入低利率環境且企業還面臨資產荒等壓力時，部分中小險企為覆蓋負債成本會冒險配置較多高收益，但也高風險的資產，造成投資端呈現比較“激進”的現象。若資本市場劇烈調整，權益類資產和另類投資的浮虧便會迅速吃掉利潤，利安人壽2022年的虧損或許就是這種投資風格所致的結果。

還有利安人壽此前股權變更較為頻繁，民營與國資股東一直相互拉扯，致使公司戰略連續性與治理效率受到影響。這種影響輕則導致業績增長放緩，嚴重時則會出現直接虧損。直至最近幾年國資控股地位穩固后，公司方才真正進入相對穩定的發展時期。 之前該公司推進上市計劃時，將保費規模置于優先位置，銀保渠道以及短期躉交產品這個規模確實被提了上來。但退保風險、費用壓力以及價值率偏低等問題也隨之被埋下。

2022年的虧損其實是將很多問題的后果全部暴露了，從這一點來看，公司后來扭虧反而更具價值，其并非是市場回暖所帶來的偶然改善，而是公司被迫進行戰略收縮以及結構調整之后所達成的結果。

03 ■

上市、轉型、合規的考驗

任重道遠？

之前，嚴維金代行利安人壽總裁職責后，已于2025年中旬獲內部晉升正式擔任總經理。而今年5月黃劍擔任董事長，這便意味著利安人壽已進入新的治理周期。

新董事長黃劍具有券商及財務方面的背景，且擅長資本運作與風險控制等。總經理嚴維金系從利安人壽內部成長起來的高管，因而非常熟悉公司內部業務及團隊結構運作。他倆這種“財務專家+內部業務骨干”的組合，往往意味著股東期望公司在穩健經營的基礎上謀求突破。

當然，怎么突破、該往哪個方向突破是需要謹慎的。

第一，利安人壽此前上市的計劃，因為2022年出現較大虧損后被明顯拉長。新任董事長黃劍需要思考的是，接下來是否要繼續推進上市以及如何推進這些問題。若強行推進上市，可能會由于業績的波動或者監管方面的問詢等情況陷入被動局面。

第二，業務結構需持續優化。2025年該公司保險業務收入達到252.51億元，其中銀保渠道貢獻規模較大，但價值率較低，若繼續在此方面擴大規模可能會牽制公司的盈利。新的管理團隊需要思考的是期交業務、保障型產品、價值型業務的占比是否健康？這些問題直接關乎公司未來的利潤是否穩定。

第三，去年第四季度，利安人壽由于分支機構違規，剛被監管開出超過90萬元的罰款。這個處罰的金額確實不大，但暴露出其基層合規執行或許存在漏洞。伴隨監管趨嚴以及消費者對自身權益保護意識的提升，任何一次違規都有可能成為輿情放大的導火索。

04 ■

地方險企的突圍樣本？

利安人壽能走多遠？

像利安人壽這類中等規模的壽險公司，既不具備頭部公司所擁有渠道以及品牌優勢，也不具備外資公司那種具有差異化的定位。那么他們就只能夠在國資支持、區域深耕以及在業務轉型這些方面去尋找生存空間了。

當下行業正處在深度調整的階段，代理人的隊伍在不斷地收縮，保費的增長速度也在逐漸地放緩，并且還存在利差損壓力上升等問題，這些對于各個險企而言都是必須去面對的挑戰。

市場認為一些中型保險公司想要實現突圍，一般只有以下這幾種途徑，要么是借助著股東所擁有的資源將區域市場做深，或者是去開拓養老、健康這類政策性的業務。要么得通過銀保以及經代渠道來達成規模上的突破，以及主動增強投資方面的能力，用投資所獲取的收益來彌補承保壓力等等。

利安人壽是怎么選擇的呢？它的選擇乃是區域耕耘、價值轉型以及國資協同。這一條突圍路徑或許得花費多一些時間，不過好在這條道路相對而言比較穩妥。接下來黃劍和嚴維金需要去證明，利安人壽不單單能夠真正地實現扭虧為盈，而且還能夠在競爭激烈的壽險市場當中構建起更為長久的持續性盈利模式。

總體而言，現在“黃嚴組合”已經形成了，這為利安人壽帶來了新的可能性。但是這種可能性究竟能不能轉化為確定性？那就得看新的管理團隊能不能將過往的教訓切實轉變為未來的規則，并且還要看他們能不能真正地把長期價值置于規模擴張的前頭。

——完——

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