上海
財聯社7月3日訊（記者 曹韻儀）今日，央行預告將于7月6日開展10000億元3個月期買斷式逆回購操作。由于本月有8000億元3個月期買斷式逆回購到期。這意味著7月3個月期買斷式加量續作，加量規模2000億，結束了此前連續3個月的縮量過程。
“這或將表明自3月以來公開市場操作總量的適度調減過程已基本結束，央行全面恢復中期流動性凈投放。”多位市場人士對財聯社記者表示，這是央行在結束連續三個月的流動性凈回籠后，為應對7月巨大的資金到期壓力與政府債券供給高峰而實施的精準對沖。
近期市場利率回升 流動性偏松已扭轉
今日盤后，央行公告稱，將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。本月有8000億元3個月期買斷式逆回購到期。這意味著7月3個月期買斷式加量續作，加量規模2000億，結束了此前連續3個月的縮量過程。
招聯首席經濟學家、上海金融與發展實驗室執行主任董希淼對財聯社記者表示，此次萬億級買斷式逆回購操作，是央行在結束連續三個月的流動性凈回籠后，為應對7月巨大的資金到期壓力與政府債券供給高峰而實施的精準對沖。
東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者表示，7月3個月期買斷式逆回購由縮量改為凈投放，主要是在前期央行公開市場各項操作適度調減等帶動下，近期市場利率回升。這意味著前期市場流動性偏松局面已經扭轉，7月3個月期買斷式逆回購繼續縮量的必要性下降。
今日早間，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)集體下跌。隔夜shibor報1.3690%，下跌3.70個基點；7天shibor報1.3960%，下跌4.10個基點；14天shibor報1.4120%，下跌3.90個基點；1月shibor報1.4210%，下跌0.50個基點；3月shibor報1.4350%，下跌0.20個基點。
“這或將表明自3月以來公開市場操作總量的適度調減過程已基本結束，央行全面恢復中期流動性凈投放，明確釋放貨幣政策延續支持性立場的信號。”董希淼指出，其作用在于前瞻性地平衡了本月2.2萬億中長期資金到期與預計高達1.7萬億的政府債凈融資所帶來的雙重擾動，旨在穩定資金面預期，引導市場利率圍繞政策利率平穩運行，并為政府債券順利發行及銀行加大信貸投放提供適宜的流動性環境。
“值得注意的是，在6月最后一周政府債券融資大幅放量之后，7月第一周政府債券融資繼續處于近期較高水平。這樣來看，7月3個月期買斷式逆回購加量續作，也有利于支持政府債券順利發行。”王青表示。
7月流動性季節性轉松 三季度穩增長政策發力
王青指出，考慮到6月15日6個月期買斷式逆回購已由此前的縮量改為等量續作，6月25日MLF續作加量2000億，疊加7月6日3個月期買斷式逆回購由此前的縮量改為加量，意味著3月以來公開市場各項操作適度調減過程基本結束，后期央行將全面恢復中期流動性凈投放。這是今年支持政府債券發行及銀行信貸投放，顯示貨幣政策延續支持性立場的一個重要發力點。
天風證券固收團隊認為，7月至初資金面的季節性轉松或占主導，央行或維持中性呵護的態度，盡管加碼寬松概率有限，但預計也不會構成進一步收斂的壓力。與此同時，當前走廊下限拓寬了5BP，意味著資金利率的下行空間被拓寬，或為后續政府債放量、降低銀行負債成本和應對經濟潛在修復壓力預留了寬松空間。
展望未來，董希淼認為，在“適度寬松”的貨幣政策總基調下，考慮到物價掣肘減弱及出口面臨的不確定性，三季度穩增長政策有望適度發力。
“數量型工具或將成為主要著力點，同時若經濟基本面延續偏弱態勢，年內仍存在降準降息的可能性，但央行在調控節奏上預計將保持審慎克制，市場應降低對貨幣政策大幅度寬松的預期。”他指出。
（財聯社記者 曹韻儀）
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