上海
財聯社6月29日訊（編輯 楊斌）今日，央行隔夜逆回購操作如期迎來“首秀”，規模達到3000億元。不過，首次隔夜逆回購操作的利率未公開披露。
在業內人士看來，隔夜逆回購首次操作的利率并未高出市場預期，但央行不希望該利率的公布給與市場過多貨幣寬松的信號。未來，操作利率不排除會根據市場需求動態變化。
根據今天上午的公告，央行于6月29日以固定利率、數量招標方式開展了1575億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%。同時，開展了3000億元隔夜逆回購操作。今天有日4765億元逆回購到期，據此計算單日凈回籠190億元。
自6月17日央行行長潘功勝在陸家嘴論壇上宣布“適時增加隔夜逆回購操作品種”，隔夜逆回購的落地進展一直頗受市場關注。6月25日，央行發布“預告”：將在6月29日、6月30日公開市場操作中增加隔夜逆回購操作品種，采用固定利率、數量招標。
對于隔夜逆回購的定位或意義，市場此前已有較多解讀，本次隔夜逆回購操作普遍被認為是在季末時點用以緩和流動性壓力的臨時工具，有助于央行對銀行間市場資金面的精細調控。
如中信證券FICC首席明明認為，隔夜逆回購工具目前定位是常規OMO（公開市場操作）的補充，因此采取“增加”的表述。考慮到6月作為信貸大月，月末信貸沖量壓力疊加流動性考核壓力上升，選擇在6月底操作也體現了央行呵護流動性的立場。
值得注意的是，今天上午央行并未與7天期逆回購同步披露隔夜逆回購的操作利率。市場對本次隔夜逆回購利率的定價也較為關注，預期隔夜和7天逆回購利率之間保持一定利差，低于當前的7天期逆回購即政策利率1.40%。
從今日的資金利率波動來看，銀行間市場資金面保持平穩。DR001加權利率上午最低探至1.34%，今日在1.36%左右波動；DR007則回到1.45%下方。CFETS-NEX資金面情緒指數顯示，今天8：45、10：15、14：30等時點的全市場資金情緒指數都在48，低于50的臨界點。
業內交易員表示，首次隔夜逆回購操作的利率應該并未高出市場預期，但央行不希望該利率數值的公布給與市場過多貨幣寬松的信號。事實上，從上周四央行公告隔夜逆回購將在本周一落地起，市場已在交易資金面邊際寬松的預期。
央行今年加大對隔夜市場利率的關注程度，在隔夜逆回購工具推出后，市場也有部分預期隔夜逆回購利率的重要性提升，未來存在取代7天期逆回購成為新政策利率的可能。
光大證券固收首席張旭認為，央行未公布隔夜逆回購的利率，對于債券市場參與者，當前隔夜逆回購的操作利率并不重要，更應關注的是7天逆回購利率和DR001。現階段，隔夜逆回購只是在月末這樣的特殊時點操作，而大多數時間不操作，其不具有持續錨定DR001的作用。
天風證券固收首席譚逸鳴則認為，央行并不希望通過新工具的推出，來起到降息或加息的效果。隔夜逆回購目前是非常態化操作，利率對銀行實際的資金成本能夠產生的影響有限。盡管隔夜逆回購操作同樣采用固定利率、數量招標的方式，但鑒于隔夜逆回購操作利率并不擔任政策利率的角色，操作時點也不固定，操作利率不排除會根據市場需求動態變化。
明天為2026年上半年收官日，央行或還會有一次隔夜逆回購操作。
明明指出，有別于7天逆回購，隔夜逆回購當天操作次日到期，不存在余額的概念。預計操作量仍然取決于月末金融機構的實際流動性需求，相較于7天逆回購可能會更大。關注未來隔夜逆回購工具是否僅在月末等流動性緊張時點推出，以及央行對隔夜政策利率定位的表態。
（財聯社 楊斌）
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