隨著A股上半年行情正式收官，公募基金2026年“中考”成績單新鮮出爐。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年上半年基金行業(yè)業(yè)績分化現(xiàn)象顯著：全市場超400只基金（不同份額分開計算，下同）上半年實現(xiàn)翻倍；與之形成鮮明對比的是，另有超500只基金同期跌幅逾20%。

具體產品方面，重倉存儲的方正富邦核心優(yōu)勢A以183.67%的收益排在第一，緊隨其后的是金梓才管理的財通多策略福鑫，上半年收益172.94%。值得一提的是，在被動指數(shù)方面，上半年一批半導體材料設備主題的ETF收益在130%以上，遠超其他主題產品。另一方面，排名靠后的主要是港股通互聯(lián)網主題的ETF，今年以來普遍跌幅超過30%。

半年度冠軍收益達183.67%

今年上半年，AI全球資本開支上行疊加國產替代兩大邏輯共振，A股呈現(xiàn)極致的結構性行情，光通信、PCB、算力硬件領漲，消費、白酒、地產等板塊持續(xù)下跌。

從基金業(yè)績榜單來看，上半年超過400只基金收益超100%。其中，方正富邦核心優(yōu)勢A以183.67%的收益排在第一，從其一季度末的前十大重倉股可見，主要買的是存儲賽道的個股。

緊隨其后的是金梓才管理的財通多策略福鑫，上半年收益172.94%，從重倉方向來看，主要是光通信、PCB板塊的個股。

再看其他主動管理型產品，東方惠新、財通匠心優(yōu)選一年持有、華商均衡成長A、廣發(fā)遠見智選A等產品收益也都超過150%。還有永贏先鋒半導體智選A、華泰柏瑞質量成長A、中歐信息科技等產品收益均超100%。

從這些基金的持倉來看，基本上也都集中在光通信、PCB、存儲、芯片等熱門板塊。不過，在經過了上半年的大幅上漲之后，記者注意到，近期多個板塊波動不斷加大。

對此，中歐基金經理杜厚良表示，“近期科技板塊波動率加大，核心原因在于前期漲幅較大后積累了可觀的獲利盤。市場在下跌后往往會歸因于美債利率、核心AI公司ARR環(huán)比放緩等外部因素，但這些更多是事后歸因。本質上，AI研究的難度極高，在巨大的獲利盤之中，對AI產業(yè)前景的信心差異很大，因此在獲利盤累積的背景下，波動率放大甚至出現(xiàn)相對顯著的回調，均屬合理現(xiàn)象”。

杜厚良還指出，“近期波動加劇合理，不代表未來一定會大幅回調。個人目前的兩個核心判斷：第一，無論海內外，核心AI標的資產未來幾個季度的業(yè)績普遍比較扎實，因為需求層面沒問題，更多是供給受限，在供給范圍之內預計能交付不錯的增長；而其他行業(yè)目前缺乏可以支撐更多邏輯反轉的新敘事”。

“第二，當前對AI的定價，很多已隱含悲觀假設——比如某存儲企業(yè)有多年長協(xié)訂單，估值卻偏低；此外，AI的真實產出很多體現(xiàn)在企業(yè)裁員降本，具有滯后性，難以被市場即時定價。綜合看，持續(xù)下跌的系統(tǒng)性風險尚不明顯”， 杜厚良進一步表示。

港股通互聯(lián)網主題ETF普遍跌超30%

被動指數(shù)產品方面，上半年半導體材料設備主題的ETF表現(xiàn)驚艷，普遍收益在130%以上，最高的收益超過170%。

中信保誠基金經理王優(yōu)草表示，“半導體設備目前可能正進入加速景氣的通道，AI大模型推理需求爆發(fā)、存儲供需失衡以及國產創(chuàng)新三重邏輯有望形成共振。此外，隨著擴產超預期，海外設備廠商交付周期拖長，半導體設備板塊或有望從國產替代進階為全面出海階段。FPGA、CPU、GPU及驅動芯片交貨周期大幅拉長，半導體設備受到核心元器件嚴重缺貨影響，核心半導體設備廠商的設備交付周期同步拉長，國內的半導體設備廠商有望逐步走向海外市場，迎來戴維斯雙擊”。

不過，王優(yōu)草同時也提醒稱，“隨著科技板塊整體估值擴張，放眼未來，市場的分化或將更為劇烈。預計未來資金注意力可能會持續(xù)向半導體設備及其他有產業(yè)基本面支撐、有明確業(yè)績兌現(xiàn)以及有長期成長邏輯的板塊集中，此類方向或有望在反復的分歧中邁向新臺階，而純概念炒作、沒有業(yè)績支撐、僅靠情緒推動的標的，或會持續(xù)被市場目光拋棄”。

與科技相關產品狂飆形成鮮明對比的是，上半年還有超500只基金跌幅超過20%，尤其是港股通互聯(lián)網主題的指數(shù)產品，今年以來普遍跌幅超過30%。