四川
｜2026年7月2日 星期四｜
NO.1股權承銷馬太效應凸顯，上半年五大券商投行分得80%以上募資額
Wind數據顯示，按上市日口徑統計，上半年全市場股權融資（含IPO、增發、可轉債、可交換債等）總規模為4556.04億元，較2025年同期下降40%。具體來看，兩大核心引擎——IPO與增發的表現截然不同。受益于科創產業融資需求爆發，上半年IPO項目數量與融資規模齊升，分別為71家、705.74億元，同比增長約89%、39%。反觀增發市場，盡管項目數量同比增長約47%至113起，但融資總額為3658.3億元，同比下滑約48%。從各大券商的股權承銷排名來看，馬太效應凸顯。“三中”（中信證券、中信建投證券、中金公司）及國泰海通證券、華泰證券雄踞前五，合計分得80%以上的募資額。其中，中信證券以1478.38億元的股權承銷規模穩居首位；中信建投證券、國泰海通證券則分列第二、第三，股權承銷規模均為646億元左右；華泰證券、中金公司則依次排名第四、第五，股權承銷規模分別超過500億元、400億元。
點評：股權融資規模收縮，頭部券商盡顯馬太效應。IPO活躍反映科創融資需求旺盛，利好頭部投行營收及估值中樞抬升。大型券商憑借項目儲備與定價優勢壟斷八成份額，行業集中度進一步強化，中小券商生存空間受擠壓。科創企業受資本青睞，帶動科創板及硬科技板塊情緒回暖，A股市場結構性優化加速。
NO.2券商資管公募規模直逼萬億元
由券商資管管理的公募基金規模，已逼近萬億關口。Wind數據顯示，今年上半年，9家券商資管共新成立42只新發基金（不同份額合并統計，下同），其中24只為權益類產品。在A股結構性牛市繼續演繹的背景下，券商資管也在積極突破過往以固收策略為主的能力圈，積極延展權益類資產配置。與此同時，券商資管的私募存量規模也連續多月回升，4月底創下2023年以來新高。截至7月1日，由券商資管管理的公募產品數量已達541只，總規模接近9700億元，成為37.5萬億元公募市場中一股無法忽視的力量。
點評：券商資管公募規模逼近萬億元，折射行業財富管理轉型加速。權益類產品擴容印證機構對資本市場的長期信心，相關公司估值有望獲資金面支撐。資管新規后，券商通過主動管理能力提升形成差異化競爭，或重塑行業格局。對股市而言，增量資金持續入場將強化結構性特征，權益投研能力強的標的更具配置價值。板塊分化或加劇，但整體流動性能得到保障。
NO.3“翻倍基”全面爆發，卡位科技投資各顯神通
在2026年上半年的科技單邊行情下，公募基金業績迎來大面積爆發。Wind數據顯示，上半年回報率超100%的“翻倍基”數量達240只以上（僅統計主份額），創歷年之最。此前，在上半年出現“翻倍基”的年份還是2015年和2007年。結合持倉來看，算力、半導體等AI硬件板塊是上半年公募機構投資的制勝關鍵。公募機構普遍前瞻布局AI、半導體等高景氣細分賽道，從均衡泛權益轉向賽道精細化卡位，依靠細分產業研究打造業績亮點，形成多點開花的投研布局轉變。
點評：2026年上半年科技行情驅動公募基金業績爆發，“翻倍基”數量創新高。機構重倉算力、半導體等AI硬件賽道，彰顯從泛權益向精細化卡位的轉變。此舉將提升科技板塊資金關注度，強化賽道優勢，有望推動市場結構性機會向高科技領域進一步集中。
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