財聯社7月2日訊（記者 劉夢然 梁祥才）國內可控核聚變商業化賽道迎來一筆標志性融資。財聯社記者從合肥星核聚變能源科技有限公司（簡稱“星核聚變”）獲悉，公司已于近日完成總額8.3億元種子輪融資，投后估值達28.3億元。星核聚變CEO董偉介紹，融資資金將全部投入技術研發與裝置建設，聚焦仿星器裝置迭代與技術突破。

據悉，本輪融資領投方包括上汽金控、恒旭資本、深創投（國創基金）、中科創星等機構，跟投方涵蓋聯想之星、混沌資本、華登資本、龍芯創投、達晨財智等市場化硬科技基金，以及粵科創投、南山戰新投、合肥市創新投、合肥高投等地方國資平臺，同時，紫金礦業（601899.SH）、中鼎股份（000887.SZ）兩家上市公司也參與其中。

今年以來，可控核聚變賽道融資節奏加快。1月，星環聚能宣布完成10億元A輪融資，由上海科創集團、上海未來產業基金領投，刷新了當時國內民營聚變企業單筆融資紀錄。

伴隨資本關注度持續升溫，賽道投早投小趨勢顯現。星核聚變此次完成8.3億元種子輪融資，刷新了國內可控核聚變行業首輪融資單筆金額與投后估值紀錄，同時創下24家投資機構聯合投資的行業融資紀錄。

鎖定仿星器路線

星核聚變核心賽道鎖定磁約束核聚變下的仿星器技術路徑，專注于仿星器裝置的商業化研發與落地。

目前，可控核聚變正從基礎科研全面轉入工程驗證與商業化加速階段。目前，國內聚變產業鏈條配套能力日趨完備，超導材料、低溫技術、診斷控制、特種電源、真空系統等產業鏈上下游關鍵環節均有多家企業覆蓋。

統計數據顯示，2025年全球可控核聚變超導磁體電源市場規模達47.3億美元，同比增長28.6%，中國聚變研發投入達480億元，約占全球總預算的35%。

其中，2025年全球仿星器裝置研發投入規模突破42億美元，較2023年增長約78%，私營企業融資占比首次超過55%。2025年全球仿星器裝置建設市場總合同金額達16.3億美元，中國國內市場規模3.8億美元，占全球23%。

據統計，2025年全球在建及規劃中的托卡馬克和仿星器裝置超過35個，預計2030年全球核聚變相關產業市場規模可達千億美元。

在技術方面，全球可控核聚變商業化賽道呈現多路徑并行格局，磁約束路徑被認為產業化速度更快、落地發電可能性更高，主流路徑包括托卡馬克、仿星器、場反等。其中，托卡馬克主要由包括央國企在內的“國家隊”主導推進，經過數十年發展，已形成全球技術參數領先、配套完善的產業體系。

基于對全行業技術路徑的研判，星核聚變判斷，長期被低估的仿星器賽道同樣具備發展潛力。公司CEO董偉在對財聯社記者表示，仿星器是全球公認的主流磁約束技術路徑之一，并非小眾賽道。

據他介紹，仿星器的核心優勢在于天然具備穩態運行能力，可規避制約磁約束核聚變產業化的核心痛點——等離子體電流引起的大破裂風險。托卡馬克裝置需依靠等離子體電流實現磁約束，裝置控制復雜，對工程可靠性和運行穩定性提出極高要求。同時，持續驅動等離子體電流需消耗大量電能，影響裝置整體能量利用率。目前，托卡馬克已能實現千秒級長脈沖運行，但距離商業聚變電站所需的長期連續穩定發電仍存在一定差距。

據悉，星核聚變的發展戰略分為三個階段。

其中，短期目標為2025至2030年追平全球頂尖技術。未來五年，公司并行推進0號、1號、2號三套仿星器裝置建設，其中0號、1號裝置同步推進工程落地，2號裝置同步開展核心線圈等關鍵技術研發。

根據規劃，今年年底前，“星核0號”將實現等離子體放電，核心目標是驗證24小時以上穩態運行能力，同時完成團隊磨合、供應鏈搭建與工程體系驗證。依托合肥完善的聚變供應鏈，公司力爭2030年整體技術、工程水平追平德國W7-X全球頂尖仿星器裝置。

中期目標為2030至2035年沖刺點火突破。

而長期目標，則是要在2035年后推進商業并網發電。據了解，該階段單項目融資規模將升至百億級別。為此，星核聚變還需要進一步引入戰略資源支持，加強與國家科研力量和產業資源合作，推進大型商用聚變堆建設，最終實現并網發電。

三條技術路線并行發力

今年6月，全球最大的動力電池制造商寧德時代（300750.SZ）首次涉足可控核聚變領域，并領投了貝塔聚變（Beta Fusion）數億元種子輪融資。資料顯示，貝塔聚變成立于2025年12月，聚焦脈沖型場反位形（FRC）磁慣性約束路線。 產業資本的加持，正在為可控核聚變賽道注入強勁動力。目前，寧德時代等跨界巨頭在此領域的布局，基本上是對多種技術路線同步押注。當前行業技術路徑尚未收斂，多條路線并行發展已成常態。

此次星核聚變融資領投方中科創星能源組項目負責人對財聯社記者表示，目前全球可控核聚變行業尚未出現技術收斂，托卡馬克、仿星器、場反等多條技術路徑并行發展，各有優劣且均存在迭代突破空間。

他認為，托卡馬克技術經過多年發展，積累的工程經驗更豐富、商業化進度相對靠前，但資金需求量較大。而仿星器賽道，雖早期工程難度大、落地周期長，但物理機理成熟、技術確定性強，同時具備穩態運行、無大破裂風險的核心優勢，存在彎道超車可能性，差異化布局價值突出。

國內磁約束賽道長期以托卡馬克為主。合肥作為國內托卡馬克技術核心重鎮，從上世紀70年代起步，經過數十年發展，已匯聚70余家核聚變產業鏈上下游企業，覆蓋超導材料、低溫系統、電源、診斷等全鏈條。

這也是星核聚變落地合肥的重要原因。據董偉介紹，從產業長期發展來看，仿星器80%以上的產業鏈和供應鏈體系可復用國內成熟的托卡馬克產業鏈，能夠充分利用國家數十年聚變產業的基礎設施、人才儲備和技術積累，無需從零搭建供應鏈。

值得注意的是，盡管聚變領域熱度攀升，但當前行業年市場化投入僅百億級別，遠低于半導體等硬科技賽道，資金缺口大、確定性不足。且聚變并網發電、規模化商業化至少需要10至15年，要求入局資本均為追求長期價值、能夠承受高不確定性的長線資金。

面對技術路徑尚未收斂、單一路線風險較高的行業現狀，頭部投資機構普遍采取分散布局與重點重倉相結合的策略。中科創星新能源組項目負責人對財聯社記者表示，在聚變投資標的選擇方面，主要采取全路徑分散布局、核心賽道重點重倉的策略，避免單一技術路徑的系統性風險。目前中科創星已累計投資多家重點裝置類核心企業，同時前瞻布局超導帶材、超導磁體、加熱系統等關鍵核心配套領域，覆蓋核聚變全產業鏈。

（財聯社記者 劉夢然）