作者 | 張無(wú)記

牛市明明來(lái)了，但很多人的賬戶并沒(méi)有漲，甚至還有不少在虧錢。

為什么？

美股創(chuàng)新高，日本股市創(chuàng)新高，科技股、AI股、資源股輪番上漲，可輪到自己時(shí)，往往是指數(shù)漲了，賬戶沒(méi)動(dòng)；指數(shù)一跌，虧損反而更明顯。

問(wèn)題不只是你操作不好，也不只是你運(yùn)氣不好。更根本的原因是，股市的長(zhǎng)期回報(bào)，本來(lái)就不是平均分配的。

市場(chǎng)上漲，并不等于大多數(shù)股票上漲，更不等于大多數(shù)投資者賺錢。

以下，是幾個(gè)極為重要的真相：

1，長(zhǎng)期收益集中在極少數(shù)交易日里。

很多人以為，投資收益是每天一點(diǎn)點(diǎn)積累出來(lái)的，其實(shí)錯(cuò)了。拉長(zhǎng)時(shí)間看，一個(gè)優(yōu)秀指數(shù)的長(zhǎng)期回報(bào)，往往由少數(shù)關(guān)鍵上漲日貢獻(xiàn)。

一旦錯(cuò)過(guò)這些日子，收益大幅縮水。

更麻煩的是，這些關(guān)鍵上漲日，常常出現(xiàn)在市場(chǎng)最恐慌、最想讓人離場(chǎng)的時(shí)候。你以為自己躲開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際也可能錯(cuò)過(guò)了最重要的反彈。

2，市場(chǎng)財(cái)富集中在極少數(shù)公司手里。

長(zhǎng)期真正創(chuàng)造凈財(cái)富的上市公司，只占全部公司的一小部分。

大多數(shù)公司雖然上市、融資、交易，也有行情和故事，但從長(zhǎng)期看，并沒(méi)有為投資者創(chuàng)造真正的超額回報(bào)，甚至?xí)惶蕴?、并?gòu)、退市。

普通人靠選股賺錢難，難就難在這里：你不是在幾十家公司里找機(jī)會(huì)，而是在成千上萬(wàn)家公司里，提前識(shí)別未來(lái)極少數(shù)贏家。

3，指數(shù)不是平均數(shù)，而是贏家篩選器。

很多人以為指數(shù)上漲代表市場(chǎng)整體變好，其實(shí)不一定。

指數(shù)上漲，往往是因?yàn)樯贁?shù)優(yōu)秀公司市值越來(lái)越大、權(quán)重越來(lái)越高，推動(dòng)指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)；而表現(xiàn)差的公司，權(quán)重會(huì)不斷下降，甚至最終被剔除。

SpaceX 是一個(gè)很好的例子。它6月上市后，雖然沒(méi)有立刻進(jìn)入標(biāo)普500，但已經(jīng)進(jìn)入主流指數(shù)體系的視野，并將在7月7日進(jìn)入納指100。

也就是說(shuō)，新巨頭一旦出現(xiàn)，指數(shù)體系會(huì)通過(guò)不同規(guī)則逐步把它吸納進(jìn)來(lái)；而那些失去競(jìng)爭(zhēng)力的公司，則會(huì)被邊緣化，剔除出去。

指數(shù)不是一張靜態(tài)名單，而是一套持續(xù)更新的贏家篩選機(jī)制。指數(shù)長(zhǎng)期上漲，不是所有公司一起變好，而是少數(shù)贏家不斷勝出。

這三個(gè)事實(shí)合在一起，就解釋了一個(gè)常見(jiàn)矛盾：

為什么指數(shù)創(chuàng)新高，很多個(gè)股卻還在跌；為什么市場(chǎng)看起來(lái)熱鬧，普通投資者卻賺不到錢；為什么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很快，股市回報(bào)也未必同步變好。

因?yàn)楣墒歇?jiǎng)勵(lì)的不是“參與”，而是少數(shù)真正創(chuàng)造利潤(rùn)、擁有定價(jià)權(quán)、穿越周期并抓住技術(shù)浪潮的企業(yè)。

理解了這些問(wèn)題你就明白，財(cái)富不會(huì)平均流向所有公司，也不會(huì)平均流向所有投資者。

那么，普通人該怎么辦？繼續(xù)擇時(shí)？繼續(xù)押注個(gè)股？繼續(xù)追熱點(diǎn)？

關(guān)于這些關(guān)鍵問(wèn)題的詳細(xì)分析，智谷趨勢(shì)高級(jí)研究員張是之還有一篇內(nèi)部長(zhǎng)文《全球股市都在漲，為什么大部分人賺不到錢？》，呈現(xiàn)更完整的數(shù)據(jù)和研究，很多不能公開(kāi)說(shuō)的，都在里頭了。

如果你也有過(guò)“市場(chǎng)在漲，為什么我卻沒(méi)賺到錢”的困惑，建議閱讀這篇深度長(zhǎng)文，想必有所啟發(fā)：

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