上海
所謂“國家隊”，其實就是中央匯金等機構。他們相對于拿著gj的錢炒股，所以對于這類機構來說，賺錢不是最重要的指標（gj也不缺人民幣），穩定股票市場是最重要的職責。
正是因為穩定市場是首要目標，所以國家隊天然喜歡在熊市買，在牛市買。在熊市買有托底的作用，在牛市賣有抑制泡沫的作用，都是維持股市穩定的重要手段。
所以一個有意思的現象就是，雖然國家隊不已盈利為目標，但是他們操作的特點就決定了能夠拿到便宜的籌碼，然后高位出掉，想不賺錢都難。
所以我一直說，A股最大的價值投資者，其實是國家隊。普通人最應該學習的目標，不是一些炒股大V，而是跟著國家隊買就行。
那么現在相對于牛市啟動前（2024/9/30），國家隊減持了多少呢？
答案是70%，甚至更多。
我們來看創業板指ETF中，規模最大的一只，也就是易方達創業板ETF，看看其份額在這三年的變化。
可以看到在熊市的時候，也就是23年底24年初，國家隊是大量買入ETF救市的。然后隨著牛市到來，2025年國家隊開始陸續減持。在今年一月份的時候，上面開始提倡“慢牛”，國家隊也開始大量賣出壓指數。今年5、6月份的時候越漲越賣，現在的持倉已經非常少了。
為什么我說這只ETF代表國家隊呢，看看基金年報給出的前十大持有人就明白了：中央匯金占據了一半的份額，其他份額也主要是由一些央國企占據的。
歷史總是重復的，上一輪創業板牛市，也就是2019~2021年牛市，創業板在2021.7和2021.11，創造了兩次峰值。就在牛市頂峰的時候，國家隊一樣是大幅減持，持倉達到了低位。
這里插一句，為什么他們要在見頂之前慢慢減倉，而不是見頂的時候直接減呢？
一方面是因為他們的任務并不是賺錢，而是維持股票市場穩定，所以沒有必要在頂部再減，往上沖的過程就需要減倉降低市場熱度了。
另一方面，他們的體量太大了，如果真的拖到最后再買，那么就無法找到足夠的對手盤，導致只要大量出貨就跌停，這樣就根本來不及出貨。
不要說國家隊這么大的體量了，就算是一些牛散，都很容易買入就漲，賣出就跌。比如一個有幾億資金的牛散，看中一個票想買幾百萬，這樣買入的時候就會直接帶動股價上漲一兩個點。這還沒完，在賣出的時候，又會帶動股價下跌一兩個點。這就是資金量大了的壞處，天然就不方便操作，要少兩三個點的收益率。
所以為啥體量是收益率的敵人呢，因為體量大了天然不適合操作，收益率會下降，不像小散一樣看到趨勢不對能夠隨時交易。
言歸正傳，國家隊這個時候的減倉，意味著上面的大佬已經判斷出來了現在市場處于非理性繁榮，之后遲早會跌下來。所以他們現在在減倉，倒不是為了保護收益率，而是為了給市場降溫，希望泡沫破裂之前不要撐太大，保護散戶的安全（讓最后沖高進來接盤的散戶少虧一點）。
最近幾個月我已經提醒很多次要注意風險了（例如），當然如果你跟蹤看了我的文章的話，就知道理由有很多，這次的國家隊減持就是理由之一。
我們無法判斷什么時候是最高位（國家隊也一樣），因為股市和人性的瘋狂沒人知道，市場最高點一定是那個最樂觀、最瘋狂的人買出來的。但是可以判斷的是，現在已經處于泡沫階段，而且處于泡沫階段偏尾聲了。
如果你現在已經持有不少科技，而且成本做到很低，那么可以等趨勢結束之后再離開。畢竟你已經有了安全墊，就算回撤20%也還能賺很多。而且你畢竟是之前買入的，那么可以看出你對市場是有一些判斷的，那么也有理由相信你在雪崩時能夠及時逃脫。
但是對于現在還沒上車的散戶，一方面是你沒有任何安全墊，之后股價下跌你就是純虧。另一方面，現在才沖進來接盤科技，已經很晚了，證明你的敏銳度和對市場關注度不夠，那么之后市場回調大概率也無法及時脫身。我們常說牛市虧大錢，其實說的就是最后這批沖進來的散戶，高位接盤。
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