自持142畝商業重資產，成都“熊貓奧萊”憑什么？

2025年4月，成都百聯奧特萊斯購物廣場有限公司（以下簡稱成都百聯奧萊）競得成華區約142畝商業用地，將在成都大熊貓繁育研究基地旁修建一座全新奧萊，也將是成都傳統5個主城區的首座奧萊綜合體。

4個多月之后，熊貓奧萊傳出最新消息，地塊已獲得建設工程規劃許可證。

據規劃，成都熊貓奧萊將建成一座“巡游式”購物城，除了一層可巡回式購物之外，二層同樣修建了巡游走廊。

值得注意的是，與萬達、龍湖的部分輕資產商業有所區別的是，熊貓奧萊為重資產項目，拿地代價約3.84億元，自持土地+自主建設+自主運營，預計投資額度約30億元。

那么，重資產模式之下，百聯的底氣是什么？

除了國資背景及多年的重資產運營經驗之外，發行消費基礎設施公募REITs的潛在可能，讓百聯安全運營的級別再次提升，背后矗立安全支柱。

百聯押注成都熊貓IP

規劃“熊貓漫步”主題商業

2025年4月1日，成都市公共資源交易服務中心發布的《拍賣會成交結果一覽表》顯示，成都百聯奧萊競得一宗商業服務業用地，地塊位于成華區白蓮池街道回龍社區3、6、7、8組，回龍社區集體，一里塘社區2組，占地面積約142.61畝，容積率上限1.2，樓面起拍價3369元/平方米，為底價成交，成交總價約3.84億元。

先來說成都百聯奧萊這家公司。

工商信息顯示，百聯奧萊成立于2025年3月，100%控股股東為上海百聯集團股份有限公司（以下簡稱百聯），股權穿透后，背后實控人為上海市國資委，意味著百聯的國資背景身份。

據官網數據，百聯集團總資產約1900億元，凈資產超520億元，2024年集團實現收入421.31億元，利潤22.91億元，控股百聯股份（600827.SH、900923）、聯華超市（0980.HK）、上海物貿（600822.SH、900927）和第一醫藥（600833.SH）等4家境內外上市公司。

再來看地塊和項目情況。

這宗土地位于成華區熊貓大道一側，斜對面就是成都大熊貓繁育研究基地。眾所周知，成都大熊貓全球知名，而成都大熊貓繁育研究基地正是在成都看熊貓的核心目的地，近年來游客數量不斷上漲，在旅游旺季，更是游人如織，在核心游覽點，甚至需排隊或“限時”觀看。

這也是本宗土地的核心優勢，同時，它也是傳統5個主城區的首座奧萊綜合體，核心主城+熊貓流量+奧萊綜合體，形成了區域、文旅IP、成熟商業運營的多重優勢疊加，也讓項目的未來擁有了想象力。

對此，百聯稱，競得成都市成華區142.6畝商業地塊，標志著旗下百聯奧特萊斯西南首店正式落子成都熊貓國際旅游度假區核心區。

百聯將借助國際級熊貓IP，打造全國首個“熊貓主題公園漫步式”奧萊體驗空間，總建筑面積約14.4萬平方米，配合熊貓度假區周邊停車規劃，整體將提供超5000個停車位。

直至2025年8月項目推進重要一步：取得建設工程規劃許可證。從總平面圖來看，熊貓奧萊通過2F或底層商業的巡游式布局，形成地面一層及二層的環繞式動線，最終形成了巡游式、漫步式的空間體驗。

對于項目建成時間，公開信息顯示，熊貓奧萊預計2027年投入運營，屆時逛成都熊貓基地，可以附帶購物、吃飯、購買各種飲品等，豐富程度更甚。

百聯如何玩轉重資產？

慢速、造血與REITs潛在支柱

據了解，百聯奧萊是百聯股份旗下主力商業板塊，以連鎖運營奧特萊斯業態為核心業務，打造精品化、國際級、商旅文體展融合的微度假產品。

截至目前，其在八大城市運營9家大型精品奧萊，匯聚了逾千家品牌商鋪，總建筑面積超90萬平方米，年客流量逾3000萬人次，年銷售規模超160億元人民幣。

其中，位于上海青浦的百聯奧萊，連續11年奪得全國奧萊單店業績榜首，保持了國內奧萊業態領軍地位。

而在成都，雖然已有多座奧萊，但是，百聯奧萊還相對較為陌生。

不過，從國資股東背景、項目約142畝體量、緊鄰熊貓基地等角度來看，百聯奧萊或許是其中的佼佼者。

分析百聯奧萊在全國的布局則發現，重資產是其一貫特點。在上海、無錫、南京、杭州、濟南、長沙、青島、長沙等8個城市，百聯所打造的奧特萊特均有自持，僅有武漢百聯奧萊含有租賃部分，整個項目約14萬方的體量之中，租賃面積約2萬方，租賃占比也非常低。

那么，百聯奧萊憑什么？

第一是國資背景，百聯集團成立于2003年4月，由原一百集團、華聯集團、友誼集團、物資集團合并組成，其家底厚重，并積極進行改革進化，是上海第一批試行外部董事制度的國有企業。

第二是專一、長期、穩定的商業運營經驗。如今，百聯旗下匯聚了第一百貨商業中心、第一八佰伴、永安百貨、西郊購物中心、又一城購物中心、聯華超市、世紀聯華、第一醫藥、亨得利亨達利鐘表等諸多知名商號和品牌。

而在奧萊的運營之中，百聯顯得相當有耐心，多年以來，既精選城市，把握投資時機，又注重奧萊的造血能力培養，為下一次投資做好準備，服務于旗下所有奧萊的穩定運營。

第三是消費基礎設施公募REITs的潛在發行可能，已成為百聯奧萊背后的又一安全支柱。

2023年3月，中國證監會、國家發展改革委印發相關通知，支持消費基礎設施建設，研究支持增強消費能力、改善消費條件、創新消費場景的消費基礎設施發行基礎設施REITs，優先支持百貨商場、購物中心、農貿市場等城鄉商業網點項目。

2024年8月，以濟南、武漢的兩個首創奧萊項目為底層資產，華夏首創奧萊REIT上市，為國內首支以奧特萊斯為底層資產的公募REITs產品。2025年5月，同類的中金唯品會奧萊REIT也在上交所申報發行。

基于此，資深業內人士認為，以其它奧萊REIT為參考，百聯奧萊或有7個項目符合要求，有成功發行消費基礎設施公募REITs的較大可能，如屆時決定發行，將為百聯提供潛在資金來源。

綜上，熊貓奧萊將至，在各大房企缺錢的背景之下，諸多商業選擇輕資產模式，是為了甩包袱，而熊貓奧萊之所以選擇重資產模式，是因為其布局奧萊較為慢速、低頻，從不冒進，減輕資金壓力+增加造血能力，同時，作為其在國內奧萊的戰略布局，并非重復投資，且百聯表現得并不缺錢，手里的多座奧萊，甚至還沒有動用REITs。

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