上證指數在最近突破了十年來的最高點，真是可喜可賀。然而有人卻很傷心，因為這么好的行情，他們沒上車。于是，這幾天總有人問，說上證指數都突破了十年新高，如今，還能參與嗎？

中國社會有個問題，很多人所受到的財富投資教育是錯誤的。普通的中國人投資教育是告訴你漲高了要跑，跌慘了要補。而每當股市突破了歷史新高，就會有一大堆專家跑出來告訴你：別買了，如今的股市遍地是泡沫。類似的事情，二十年前是一堆專家告訴你別買房，十五年前同樣的專家告訴你別投資美股。十年前告訴你別碰BTC，如今告訴你別碰A股。

這里，我要補充兩個基本常識。

拋開基本面不談，我們只看價格規律。價格有自我強化的規律，這個規律說來簡單，就是價格上去了，你看到別人賺錢，心有不甘，也參與進來，然后參與的人更多，價格就更高，更高的價格就能吸引更多投資人。這就是幾個的自我強化。當A股突破了十年的高點，你認為是沖進來某發財的人多，還是沖出去變現離場的人多？當然是沖進來的多，因為經歷了漫長的熊市，A股外圍有一大堆潛在的投資人想要進來。

從基本面看，如今A股的重振是有道理的。A股的核心底氣，就是來自中國經濟轉型。老產業不行了，比如代工，要新產業來給中國人創造新的就業機會。這些新產業從零到100，自然會帶來巨大的財富。所以，A股這一輪上漲，是有理由的，我大約能總結出三點：

1、中國的科技水平被認可。比如AI方面，deepseek，華為昇騰算力芯片，阿里的通義千問，這都是全球科技界的焦點。更不用說，這幾年華人在全球AI和芯片巨頭中的地位不斷提高。再比如跨國醫藥企業和中國創新藥企的專利交易。往往是，先有了中國科技進步相關話題，再有了外資投資中國。很多外資不敢進A股，但早已在港股投資布局。

2、儲蓄搬家。中國人愛儲蓄嗎？根本不是，是中國人缺少更高回報的投資機會。如果股市和樓市不會起起落落落落，誰會去存銀行拿不到2%的存款利息，誰不想投資又安全，又能賺。所以，去年924新政，一大堆貨幣政策出臺之后，存款就持續向股市流動。很多人只是行動慢，他不傻，哪里有錢賺，他們就往哪里跑。過去幾年，美國國債利率高達4%以上，而如今在海外，中國人至少囤了5萬億美元，換句話說，如果中國股市的投資回報率超過4%，別說國內儲蓄搬家，海外那些美元也都得回家。

3、政策指揮棒。如今的上證3700點，和過去的3700點是不一樣的。因為每年都要調整指數權重股，這幾年，上證指數權重股里面，芯片股、創新醫藥股等新興行業的權重股在增加，而傳統產業的股票在減少。過去的指數背后是夕陽產業，而如今指數背后是新興朝陽產業。里子都換了，就不要用舊尺子給上證指數量身高。夕陽產業，業績再好，那也是沒幾年的嚼頭，當然不能給高估值，而朝陽產業，業績再差，那也是前途無量。

從趨勢看，突破新高后還能再創新高，這個叫價格的慣性，也就牛市。從基本面看，中國經濟正在“騰籠換柱”，內在都不一樣了，哪能用過去的眼光去判斷“貴”還是“賤”？所以，要我說，突破3731，說不定這才是A股牛市的開始。