【摘要】6月10日，美國儲能系統集成商Powin向新澤西破產法庭正式遞交破產保護申請。

從原因看，公司輕資產運營模式下對設備采購差價的依賴使其毛利率長期偏低，核心部件高度依賴中國供應鏈卻遭遇美國關稅激增，疊加內部管理及戰略宣傳與實際脫節等問題，最終導致資金鏈斷裂。

這一案例既暴露了美國儲能行業需求爆發與本土產能滯后的結構性矛盾，也透露出輕資產的弊端，整合時代，要么跟進垂直整合、要么迅速轉型軟件服務，差異化優勢填補市場缺口才是關鍵。

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以下為正文：

Powin（全稱：Powin Energy Corporation）是美國第三大儲能系統集成商。

據悉，該公司及其債務方分別于6月9日和10日向美國新澤西地區破產法院提交了破產重組申請。Powin表示，此舉是解決財務負債并保障核心業務的戰略舉措。第11章破產保護允許企業在持續運營的同時提出重組計劃以償還債權人。

破產申請顯示，Powin負債超過3億美元，員工僅剩85人，前五十大無擔保債權人中，前三大債權人分別為韓國儲能企業ACE Engineering（債務規模達1億美元）、青島中集普威新能源（債務規模約4900萬美元）和寧德時代（債務規模4400萬美元）。

01

輕資產模式難抗風險

美國儲能系統集成商的商業模式以“硬件集成+軟件服務”為核心，多采用輕資產運營模式。即自身不生產電芯，主要通過標準化設計，從全球采購電池模組、逆變器等核心部件組裝調試，直接銷售系統并提供軟件監控等增值服務。

Powin、Fluence等公司的利潤很大程度來自設備采購與銷售的差價，以及軟件服務的附加收益。

這種模式優點是輕資產、復制快，前期能借助全球廉價供應鏈實現了業務的迅速擴張。但也存在技術壁壘低、供應鏈依賴高，一旦外部供應或價格發生劇烈變化，公司自身缺乏緩沖空間。

Powin的失敗正暴露了這一模式的問題，實際上，美國儲能廠商近年來已經開始調整策略，尋求差異化競爭路徑：

特斯拉發揮垂直一體化、技術優勢，在內華達和德州建設超級工廠，本土制造電芯和儲能系統。“以產能換成本”，通過規模效應降低單位成本。

以Fluence為代表的企業則選擇轉型成為“軟件+服務”提供商。除了硬件系統的升級外，Fluence更加專注于儲能的操作系統、能源管理和全生命周期運維服務等高價值環節，如提供電力市場交易算法、性能優化等數字化解決方案。公司定位從賣設備轉為提供長期服務，希望通過經常性服務收入改善盈利，而非只依賴一次性設備差價。

一些美國企業選擇避開鋰電池紅海，開發新型儲能技術以差異化競爭。

典型如ESS公司主攻鐵基液流電池長時儲能，提供10小時以上超長放電時長的系統。雖然液流電池目前商業化規模不大，但ESS已與薩克拉門托公用事業簽訂了200MW/2 GWh長時儲能項目協議，有望在細分市場搶占先機。

另一些廠商如GE Vernova、Enphase等則采取“鄰近外包”策略，將組裝產線轉移至墨西哥、印度等友好國家，既規避高額關稅又縮短交付周期，在全球化與本土化間尋找平衡。

總體而言，輕資產模式的韌性并不高。

02

美國關稅與補貼調整

近期，美國貿易政策變化較快，清潔能源補貼具有較高不確定性。

特朗普政府上臺后，頻繁上調對進口電池的關稅。2025年初，美國對中國產鋰離子電池征收高達145%的綜合關稅，這導致Powin等依賴中國供應鏈的集成商項目成本飆升；關稅壁壘阻斷了Powin的供應鏈，項目交付陷入停滯，營收來源被掐斷。

清潔能源補貼方面，2022年《通脹削減法案》（IRA）為獨立儲能項目提供30%的投資稅收抵免（ITC），激發了儲能投資熱情；但2025年“大而美”法案調整了補貼條款，要求儲能項目在2033年底前開始建設才能獲得全額抵免，且提高了本土化要求，導致Powin等依賴進口供應鏈的企業無法滿足條件。

這一事件暴露了美國儲能產業鏈的薄弱環節。短期來看，Powin破產可能使部分在手項目陷入擱置，美國儲能市場增速放緩。一些本就利潤微薄的中小儲能企業將面臨更嚴峻的生存考驗，行業整合洗牌的進程可能加快。

長期而言，Powin事件也意味著，美國過度激進的貿易保護在尚未建成完備本土供應鏈之前，反而令本土企業承受重壓。如何平衡短期保護和長期發展的關系，將成為美國儲能政策需要審視的問題。

03

過度依賴中國供應鏈

Powin長期依賴中國儲能產業鏈，主要合作伙伴包括：

電池供應商：寧德時代、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、海辰儲能、遠景動力等；

合資公司：2023年，中集集團與Powin合資成立青島中集普威新能源科技有限公司，Powin持有其部分股權。

中企訂單包括：寧德時代在2022-2023年為Powin供應電芯，累計欠款4400萬美元，已在2024年8月2日通過香港國際仲裁中心追討，并指控Powin涉嫌轉移在華資產；青島中集普威是于2023年由中集集團全資子公司中集技術有限公司、青島中集集裝箱制造有限公司、美國Powin共同出資成立，主營儲能裝備研發制造。債務規模約4900萬美元；

前五十大無擔保債權人中的中國企業還包括：福建時代星云科技有限公司（425萬美元），青島中集集裝箱制造有限公司（327萬美元），美資企業博格思眾（常州）空調系統有限公司（127萬美元），濰坊智新電子股份有限公司（124萬美元），上海赫敦實業有限公司（109萬美元），惠州拓邦電氣技術有限公司（41萬美元）等。

值得注意的是，盡管Powin近年與億緯儲能、海辰儲能、瑞浦蘭鈞、遠景動力等簽署大量電芯采購意向協議，但這些企業未出現在債權人名單中，這可能意味著部分合作尚未進入交付階段。

值得一提的是，2024年1月12日，海辰儲能與Powin簽署5GWh儲能電池框架采購合作協議。未來三年，海辰儲能將基于自主研發的300Ah電力儲能專用電池產品，向Powin提供商定的儲能容量。

2024年6月19日，億緯鋰能子公司億緯儲能與Powin簽署《Powin/EVE電池組和下一代電池供應諒解備忘錄》，強調了億緯儲能和Powin將為磷酸鐵鋰電池組和更高密度電池的供應制定主供應協議的主要條款和條件。

Powin的破產，根源在于其商業模式依賴設備采購差價，毛利率長期較低，疊加項目延期和客戶回款困難等問題，最終導致現金流枯竭。

此外，Powin內部管理問題頻發，如 2024 年 7 月寧德時代委托的調查公司發現 Powin 中國辦公室關閉、倉庫空置，被質疑通過關聯公司轉移資產。

04

尾聲

Powin破產導致其全球17GWh儲能項目面臨交付停滯，美國儲能市場供應鏈出現缺口，需由其他集成商填補，這給市場空出了新機遇。

與此同時，這也為中企出海敲響了警鐘，需警惕美國市場的政策不確定性和供應鏈風險，多元化市場布局可能是備選項。

Powin破產的案例既暴露了美國儲能行業需求爆發與本土產能滯后的結構性矛盾，也透露出輕資產的弊端，整合時代，要么跟進垂直整合、要么迅速轉型軟件服務，差異化優勢填補市場缺口才是關鍵。

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