機會要趁早

大家好，我是量子熊貓。

今天行情繼續是大盤股拉指數，從主要寬基看上證50漲了0.59%開始領跑，中證2000跌了1.23%表現最慘，市場中位數也跟著跌了1.26%，熊貓理解大盤股一方面前期漲幅不大現在外部風險壓力加大資金開始輪動避險，另一方面也是有穩指數的KPI。

目前看依然屬于輪動不算風格切換，畢竟美股的AI故事都還在繼續，只要美股故事不停，大A就會一直中美科技映射對標下去，AI屬于國運級賽道，可比之前新能源競爭過癮多了，至于什么時候切回主線只需靜待下一波美帝和東大的蜜月期到來。

時間不會太長，兩個重要窗口觀察期，10月31日APEC會議是否見面，11月1日特朗普宣布的追加關稅是否落地。

資金面上，兩市成交量縮到1.95萬億，環比又少了1417億元，至于南向資金重新凈買入156億。

最近有好幾個科創板成長層的新股，這玩意要在科創板的基礎上再申請加開才能打新，本來沒太在意，后面看了下這周發行的禾元生物的中簽率有0.054%，西安奕材的中簽率有0.071%，相比之前A股大概0.02%~0.03%的中簽率高了有兩三倍。

雖然還是低的可怕，但是玩的人少了概率高了總歸是好事，沒有開通科創板或者科創板成長層的小伙伴建議 著概率高前期破發概率小早點去開通了申購，成長層主要是沒有營收或者虧損的企業，這玩意在大A很容易水土不服，行情好的時候動不動就飛上天，行情不好的時候又是批量破發。

科創板的開通條件：

1.申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣50萬元；

（如果是小散覺得有難度可以想辦法湊湊等開通后就可以轉走，條件是si的辦法是活的）

2.證券交易經驗不低于24個月；

3.風險承受能力等級C4及以上。

科創板成長層的開通條件是開通了科創板直接線上申請就可以加開了，不過有證券之前發過公告說80歲以上就不能線上開了，得去線下。

另外一個是最近很少聊的港股打新，現在渠道基本上都已經關完了，沒有趕上之前末班車的小伙伴先休息等等吧，這玩意急也沒有用，況且現在港股已經全面北交所打新化，基本全是B機制忽略基本面忽略發行人忽略一切無腦申購即可，并且中簽率低的感人。

唯一問題就是新股太多資金怎么分配的問題，熊貓給個建議是把主要資金杠桿放到孖展倍數少的新股上，優先保證中簽，而倍數高的留點現金摸一下就行，反正模一點和摸兩點沒什么太大差別，就當不花錢買張彩票了。

1， 臺積電公布第三季度財報， 營收9899.2億新臺幣，同比增長30.3%，凈利潤4523億元新臺幣， 同比 增長 39.1%， 大超預期4054.7億元新臺幣， 創歷史新高，營業利潤5006.9億元新臺幣，同比增長38.8%，也大超預估4586億元新臺幣，毛利率59.5％，預估57.1％。

臺預計第四季度營收為322-334億美元，對比2024年第四季度營收為268.8億美元，預計第四季度毛利率從59％升至61％，大幅高于市場預期57％，預計全年資本支出400億美元至420億美元。

按照臺積電董事長的解釋，主要因為 生成式AI需求比三個月前更強勁，導致AI芯片前后段產能極為吃緊，公司正全力擴充供應，預期2026年前AI相關產能仍難以完全滿足需求，計劃 未來兩年仍將持續高檔投資。

2，美聯儲理事最近都出來冒泡討論降息，不過分歧主要在于是降25bp還是直接降50bp。

3， 印度尼西亞國防部長證實將采購殲-10戰斗機，印尼財政部透露，已批準“至少90億美元”的國防預算，以前印尼買的的是法國陣風，正是之前印巴沖突被J10給打下來的那款。

接著進入今天A股的打新內容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業名稱等關鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規則有變，可能會存在關注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設置為“星標”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2025年10月17日可申購新股分析

必貝特（688759） ：

企業情況：

全稱“廣州必貝特醫藥股份有限公司”，主營業務為創新藥物的研發、生產和銷售。

公司聚焦于腫瘤、自身免疫性疾病、代謝性疾病等重大疾病領域。

截至本招股意向書簽署日，公司研發管線已有1款1類創新藥產品BEBT-908（注射用鹽酸伊吡諾司他）獲批上市，BEBT-209已處于III期臨床試驗階段，BEBT-109已獲準開展III期臨床試驗，5個產品處于I期臨床試驗階段。

此外，公司還有多個創新藥主要產品處于臨床前研究階段， 以下是公司主要產品的研發進展情況：

業務主要是治療腫瘤和免疫性疾病的小分子和小核酸創新藥，這類藥企見的比較多了，不過這家比其他創新藥企好的地方在于已經有藥物獲批上市，不過藥物是2025年6月30日才獲批的，所以財報上還是沒有營收的企業，不過還有幾個已經到臨床二期和三期了，商業化進展屬于比較快的了。

具體營收方面，沒有營收。

對應行業為醫藥制造業，可比上市企業分別為微芯生物（688321）、艾力斯（688578）、迪哲醫藥（688192）。

發行情況：

科創板發行，由中信證券主承銷，國信證券聯席主承銷，新發行市值16.00億元，發行后總市值80.02億元，發行價格17.78元，PE-TTM-116.33x，頂格申購需要14.0萬元市值。

業績情況：

沒有營收，預計營收也沒有。

2024年扣非歸母凈利潤-15,804.87萬元，2023年扣非歸母凈利潤-18,776.76萬元，2022年扣非歸母凈利潤20,749.04萬元，持續虧損且逐年擴大。

2022-2024年沒有營收，2025年三季度預計營收也沒有，按理說有訂單應該有預期營收了？利潤反正就一直虧損，但是沒有收入虧損居然還在持續收窄，不知道是不是因為研發后期投入逐漸少了。

毛利率也不看了。

行業概念很好，創新藥雖然回調不少依然還是大熱點，并且科創板成長層新開剛開始表現一般不會差，基本面就不說了，有點是商業化進度比較快，缺點是后面商業化潛力也不知道。

從發行情況看，科創板發行，發行價格較低，發行規模較高，市盈率和PE-TTM負的就不說了。

熱點概念股，業績缺點可以忽略，科創板成長層前期問題應該不大。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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