業務結構優化、新引擎平穩增長，貝殼Q3非房業務凈收入占比提升至45%

11月10日，貝殼（NYSE:BEKE;HKEX:2423）發布三季度業績公告。第三季度，貝殼總交易額（GTV）達7,367億元（人民幣，下同），凈收入同比增長2.1%至231億元，凈利潤7.47億元，經調整凈利潤12.86億元，整體業務基本盤保持韌性，業務結構更加優化。貝殼“非房產交易業務”凈收入占比提升至45%，家裝家居業務和房屋租賃業務均實現業務城市層面扣除總部費用前的盈利。

貝殼聯合創始人、董事長、首席執行官彭永東表示：“2025年第三季度，我們通過組織結構升級、流程重構及科技創新，持續探索業務提效和客戶體驗提升的路徑。展望未來，我們將加速AI能力在核心業務場景的深度滲透，推進服務者和消費者體驗的雙重提升?！?/p>

貝殼執行董事、首席財務官徐濤表示：“家裝和租賃業務貢獻利潤占毛利的比例創歷史新高。公司運營效率進一步提升，經營費用為人民幣43億元，同比降1.8%，環比降6.7%。在穩健的現金儲備下，三季度回購金額達2.8億美元，創近兩年單季新高。”

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非房業務凈收入占比提升至45%，多元業務構建抗周期發展韌性

第三季度，貝殼存量房業務GTV達到5,056億元，同比提升5.8%，上海試點“房客分離”機制后，經紀人的房源維護、營銷能力提升，房源去化率由2.6%提升至3%以上。

新房業務GTV前三季度同比增長約11%，第三季度GTV達1,963億元。新房業務正在嘗試輕運營模式“B+”產品，來覆蓋更多低線級城市，目前已在4城試點，計劃年底拓展至超30城。

家裝家居業務凈收入43億元，貢獻利潤率提升至32%，同比增長0.8個百分點。以“產品化樣板間”為展示模式的整裝精品館在北京落地以來，到店客戶轉化率較傳統門店明顯提升。此外，家裝集采品類由4種擴展至13種，實現部分產品采購單價下降。

房屋租賃服務第三季度收入達57億元，同比增長45.3%。在城市層面實現分攤總部費用前的盈利，貢獻利潤率為8.7%，同比提升4.3個百分點。截至三季度末在管房源規模超過66萬套。

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AI運營已覆蓋租賃業務全流程，超40萬經紀人用AI提效

前三季度貝殼累計投入研發費用18.65億元，第三季度研發費用6.48億元，同比增長13.2%，AI技術進一步融入業務，驅動提效。

在房產交易領域，截至三季度末，經紀人AI助手“來客”已覆蓋41.4萬經紀人，其AI選房、智能總結與聊天助理功能，有效提升了客戶委托及維護轉化率。AI智能助手“好客”識別高質量商機，識別比例雖僅占平臺總商機的個位數，卻貢獻了超50%的成交量。

租賃業務已實現業務全流程智能運營，如在收房端，AI實現人店盤的網格化高效匹配，并主導定價、洽談、審核等流程，收房人效提升13%，AI節點審核時長降低96%；在出房端，實現AI智能托管和精準營銷去化，年節省成本過億。第三季度，資管經理月人均在管房源超過130套，去年同期為超90套。

貝好家將AI與大數據應用于住宅開發前端，分析和挖掘出客戶需求，提前預測目標客戶意向的產品類型和價格預期，以此作為樓盤產品定位的重要參考，并進一步指導產品設計，以C2M模式提升需求匹配度。截至2025年10月底，貝好家已在北京、上海等地累計落地17個項目。

同時，貝殼多項業務服務措施持續落地。在房產交易領域，第三季度發布“真保障”全流程服務保障體系，貫穿真實房源、房款安全、傭金可退等關鍵環節；“裝修資金存管”服務已落地深圳等30余城市，服務超2萬家庭，通過建立“?？顚?、節點解凍”機制，將“資金控制權”交給客戶；租賃業務在北京、濟南等城市開通“公積金直付房租”功能，截至三季度末，參與人員超4000人，緩解青年群體租房壓力。（CIS）