山東
導語：2025年12月瓦楞紙價格出現急轉直下的走勢，主要源于供需矛盾加劇、成本支撐減弱雙重因素的疊加影響。
市場回顧
圖1 2023-2025年瓦楞紙價格市場走勢（元/噸）
數據來源：隆眾資訊
盡管12月份規模紙企部分基地計劃提價，但小廠優惠、降價動作拉低了市場整體價格預期，規模紙企漲價效應減弱。12月11日起，龍頭紙企個別基地執行保價政策，場內看空氛圍漸濃；12月16日起，龍頭紙企部分基地大幅下調紙價，瓦楞紙降幅在100-250元/噸，中小紙企普遍跟跌。截至12月18日，國內瓦楞紙日均價為3289元/噸，較12月1日下跌160元/噸，降幅為4.6%。
傳統旺季之際，到底是何原因造紙瓦楞紙急轉直下之勢呢？
供需矛盾突出
圖2 中國瓦楞紙庫存天數變化趨勢圖（天）
圖3 瓦楞紙出貨量變化趨勢圖（萬噸）
數據來源：隆眾資訊
供需矛盾加劇是核心驅動。雖處傳統旺季，但終端需求釋放緩慢，下游二級廠訂單增量不足，原紙維持剛需采購為主，紙企出貨氛圍整體一般，需求面對瓦楞紙價格支撐作用不強，而當前規模紙企開工穩定，盡管個別紙企有停機安排，但整體損失量不大，供應端依舊呈現寬松格局。故市場供需矛盾在12月進一步突出，紙廠庫存連續累積，截至12月18日，國內瓦楞紙企業平均庫存天數為8.9天，較11月底增長2.9天，尤其中小企業承壓能力有限，為緩解庫存壓力，只能通過下調價格刺激下游客戶拿貨釋放庫存。
成本支撐減弱
圖4 2025年廢舊黃板紙A級價格走勢圖（元/噸）
數據來源：隆眾資訊
12月份中旬廢舊黃板紙價格高位回落，呈現“斷崖式”下跌趨勢。截至12月18日，廢舊黃板紙A級日均價為1683元/噸，較12月1日的1990元/噸下跌307元/噸，跌幅為15.4%。紙企為規避高價原料風險下調廢舊黃板紙價格，而打包站出于“恐跌”心理出貨積極性提升，廢紙供應相對充裕，而紙企廢紙到貨量增多更是加劇價格下滑，短短一周時間，個別紙企廢紙降幅高達400元/噸。故成本端壓力減輕削弱了對瓦楞紙價格的支撐。
作為瓦楞紙核心原料的廢舊黃板紙價格持續回落，削弱紙企生產成本支撐；旺季需求未達預期，紙企訂單增量不足，直接制約瓦楞紙漲價空間。目前紙企主動去庫存操作普及，瓦楞紙跌勢將進一步擴大。隆眾預計，短期瓦楞及箱板紙市場延續下行趨勢，2025年末行情難逃弱勢收官。
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