【盤面分析】

指數(shù)開啟8連陽(yáng)的模式，這樣的盤面改變了市場(chǎng)的新格局，騎牛看熊常說(shuō)：“信心比真金白銀更重要！”因?yàn)橹灰袌?chǎng)沒(méi)有人玩了一切也就真的結(jié)束了，就好像一些紅火的公司以前排隊(duì)都要兩三個(gè)小時(shí)，現(xiàn)在可能門可羅雀，這對(duì)于A股市場(chǎng)或者上市公司皆是如此。從2025年整體來(lái)看，上半年的行情明顯強(qiáng)于下半年，成交量的萎縮是一個(gè)主要原因，不是沒(méi)人玩了，而是外圍機(jī)構(gòu)資金開始撤退，這與歐美市場(chǎng)的走勢(shì)有關(guān)。現(xiàn)階段跟隨主力資金為上，大環(huán)境來(lái)看還是全球金融市場(chǎng)向上的，這是一個(gè)比較好的態(tài)勢(shì)。

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)2025Q3 有色行業(yè)收入及利潤(rùn)增速自年初以來(lái)收窄態(tài)勢(shì)逐步趨穩(wěn)，中游冶煉及加工業(yè)利潤(rùn)增速回升。上市公司層面有色板塊營(yíng)收及業(yè)績(jī)?cè)鏊偕闲校鍓K盈利能力提升態(tài)勢(shì)延續(xù)，杠桿率環(huán)比中期有所回落，板塊現(xiàn)金流增速雖有回落但仍維持改善態(tài)勢(shì)。分板塊看，能源金屬業(yè)績(jī)大幅改善，貴金屬及小金屬營(yíng)收及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依舊領(lǐng)先。隨著科技的發(fā)展，新能源、電動(dòng)汽車、動(dòng)力及儲(chǔ)能電池等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)有色金屬的需求持續(xù)增加，為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

三大指數(shù)開盤漲跌不一，兩市個(gè)股開盤跌多漲少，題材板塊方面能源金屬、冶鋼原料、光伏設(shè)備等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，消費(fèi)電子、電子商務(wù)、元器件等板塊表現(xiàn)較差。有色板塊震蕩走強(qiáng)，銅、貴金屬方向領(lǐng)漲，紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等多股出現(xiàn)創(chuàng)歷史新高走勢(shì)，江西銅業(yè)、白銀有色等紛紛跟漲，滬銀主力合約日內(nèi)漲超7%，滬銅主力合約漲超3%，雙雙刷新歷史高點(diǎn)。

商業(yè)航天概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，神劍股份7連板，佳緣科技、九鼎新材等多股漲停，航天發(fā)展、昊志機(jī)電等紛紛跟漲，我國(guó)在海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)使用長(zhǎng)征八號(hào)甲運(yùn)載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌17組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。光伏概念震蕩拉升，億晶光電漲停，鈞達(dá)股份、隆基綠能等紛紛跟漲，四家頭部硅片企業(yè)聯(lián)合大幅上調(diào)報(bào)價(jià)，其中183N硅片報(bào)價(jià)1.4元/片、210RN報(bào)價(jià)1.5元/片、210N報(bào)價(jià)1.7元/片，平均漲幅達(dá)到12%。業(yè)內(nèi)普遍反饋，本次硅片漲價(jià)主要是上游硅料漲幅較大所致。

存儲(chǔ)芯片概念股再度走強(qiáng)，德明利拉升封板，恒爍股份、復(fù)旦微電等紛紛沖高，TrendForce集邦咨詢最新發(fā)布的存儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)報(bào)告顯示，DDR4、DDR5與模組價(jià)格仍連日上揚(yáng)，此外金士頓本周大幅提高了DRAM（內(nèi)存）價(jià)格。機(jī)器人概念盤中再度拉升，鋒龍股份、天奇股份2連板，聚杰微纖20cm漲停，泰爾股份、宇環(huán)數(shù)控等多股漲停，“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選宣布入主鋒龍股份，此外杭州云深處科技完成數(shù)億元人民幣Pre-IPO輪融資。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1-11月全球人形機(jī)器人相關(guān)融資總額已超過(guò)500億人民幣。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周五繼續(xù)上攻的態(tài)勢(shì)比較健康，這也說(shuō)明市場(chǎng)拋壓在減小，部分機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)開始選擇提前建倉(cāng)，但是整體成交量仍然是不溫不火。當(dāng)前市場(chǎng)震蕩整固已接近階段性底部區(qū)間，這或是布局明年上半年，尤其是春節(jié)前這一關(guān)鍵行情窗口的較優(yōu)時(shí)點(diǎn)。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，已有增量資金借道寬基ETF加倉(cāng)A股，后續(xù)投資者可積極布局“春季躁動(dòng)”行情。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在4000點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五出現(xiàn)拉升態(tài)勢(shì)，現(xiàn)在最大的問(wèn)題仍然是題材板塊一天一個(gè)樣，板塊輪動(dòng)還是應(yīng)該保持耐心，切莫在送錢的時(shí)候虧錢了。經(jīng)過(guò)前期調(diào)整明年的春季躁動(dòng)值得期待，但當(dāng)前仍處于基本面預(yù)期擾動(dòng)和政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期交織階段，后續(xù)行情斜率抬升的潛在催化包括圣誕節(jié)后外資倉(cāng)位回補(bǔ)、1月中旬開始的年報(bào)預(yù)告密集披露期及1月可能的降準(zhǔn)。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3280點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

今年以來(lái)，A股上市公司定增顯著活躍。數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日(按發(fā)行日期計(jì))，今年以來(lái)A股市場(chǎng)已有148家上市公司定增落地，增發(fā)股份數(shù)量合計(jì)為1010.2億股，增發(fā)募資總額為7888.95億元，同比增長(zhǎng)455.31%，來(lái)自電子、電力設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)等科技板塊的上市公司數(shù)量較多。分析人士認(rèn)為，政策“組合拳”精準(zhǔn)發(fā)力，為定增市場(chǎng)注入源頭活水。2025年以來(lái)，A股定增市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)，硬科技與新興產(chǎn)業(yè)成為核心聚焦領(lǐng)域，2026年定增市場(chǎng)維持較高活躍度的可能性較大。

題材板塊中的海南板塊、能源金屬、光伏設(shè)備等概念是資金凈流入的主要參與板塊，消費(fèi)電子、橡膠、造紙等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)自2025年以來(lái)，儲(chǔ)能需求持續(xù)超預(yù)期，成為鋰行業(yè)需求第二增長(zhǎng)曲線，根據(jù)我們預(yù)期，2025年儲(chǔ)能對(duì)于碳酸鋰需求達(dá)34.5萬(wàn)噸，明年有望超50萬(wàn)噸，相比2021年5萬(wàn)噸需求，增長(zhǎng)10倍。

行業(yè)層面來(lái)看，2025 年前三季度有色行業(yè)累計(jì)收入增速收窄態(tài)勢(shì)逐步趨穩(wěn)，上游礦采選業(yè)收入增幅仍較2024 年全年有所提升。2025 年前三季度有色礦采選業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速逐月收窄但仍保持較快增長(zhǎng)，2025Q3 中游冶煉及加工業(yè)利潤(rùn)增速回升。上市公司層面來(lái)看，2025 前三季度有色板塊營(yíng)收增速提升，業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)上行，2025 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.82萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1512.88 億元，同比增長(zhǎng)40.9%。

下半年仍處于寬松周期內(nèi)，部分金屬基本面趨勢(shì)持續(xù)向好，雙輪共振下，有色金屬價(jià)格中樞或持續(xù)抬升，看好貴金屬、工業(yè)金屬板塊持續(xù)性以及能源金屬板塊彈性。展望明年，降息預(yù)期不再是有色金屬定價(jià)的主要邏輯，而是產(chǎn)業(yè)需求增長(zhǎng)帶來(lái)的板塊基本面支撐，有望帶來(lái)持續(xù)的投資機(jī)會(huì)。

　　2026年是行業(yè)供需反轉(zhuǎn)“分水嶺”的一年，新能源汽車雖然在政策補(bǔ)貼退坡的背景下，增長(zhǎng)可能有限，但電動(dòng)重卡，輪船等新應(yīng)用場(chǎng)景，以及技術(shù)進(jìn)步單車帶電量提升，我們認(rèn)為動(dòng)力電池出貨仍有望增長(zhǎng)。儲(chǔ)能端一方面國(guó)內(nèi)在容量電價(jià)政策刺激下有望持續(xù)帶動(dòng)投資，海外在AI“電力荒”的背景下，儲(chǔ)能電站的投資有望超預(yù)期，從而帶動(dòng)儲(chǔ)能電芯的采購(gòu)。我們認(rèn)為2026之后行業(yè)進(jìn)入供需偏緊狀態(tài)，鋰價(jià)易漲難跌，有望突破10萬(wàn)。建議關(guān)注鋰行業(yè)投資機(jī)會(huì)。