編者按：

在先后盤點了2025年的人事、車事以及“最慘董事長”后，又一個問題浮現在了筆者的腦海里。即2025年哪家車企最“動蕩”？在淘汰賽不斷加劇的當下，誰或將因為無法跟上隊伍，而被遠遠地甩在身后，甚至有可能就此被“清退”出賽道。

如果要評2025年“最動蕩”的車企，想必大部分人都會首先聯想到哪吒汽車。

的確，這家曾在2022年以15萬輛銷量登頂新勢力銷冠的車企，短短三年間已然從巔峰墜入深淵，邁入2025年后便已走到了“崩盤”的邊緣。假如是評“2025年最慘車企”，恐怕非哪吒汽車莫屬。

可筆者今天要盤點的是最“動蕩”的車企，哪吒汽車顯然已經超出了“動蕩”的范疇。為此，我們腦海中浮現出的，卻是另一家車企的名字。這家車企，雖然表面來看一切仍“井然有序”，可實質上，其內部卻在2025年里經歷了多維動蕩。

說它“最動蕩”，或許一點兒也不冤枉。

財務嚴重失血，資金缺口極大

據這家車企三季度財報顯示（年度財報尚未出爐），在2025年的前三季度里，其累計虧損了14.34億元。而上一年同期，該車企歸母凈利潤還盈利著6.25億元，由盈轉虧的尷尬，凸顯出了企業所面臨的嚴峻盈利挑戰。

還記得去年這家車企半年報出爐時，面對“上半年凈虧損達7.73億元，同比暴跌356.89%”的業績，彼時該公司曾表示，主要系國際形勢日趨復雜、境外汽車市場競爭日益加劇等影響，出口業務有所下滑。此外，公司的高端智能新能源乘用車項目尚處于產能爬坡期，尚未呈現規模效益。

然而，在去年第三季度里，虧損仍在進一步加劇。據了解，該車企公司負債率已高達74.68%，且現金流持續為負，有機構預測未來三年該公司的資金缺口高達43億元。

管理層劇烈動蕩，多位高管先后“落馬”

除了虧損進一步加劇，該車企在2025年最大的動蕩來自企業內部，管理層出現了劇烈的動蕩。

繼2024年10月，該集團控股公司原黨委書記、董事長因嚴重違紀違法被開除黨籍后，在隨后的2025年，該公司“二把手”原黨委委員、副總經理緊接著被查，同樣也被正式開除黨籍。

不止“一、二把手”，去年年初，該公司數字化管理中心黨總支書記、總經理也因涉嫌嚴重違紀違法接受審查調查，案件至今仍在推進中。11月，該公司旗下的皮卡公司黨委書記、總經理也因嫌嚴重違法，被帶走接受監察調查。

短短一年多時間，多名覆蓋決策、經營、管理核心崗位的高管接連“落馬”，不僅讓該車企陷入“管理層動蕩”，更引發市場對其內部監督機制失效、經營流程存在利益輸送漏洞的強烈質疑。

“彎道超車”，仍止不了轉型陣痛

客觀來說，在2025年的動蕩之余，其實該公司也還是覓得了一絲轉機。或為了打破新能源轉型困局，該車企選擇了與人合作，推出了高端新能源汽車品牌，試圖借助后者的技術與品牌影響力，實現“彎道超車”。

作為該合作系列中定位最高、售價最貴的品牌，其首款車型的起售價甚至超過了70萬元，是毫無疑問的旗艦擔當，更一度成為了中國豪車的代表車型。

然而，也正是因為把“賭注”都押在了合作之上，使得該車企存在過度依賴合作方技術賦能的問題，一方面可能削弱自身核心能力建設，另一方面一旦合作出現變數或市場接受度不及預期，屆時企業將面臨系統性風險。

此外，國內的超豪華細分市場存在培育周期長的難題，如果僅憑百萬豪車，很難改善公司的現金流。

同時，據其現有財務狀況來看，也一定程度限制了其持續投入的能力，最終可能形成“高端業務未補血、傳統業務拖后腿”的惡性循環。總之，但凡把“門面”當成“救命稻草”的車企，大多都難以為繼。

動蕩，擊中了重要增長引擎

該車企面臨的嚴峻挑戰，不止存在于國內市場。其2025年的動蕩，還表現在海外市場。一直以來，出口都是該車企一大重要的增長引擎，也是其在國內市場難以突破時的重要增長極。

然而在2025年，該車企的出口業務同樣遭到重創。去年上半年，該車企整車出口約10.7萬輛，同比下降了11.7%。出口排名也再度退后了一個名次，位列第九。

隨著國際形勢日趨復雜，各大車企紛紛加大海外市場布局，境外競爭日益激烈。而該車企本身就是以商用車和低端乘用車出口為主，原本就比較微薄的利潤率，加上出口量的下滑，直接侵蝕了利潤。

此外，當下的汽車出口，早已不是原來的整車出口那么簡單。不少中國車企均已完成了從單純的產品貿易向本地化運營轉型。對于該車企而言，出口業務模式面臨升級的壓力，甚至要比一眾同行大得多。

從財務危機，到管理層劇烈震蕩，從戰略轉型陣痛顯現，到重要增長引擎遇阻，這家車企可以說是2025年“最動蕩”的車企之一。而它的名字，或許大家也都猜到了，它就是江淮汽車。邁入2026年，此刻的江淮，無疑正處在決定其未來命運的轉折點上。能否“去蕩維穩”，顯得尤為關鍵。

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