山東
新年伊始，國內氯化銨市場仍延續堅挺走勢，盡管下游復合肥企業開工率整體處于低位，對氯化銨采購僅維持剛性需求補庫，貿易商操作亦普遍謹慎，需求端暫無明顯增量支撐。然而，氯化銨生產企業憑借相對健康的訂單狀況——多數企業待發訂單可執行至1月底，庫存壓力較低，同時為應對2月中下旬春節長假可能帶來的產銷銜接問題，企業正積極布局節前收單。隨著近期部分地區環保預警解除，復合肥企業開工有所提升，在氯化銨預期剛需存在邊際改善可能的背景下，部分氯化銨企業惜售并試探性推漲的意向愈發明顯。本輪價格上調是否順暢，下文將從供需結構、成本效益及相關市場等多維度進行簡要分析。
一 下游復合肥企業開工率提升 給與氯化銨剛需支撐
圖1 2025-2026年復合肥企業開工率對比
數據來源：隆眾資訊
據隆眾資訊數據監測，截止1月8日，復合肥企業產能利用率在37.17%，較上期提升3.28%。元旦假期過后，隨著多地環保預警解除，為保障前期訂單交付，部分復合肥企業開工有所恢復。然而，其整體開工水平后續提升預計將面臨明顯制約：其一，原料成本持續高企推動復合肥產品價格上行，但在當前終端用肥淡季，下游經銷商及農戶對高價肥料的備貨意愿顯著受抑，導致復合肥企業新單跟進乏力，制約其進一步提產動力；其二，部分地區仍面臨環保政策約束，生產穩定性存在不確定性。
二 持續虧損與低庫存狀態 驅動聯堿企業挺價氯化銨
當前氯化銨企業普遍在執行前期訂單，銷售通暢，無庫存壓力。更重要的是，在純堿與氯化銨價格長期低迷的背景下，采用聯堿法工藝的生產企業已陷入持續性虧損。尤其是2025年底天然堿法新產能的釋放，進一步加劇了純堿市場的競爭格局。在純堿價格承壓難以上行的困境下，聯堿企業為改善整體盈利狀況，勢必會將提價訴求更多地轉向氯化銨產品。這是當前即便面對不溫不火的需求，氯化銨生產企業仍堅持試探性推漲的核心內在動因。
三 氯化銨性價比優勢顯著
從氮元素的有效成本角度分析，當前尿素中單個氮元素的價格約在37-38元/噸，而氯化銨中單個氮元素價格僅為16-17元/噸。巨大的價差表明，對于成本敏感的下游復合肥企業而言，在配方允許的范圍內，采購氯化銨作為氮源具有顯著的經濟性優勢。在復合肥整體生產成本不斷攀升的背景下，氯化銨相較于尿素的性價比將進一步凸顯，這為其需求提供了結構性支撐。
四 歷史性出口基數奠定格局，新增產能壓力仍需出口緩解
圖2 2020-2025年氯化銨出口量對比圖（萬噸）
數據來源：隆眾資訊
回顧2025年，中國氯化銨出口量創下歷史新高，成為消化國內過剩產能的關鍵渠道。進入2026年，在國內產能基數龐大且有新增產能計劃釋放的供應壓力下，拓展出口市場仍是緩解內貿壓力的重要途徑。從節奏上看，1月份的出口貨物多為去年10月簽訂的低價訂單。考慮到去年10月國內需求因天氣等因素基本停滯，內貿價格處于歷史低位區間，部分出口商在本月執行合同的同時，仍可能進行一定量的補單操作，為當前市場提供額外支撐。
綜合來看，當前氯化銨市場受到內貿剛性需求與出口訂單的雙重支撐。同時，在部分企業減產運行的背景下，供應端增量有限，市場供需格局呈現邊際收緊態勢，這為價格提供了試探性上行的基礎。然而，下游復合肥企業受制于成本傳導不暢與政策因素，開工率難以顯著提升，將從根本上限制氯化銨價格的上漲高度與持續性。因此，預計短期內氯化銨市場將呈現穩中試探性小漲、但整體漲幅受限的格局。
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