導(dǎo)語(yǔ)

2021-2025 年，中國(guó)環(huán)氧丙烷邁入集中擴(kuò)能期，在產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張中穩(wěn)步發(fā)展：供應(yīng)側(cè)保持有序增長(zhǎng)，2021-2025年產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)19.01%；需求側(cè)溫和提升，以主力下游聚醚多元及丙二醇為主消耗量保持增長(zhǎng)，市場(chǎng)在供需兩端震蕩增長(zhǎng)趨勢(shì)下，調(diào)整供需結(jié)構(gòu)由松向緊轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年底，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷總產(chǎn)能攀升至866萬(wàn)噸/年，五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)19%。消費(fèi)端方面，近五年消費(fèi)量年均復(fù)合增速為10%。整體來(lái)看，需求增速低于供應(yīng)增速，全產(chǎn)業(yè)鏈存在一定供需錯(cuò)配的壓力，26年需求端或適當(dāng)追趕差距，市場(chǎng)或進(jìn)入調(diào)整新階段。

一 環(huán)氧丙烷產(chǎn)能陸續(xù)上馬 五年翻倍繼續(xù)擴(kuò)張

圖1 2023-2026中國(guó)環(huán)氧丙烷年度產(chǎn)能、產(chǎn)量、開(kāi)工率變化趨勢(shì)圖（萬(wàn)噸/年、萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：《隆眾資訊2025-2026年中國(guó)環(huán)氧丙烷市場(chǎng)年度報(bào)告》，更多詳情、更多數(shù)據(jù)，歡迎訂閱2026年相關(guān)產(chǎn)品年度報(bào)告

2025 年，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷行業(yè)總產(chǎn)能攀升至866萬(wàn)噸/年，較2024年同比增長(zhǎng)22%；同期產(chǎn)量達(dá)610萬(wàn)噸，同比增幅至16%。年內(nèi)投產(chǎn)裝置均為新工藝，同時(shí)傳統(tǒng)氯醇法裝置陸續(xù)根據(jù)要求技改優(yōu)化，但部分新增裝置集中年底投放，全年行業(yè)產(chǎn)能利用率略降至70%左右。

整體來(lái)看，2025年國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷產(chǎn)能延續(xù)中等偏高增速運(yùn)行態(tài)勢(shì)。不僅有萬(wàn)華、濱化等老牌企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)能，也有中石油、聯(lián)泓、民祥等新進(jìn)入者陸續(xù)布局，場(chǎng)內(nèi)企業(yè)增長(zhǎng)至32家。

2026年，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷產(chǎn)能理想狀態(tài)下或?qū)⑦M(jìn)一步提升至1040萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%；產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá) 667萬(wàn)噸，同比增幅為11%。從產(chǎn)能增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)看，HPPO、CHP裝置增長(zhǎng)較多，華南區(qū)域占比提升。

表1 2025年中國(guó)環(huán)氧丙烷新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2025年總計(jì)6套新增裝置（萬(wàn)華四期按一套計(jì)），總計(jì)產(chǎn)能164萬(wàn)噸/年，1套淘汰裝置，總計(jì)產(chǎn)能10萬(wàn)噸/年。淘汰裝置個(gè)數(shù)及產(chǎn)能均小于新增，行業(yè)規(guī)?；潭冗M(jìn)一步提升。從區(qū)域分布來(lái)看，新增產(chǎn)能高度集中山東區(qū)域，僅一套中石油裝置開(kāi)辟?gòu)V西新地標(biāo)。在工藝路線層面，行業(yè)擴(kuò)能各新工藝表現(xiàn)相對(duì)均衡，CHP產(chǎn)能規(guī)模最大。

二 環(huán)氧丙烷下游消費(fèi)量同比增長(zhǎng)13% 依賴主力增量

圖2 2021-2025年度中國(guó)環(huán)氧丙烷下游消費(fèi)量對(duì)比趨勢(shì)圖（萬(wàn)噸）

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表2 2024-2026E年中國(guó)環(huán)氧丙烷國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化統(tǒng)計(jì)表（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2025年，中國(guó)環(huán)氧丙烷下游市場(chǎng)總消費(fèi)量達(dá)614萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13%；2025年環(huán)氧丙烷下游加權(quán)產(chǎn)能利用率均值58%，較2024年均值下降4個(gè)百分點(diǎn)，具體分月表現(xiàn)有一定差距性。下游需求結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健，核心消費(fèi)領(lǐng)域集中于聚醚多元醇及丙二醇品類(lèi)。其中，聚醚多元醇作為環(huán)氧丙烷最核心的下游應(yīng)用領(lǐng)域，消費(fèi)占比持續(xù)位居首位。丙二醇行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2025年消費(fèi)量在61萬(wàn)噸，同比增幅在9%，占據(jù)環(huán)氧丙烷消費(fèi)量的10%。

圖3 2026-2030年度下游計(jì)劃新增產(chǎn)能圖（萬(wàn)噸）

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就下游產(chǎn)能領(lǐng)域統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)未來(lái)五年下游行業(yè)擴(kuò)能預(yù)計(jì)先增后降，在2026年迎來(lái)高峰后，2027年減量，在2028-2030年迎來(lái)快速消退。

下游聚醚多元醇、丙二醇計(jì)劃新增10套裝置，總產(chǎn)能204.6萬(wàn)噸/年，以各自對(duì)環(huán)氧丙烷單耗核算，預(yù)計(jì)理論增加對(duì)環(huán)氧丙烷消費(fèi)量157.65萬(wàn)噸/年。帶動(dòng)2026年總消費(fèi)量增至665萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8%。

值得關(guān)注的是，下游新增產(chǎn)能規(guī)模與環(huán)氧丙烷預(yù)期消費(fèi)量增幅未能完全匹配，一方面源于各主力下游產(chǎn)品對(duì)環(huán)氧丙烷的單耗存在差異，另一方面則是由于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)多數(shù)品種處于虧損邊緣，未來(lái)行業(yè)產(chǎn)能投放也存在一定阻力，進(jìn)而對(duì)環(huán)氧丙烷消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)形成一定的不確定性。面對(duì)日益激烈的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，具備出口能力的企業(yè)將繼續(xù)積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，以緩解國(guó)內(nèi)出貨壓力。

三 多重因素影響環(huán)氧丙烷價(jià)格 2026年市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)計(jì)窄幅震蕩

圖4 2020-2030年度山東環(huán)氧丙烷價(jià)格趨勢(shì)圖（元/噸）

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2025年山東環(huán)氧丙烷市場(chǎng)價(jià)格均價(jià)在7599元/噸，同比下滑13.45%。成本端支撐力度有限，供需階段性錯(cuò)配預(yù)計(jì)為驅(qū)動(dòng)價(jià)格的核心動(dòng)因。

展望2026年，供需格局變化依舊是主導(dǎo)環(huán)氧丙烷價(jià)格走勢(shì)的核心因素。綜合來(lái)看，受上下游裝置投產(chǎn)節(jié)奏分散等因素影響，環(huán)氧丙烷市場(chǎng)行情預(yù)計(jì)有階段性錯(cuò)配，出現(xiàn)偏緊/偏寬格局，新增裝置集中二季度及年底投產(chǎn)，空白階段需求端適度追趕差距，市場(chǎng)預(yù)計(jì)窄幅震蕩，但也需考慮下游競(jìng)爭(zhēng)加劇后實(shí)際放量表現(xiàn)。綜合多方面因素研判，預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷市場(chǎng)年均價(jià)格將運(yùn)行在7635元/噸左右，同比上漲0.47%。