北京
A股終于“喝”高了。
萬得白酒指數單日暴拉9.86%，創下近16個月來的最大單日漲幅。
茅臺大漲超8%，一眾小弟排隊漲停。
這紅彤彤的盤面，讓不少堅守在傳統賽道里的“老登”們熱淚盈眶。
大家都在問：是不是那個熟悉的帶頭大哥回來了？
這確實是一場酣暢淋漓的宣泄。
這四年來，手里攥著茅臺的老登們，光景是大不如前了，在群里也顯出幾分頹唐。
每當他們想伸出兩個指頭，擺擺市盈率的譜，或者談談凈利潤的賬，便立刻有幾個炒AI的小登還要過來，臉上帶著那種令人氣短的不屑。
在后生們眼里，這些老皇歷太老土，毫無想象力。他們要的是星辰大海，是顛覆，是講不完的成長故事。
老登們漲紅了臉，額上的青筋條條綻出，終于被懟得說不出話。但轉念一想，心里便又覺得平衡了，仿佛自己已經贏了：
“我們先前——比你闊的多啦！你算是什么東西！”
“你們那芯片，過三年便是電子垃圾；我家這醬香科技，可是越放越值錢的傳家寶。況且，算力能算命么？只有喝醉了才能！……現在的世界真是不像樣，權當是被兒子嘲笑了……”
但就在今天，市場用真金白銀投票，告訴大家：跌透了，就是最大的利好。
其實邏輯很清晰，就是四個字：高低切換。
一是估值回到合理水平。
這是最核心的邏輯。
最近白酒和地產的回暖，和李蓓的吹風沒有關系，說白了本質就是均值回歸。
別看今天漲幅大，核心資產的估值依然處于歷史低位。
看看茅臺，大漲8%之后，股息率還有3.6%，市盈率才20倍出頭。
五糧液更夸張。今天漲停后，股息率依然高達5.19%，市盈率只有16倍。
在現在的低利率環境下，對于追求絕對收益的資金來說，這種資產極具吸引力。
前幾年險資買銀行的邏輯，和現在買茅臺的邏輯，似乎都說得通？
同樣是靜態的估值好，但行業成長面臨較大的不確定性，銀行的城投地產的壞賬壓力和息差收窄 VS 茅臺的銷售單價下跌和銷量萎縮。
這才是長線資金敢于在底部拿貨的底氣。
二是基本面有好轉
估值便宜只是跌不動理由，漲得動還得看基本面。
馬上過年了，飛天茅臺批價最近回暖，穩穩站上了1600元關口。
線上更是火爆。
這兩天打開“i茅臺”，1499元的飛天茅臺秒光，就連平時相對好買的精品茅臺、生肖酒都持續售罄。
這種“一瓶難求”的景象，說明真實的消費需求還在。
只要價格穩住了，經銷商的信心就回來了，行業也就有了從“左側”熬到“右側”的底氣。
三是機構倉位降無可降。
這一點最關鍵，是資金博弈的核心。
根據最新的2025年基金四季報，公募基金對白酒的配置比例已經降到了3.93%左右。
2020年高點的時候，這個數字是16%。
現在的配置擁擠度，已經回到了2018年甚至更早的歷史極值區間。
與此同時，科創和AI賽道的擁擠度卻在歷史高位。
這就形成了一個巨大的“水位差”。
機構手里全是科技股，白酒倉位空空如也。
一旦風向有變，哪怕只是為了對沖風險，機構稍微回補一點點白酒倉位，對于現在的盤面來說，都是巨大的買盤。
所謂的“高低切換”，本質上就是機構在做“高位止盈、低位回補”的動作。
那么問題來了，2026年，風格真的要變了嗎？
我的判斷是：不會一蹴而就，但輪動已經開始。
如果你手里拿著白酒，先持有。
這種級別的放量大陽線，技術面上通常會有慣性沖高。
但也提個醒：上方套牢盤很重。
四年的下跌，在上方積累了大量的密集成交區，主力很難一口氣突破。
所以，預期不要打太滿，把它看作一次超跌后的估值修復，后續還需要觀察節后批價和量能的持續性。
如果你手里全是芯片科創，適當減倉，落袋為安。
看看年初至今的漲幅，芯源微漲了近42%，瀾起科技漲了近38%，獲利盤太厚了。
保住利潤，等調整充分了再說。
如果你還在觀望，別去追那些已經漲停的龍頭。
看看低位的核心資產，或者依然強勢的有色資源（黃金、銅），或許更穩妥。
2026年，市場大概率是輪動的。
老登回歸，不代表科技熄火，更像是資金的高低切換。
這杯酒，咱們先干為敬，但別真的喝醉了。
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