如果很不幸！買在11年前的股市高點！會怎么樣？

【本內容來自于國聯(lián)民生證券投顧管理團隊】

最近我們提出了一個永續(xù)現(xiàn)金流賬戶方案，后面會給大家做示范。大概意思就是，根據(jù)安全回報率4%來計算，假如每月想花1萬塊錢，一年就是12萬，那么12÷4%=300。也就是說，有個300萬，過上每月花銷1萬的生活，且永遠花不完，基本是沒啥問題的。

而且這個方案還考慮了通脹貶值和代際傳承問題。之后每年支出都可以往上遞增2%，并且本金長期還能持續(xù)增長，成為家庭的永續(xù)資產。

那么這個方案如何實現(xiàn)呢？其實就是買入風格輪動，然后躺平不動，每月支出提取就好。它的底層邏輯，就是風格輪動7成權益+3成債券，那么根據(jù)全球股市回測的歷史規(guī)律，長期權益資產的年化通常就是8-10%，7成倉位貢獻5.5-7個點。債券年化大概2-3%，貢獻0.6-1個點。加起來就是6.1-8個點。然后通過策略的再平衡和底層資產增強，再提高年化2個點。最后達到8-10個點平均年化的目標。并且把過程中的波動率大幅壓低，能讓大家真正拿得住。上圖就是按照300萬年化8%回報，支出每年遞增2%，做的數(shù)據(jù)測算。

但大家也都知道，股市的實際收益肯定不是線性的，長期平均，不等于每年都給你這個回報。所以不少人肯定也擔心，短期遭遇暴跌，經(jīng)歷熊市或者金融危機怎么辦？為此我們也做了一個極端假設，進行壓力測試。比如突然遭遇股市暴跌，本金跌了3分之1，變成了200萬。但從上面的測試推演數(shù)據(jù)來看，其實后面依舊能維持月支出1萬的永續(xù)現(xiàn)金流支出，就是本金很難再大幅增長了。所以按4%安全線計算的300萬，是留有安全邊際的。

當然了，很多人可能還會擔心，你這都是理論推演，能不能根據(jù)過往的真實行情，做個實際回測？我們還真做了一個實打實的歷史回測。就用風格輪動現(xiàn)在的基準指數(shù)，同樣是7成倉位，三大策略風格均配的齊家資產與風格輪動指數(shù)。

我們也不占市場便宜，非說買在底部，估值的低點。就找一個跟現(xiàn)在中證全指估值相同水平的點位。也就是2015年的4月份，中證全指跟現(xiàn)在都是22倍PE。假設300萬投風格輪動指數(shù)，投在了2015年4月，然后開始每月提取1萬，之后每年提取都增加2%。那么一直持續(xù)到2026年1月，11年過后，會是一個什么結果呢？

答案在這張圖上。這是根據(jù)指數(shù)每月漲跌變化，做的真實測算。11年過后，你一共提取了144萬，到今年1月最新一期提完之后，本金還剩余345萬，現(xiàn)在的月支出額已經(jīng)從最初的10000元，提高到了12433元。也就是說，不管這11年行情如何跌宕起伏，你都不用管，就拿著風格輪動指數(shù)，躺平不動，然后每月照常支取。最后本金其實還在增長。而這11年股市表現(xiàn)也并不佳，中證全指年化只有1.2%，資產與風格輪動指數(shù)年化是5.88%。所以即便過去這11年股市表現(xiàn)很糟糕，全指收益率遠低于8%。但最后結果，其實也并不影響大家的財務自由。

后來我們又做了一個測算，如果就是特別倒霉，買在了2015年5月更高的位置，基本到了大水牛極端的頂部。回測下來，全指到現(xiàn)在年化是-0.1%，風格輪動指數(shù)年化4.79%。但只要你耐心持有，別亂動瞎操作，追漲殺跌。后面這11年，其實也完全不影響你的正常支取。結果是下面這張圖。到2026年1月本金確實沒增長，但也損失并不多。未來股市長期還會向上，所以本金大概率依舊會繼續(xù)增長。

而且實際情況中，大家多數(shù)人其實都不是這種光取不存的模式，往往都還有其他收入，一邊存一邊取。或者干脆就是先不斷存錢。那么這就相當于中途不斷補倉，只要不是每次都買在高點，情況肯定會比上面這個兩個測算的結果更好。

所以這就是我們設計永續(xù)現(xiàn)金流賬戶的意義。

首先，緩解經(jīng)濟減速之后，大家收入預期下降，帶來的焦慮。能夠給大家一個相對明確的財務安全，或者財務自由的目標感。避免為了去賺那些不需要的錢，急功近利，從而拿自己需要的錢去冒險。

其實這張圖中也能看到，即便年化只有2%的回報，每年花10萬，要想花光300萬的話，也需要46年。真實的財務安全或許并沒有大家想的那么遙遠。

其次，了解股市長期規(guī)律，了解策略的底層長期回報邏輯。盤算一下自己的可投資規(guī)模并和長期預期回報之間，建立強關聯(lián)。也能讓大家產生更多的持有耐心。當你放下急功近利，一夜暴富的念頭之后。回歸慢慢變富的心態(tài)，其實最后會發(fā)現(xiàn)，這條路可能未必真的慢。

第三，指數(shù)化時代開啟后，主動管理的阿爾法會變得越來越少。未來股市會更傾向于一場輸家游戲。動的越多，錯的越多。對于絕大多數(shù)投資者而言，長期回報都要依靠市場貝塔。動的越少，反而回報越高

第四，很多高凈值家庭，也需要一個永續(xù)現(xiàn)金流計劃，做代際傳承。比如留給孩子300萬，其實就相當于給孩子兜底了一個月薪1萬的工作。這也會大大減輕雞娃的焦慮。

這個示范賬戶預計會在春節(jié)后推出，其實就是全買風格輪動，然后每月定期贖回1萬元，打到你的銀行卡上。盡可能的還原每月發(fā)工資的場景。給大家一個踏實的感覺。當然有些朋友也會說，我不到300萬怎么辦，其實等比例縮放就好，根據(jù)安全回報率4%去計算。比如投100萬，就是每月取3300。投50萬，每月取1600。拿這筆錢補貼家用，換點肉吃，換點酒喝，給孩子多買點玩具，也會讓日子越過越好。這就是我們最基礎的理念，投資是為了讓生活更加美好。我們也希望，通過這個產品，達到這樣的目的。