昨晚剛出爐的美國非農(nóng)1月報告，新增就業(yè)13萬人，市場預期才7萬，前值更是只有5萬。這哪是超預期，這是把預期摁在地上摩擦。失業(yè)率也爭氣，4.3%，比上個月的4.4%還掉了一格，創(chuàng)下去年8月以來最低。

數(shù)據(jù)一出來，美股期指就跟打了雞血似的往上竄，美元指數(shù)也是絕，本來還綠著，瞬間翻紅跳漲。

然后呢？然后降息的指望又被往后踹了一腳。

之前市場還在那美滋滋數(shù)日子，覺得6月差不多該意思意思了。現(xiàn)在好了，CME的數(shù)據(jù)扒下來一看，3月降息的概率已經(jīng)從19.6%跪到6%，維持利率不變的概率94%——等于板上釘釘不降了。交易員們默默把預期時點從6月挪到7月，今年全年的降息幅度也從60個基點砍到50個基點。

這就是美聯(lián)儲的經(jīng)典操作：你越盼它松口，它越跟你玩矜持。

其實也不意外。我之前就說過，美國這輪就業(yè)數(shù)據(jù)一直很擰巴，時不時給你來個超預期，打臉所有喊衰退的人。現(xiàn)在1月又來這么一出，美聯(lián)儲那幫老頭更有底氣跟你扯“通脹還沒到位”了。

接下來的劇本不用猜，他們的關(guān)注點肯定從就業(yè)轉(zhuǎn)向通脹，又開始念叨CPI、PCE這些老朋友。反正嘴在他們身上，怎么說都有理。

降息推遲不是世界末日，頂多讓納指喘口氣再沖。只要懂王在任，持續(xù)牛市可期。

不過，還有反轉(zhuǎn)，美國下修就業(yè)已經(jīng)成了常規(guī)操作了，現(xiàn)在暴增13萬，回頭再下修個10萬，你說現(xiàn)在是超預期，還是不超預期。哈哈。

最近創(chuàng)新藥有點支棱起來了，起碼不再一直連續(xù)跌了。其實前幾個月跌媽不認的時候才是絕好的下注窗口，現(xiàn)在漲起來了你們反而焦慮，哈哈，果然是一陽改三觀。說實話，反彈確實是有原因的。

開年這幾筆BD單子確實炸裂。榮昌生物PD-1/VEGF雙抗賣給艾伯維，56億美金；石藥的GLP-1授權(quán)阿斯利康，185億刷新紀錄；信達跟禮來第七次牽手，88.5億，首付款3.5億直接落袋。還有中國生物制藥把赫吉亞收了，siRNA賽道卡位。十年長跑，總算見著回頭錢了。

但創(chuàng)新藥之前為啥跌成狗？跟AI一個病根——業(yè)績出來前故事講上天，業(yè)績出來后預期差砸死人。一些AI公司半年報營收暴增幾十倍倍，但股價反手跌30%+，就因為市場發(fā)現(xiàn)已經(jīng)能算賬了，不能只談夢想了。

創(chuàng)新藥也是，此前夢想階段漲漲漲，但是幾十億BD訂單在賬上趴著，架不住資金都去炒馬斯克那些短期沒法證偽的畫餅賽道。

不過這次創(chuàng)新藥中信達跟禮來的合作，性質(zhì)變了。以前是代工模式——蛋糕烤好了賣給跨國藥企，一錘子買賣。

現(xiàn)在是合伙人模式——從找靶點到二期臨床，信達全程主導，禮來負責海外三期和商業(yè)化，海外銷售階梯分成，長期吃紅利。這叫BD 2.0，中國創(chuàng)新藥從產(chǎn)業(yè)鏈打工仔升級成小股東。

當然別指望創(chuàng)新藥躺賺，科技類賽道，研發(fā)撲街、熱點切換、估值抽風，哪個都能把你甩下車。但大方向是明確的：工程師紅利+供應鏈優(yōu)勢，未來5-10年分蛋糕的籌碼只會越來越多。抓大放小，別被波動把籌碼洗丟了就行。

路邊社又放風了，說操盤手正琢磨著給萬科熬一鍋800億的十全大補湯。方案目前還處在極其原始的畫餅階段，具體配方是200億的萬科股份配售打底，剩下600億由險資債務展期和國有銀行貸款勾兌。反正鍋已經(jīng)架上了，火候慢慢調(diào)，能不能喝上還得看命。

萬科好命啊，真特么好命。

跌進米缸里的那種好命——傍上深鐵這條大腿，怎么摔都有人接著，摔成二維碼都有人給你拼回來。想想當年要是寶能入了主，現(xiàn)在萬科的墳頭草怕是已經(jīng)躥到一丈高了。

其實這事吧，明眼人都門清：深鐵壓根沒打算撒手。

800億聽著唬人，但比起萬科這艘航母的沉沒成本，也就是個止損線的水平。再說了，這錢又不是白給，配售股份嘛，順勢再吸點籌碼，以后董事會里說話聲都能大幾十分貝。

至于險資和銀行，萬科真要倒了，他們手里那堆債權(quán)能換回幾個鋼镚，自己心里沒點數(shù)嗎？現(xiàn)在捏著鼻子也得跟投，就當給奶媽湊份子錢了。

話說這800億要是真落地，萬科起碼能再續(xù)一口命。

至于能不能活蹦亂跳，還得看樓市什么時候反轉(zhuǎn)。不過咱們這些看戲的，就別替大佬們操心了。

深鐵不撒手，萬科就塌不了。這道理就跟“央行不會讓銀行倒閉”一樣樸素，信則有，不信則割。

話說當年那場寶萬大戰(zhàn)，現(xiàn)在回頭看，王石跑得早真是賺大了。當時被踢出局，非常狼狽，結(jié)果躲過了萬科最黑的這幾年。要是他現(xiàn)在還在位置上，800億的坑誰來填？深圳國資第一個找他算賬。

所以說，有時候人生最大的運氣，不是趕上好時候，而是躲過大劫難。

王石現(xiàn)在在山里種菜養(yǎng)狗，偶爾發(fā)個視頻，日子逍遙得很。

有時候咱們投資也是如此，沒暴賺不要緊，千萬別踩大坑讓本金進去了，穩(wěn)定收益就好。

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以上。