本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

兩個月之前，補體藥物賽道迎來重大突破。

美國FDA正式批準Omeros公司的MASP-2抗體Yartemlea上市，用于治療成人及2歲以上兒童的造血干細胞移植相關血栓性微血管?。═A-TMA），這是全球首款獲批上市的靶向補體凝集素途徑關鍵蛋白MASP-2的藥物，為補體藥物賽道新增了重要靶點方向。受此消息影響，Omeros公司股價當日大漲76%，彰顯出資本市場對MASP-2靶點成藥潛力的高度認可。

盡管Yartemlea成功開創了MASP-2靶點的成藥歷史，實現了從0到1的突破，為這場遠征踏出了關鍵一步，但這款藥物的營收天花板卻被早早鎖定——核心潛在適應癥IgA腎病研發中折戟沉沙，成為這場遠征路上最令人遺憾的“絆腳石”，也讓Omeros的爆款夢想戛然而止。

對于MASP-2靶點而言，IgA腎病無疑是最廣闊的市場“綠洲”，是這場遠征中最值得爭奪的目標，更極有可能是下一爆款補體藥物的誕生之地。這場困于IgA腎病的成藥遠征，終究需要有人接過接力棒，來續寫“補體新貴”的傳奇？

01

MASP-2的一小步

作為MASP-2靶點的標桿藥物，Yartemlea的上市打破了人們對于這一靶點的質疑，為這場成藥遠征破冰前行，但其選擇的首個落腳點——TA-TMA適應癥，實在太小，終究只是這場遠征中“臨時?？康捏A站”，而非最終目的地。

TA-TMA 是造血干細胞移植（HSCT）后發生的系統性血管內皮損傷綜合征，其本身的發生率本就偏低：異基因 HSCT 后發生率約 20%，自體 HSCT 后不足 10%，而全球每年接受 HSCT 的患者總數僅約 10 萬例，疊加適應癥的發生率限制，導致TA-TMA 的全球市場規模極小。Omeros 作為研發企業，不可能對這一適應癥的市場潛力缺乏認知，它之所以選擇這一適應癥作為遠征的起點，純屬無可奈何。

Yartemlea 的研發起點，本錨定了 IgA腎病這一臨床需求迫切的超大市場。IgA腎病是全球最常見的原發性腎小球疾病，不僅年發病率至少達每 10 萬人 2.5 例，且疾病進展性極強 ，40% 的患者確診后 20 年內會進展為終末期腎病，而全球尚無專門獲批的特效療法，這一臨床空白意味著潛在的重磅藥物市場，，也成為吸引所有玩家投身這場遠征的核心動力。

在IgA腎病二期臨床中Yartemlea交出了“顛覆歷史”的成績單：2021 年11月公布的更新數據顯示，其能使患者中位蛋白尿減少 64.4%，這一效果相當于將患者的預期腎透析需求延遲 41.6 年。蛋白尿是IgA腎病疾病進展的核心標志物，如此顯著的臨床獲益，讓 Yartemlea 一度被視作IgA腎病特效藥的 “頭號種子”，也讓市場對 MASP-2 靶點的臨床價值充滿期待。

但創新藥研發的核心變數，始終在于三期臨床的驗證能力，Yartemlea 也未能逃過這一 “生死大考”。

2023 年 10 月，Omeros 公布了該藥物治療IgA腎病的三期臨床中期數據，主要終點即 24 小時尿蛋白排泄（UPE）的減少幅度上，Yartemlea 與安慰劑相比未達到統計學意義的改善。這一結果直接宣告了其IgA腎病適應癥研發的失敗，也讓Yartemlea的成藥遠征，在距離核心目標最近的地方遭遇重創。Omeros 隨即宣布終止該適應癥的臨床研究，且不再向 FDA 提交相關上市申請。

從二期的“驚為天人”到三期的“折戟沉沙”，這種臨床數據的巨大落差，既可能源于二期臨床樣本量較小、入組人群特征更優的局限性，也可能反映出 MASP-2 靶點在IgA腎病中的作用機制仍有未被探明的細節。失守IgA腎病這一核心賽道后，Yartemlea 只能退而求其次，落腳于 TA-TMA 這一極小適應癥，這是 Omeros 的無奈之舉，也是其為保住藥物商業價值的最后選擇。

盡管 Yartemlea 未能實現IgA腎病特效藥的突破，但其為 MASP-2 靶點的研發留下了關鍵的“路徑參考”，也讓IgA腎病成為這一靶點后續玩家的必爭之地。后續玩家若能在 Yartemlea 的研發經驗基礎上，解決其三期臨床失敗的核心問題，比如優化入組人群的分層、調整給藥方案、聯合其他靶點藥物等，有望在 MASP-2 靶點的IgA腎病研發中實現突破，真正釋放這一靶點的臨床與商業價值。

Yartemlea邁出了MASP-2靶點的一小步，接下來就看誰能邁出沖破IgA腎病桎梏那一大步了。

02

小核酸藥物，遠征新航線？

在IgA腎病研發賽道折戟之后，Omeros已徹底退出該適應癥領域，未留下任何重啟研發的跡象，徹底放棄了這場針對核心目標的遠征。盡管其后續仍在持續推進長效MASP-2抗體及小分子MASP-2抑制劑的研發工作，但IgA腎病已明確不再納入公司的戰略布局之中。

尤其是在諾和諾德以21億美元的價格引進其MASP-3抗體Zaltenibart之后，Omeros更無理由在IgA腎病這一不確定性高的賽道上持續投入、消耗資源，轉而將精力聚焦于更具確定性的研發方向。

圖：Omeros公司在研管線一覽，來源：公司官網

Omeros撤出IgA腎病研發并非個例，而是整個MASP-2單抗路線在該適應癥領域遇冷的縮影。當年，隨著Yartemlea在IgA腎病Ⅱ期臨床中交出驚艷數據，其市場預期一度達到頂峰，康諾亞、恒瑞醫藥等企業也紛紛高調入局MASP-2靶點，聚焦IgA腎病適應癥研發，意圖搭乘這班“順風車”，搶占這一潛在的重磅賽道紅利，加入這場成藥遠征。

然而，伴隨YartemleaⅢ期臨床的意外失敗，這一路線迅速降溫?？抵Z亞的CM338、恒瑞醫藥的SHR-2010均悄然從各自的財報管線中消失，仿佛從未在該領域布局過。與之類似，創勝集團的TST004雖仍保留在在研管線名單中，但研發進程長期停滯，至今仍停留在臨床Ⅰ期階段，相當于在遠征路上停滯不前。

單抗路線在IgA腎病領域屢屢碰壁、陷入瓶頸之際，已有企業開始探索新的技術路徑，為MASP-2靶點研發尋找全新的航線。2025年12月31日，前沿生物突然對外宣布，將布局MASP-2靶點的小核酸藥物（FB7013）研發，試圖從核酸層面精準調控靶點，破解當前單抗路線面臨的困境，接過國產創新藥企的接力棒，繼續推進這場困于IgA腎病的成藥遠征。

根據前沿生物披露的信息，FB7013已在食蟹猴模型中完成初步的動物實驗驗證，展現出良好的療效潛力。在食蟹猴IgA腎病模型中，FB7013單次皮下注射給藥后，尿總蛋白肌酐比值（uPCR）和尿總蛋白（uTP）均呈劑量依賴性持續顯著降低，而腎小球濾過率（eGFR）則呈劑量依賴性持續升高；在高劑量治療8周后，該藥物可使腎小球系膜區系膜細胞數量減少36%，同時使腎小球內IgA沉積減少43%，直接改善IgA腎病的核心病理損傷。

盡管目前這些數據仍處于早期臨床前階段，距離人體臨床驗證還有較長距離，這條新航線的前方仍有未知的風險，但這無疑為籠罩在研發陰霾中的MASP-2靶點帶來了新的希望，也為這場困于IgA腎病的成藥遠征，注入了新的動力。

2月23日，前沿生物宣布與GSK達成一項獨家授權許可協議。根據該協議，前沿生物將獲得4000萬美元首付款、1300萬美元近期里程碑付款，以及最高9.5億美元的后續里程碑款項；GSK將獲得兩款siRNA管線產品在全球范圍內的獨家開發、生產及商業化權利，而FB7013正是這項交易的核心焦點。

誠然，FB7013后續仍面臨臨床轉化失敗的潛在風險，但這條全新的小核酸技術路線，也許正是破解MASP-2靶點在IgA腎病領域研發困境的關鍵答案。

03

創新沒有失敗

回望MASP-2這顆“補體新貴”的成藥遠征之路，Yartemlea的上市無疑是里程碑式的破冰之舉，它打破了補體凝集素途徑成藥的僵局，以TA-TMA小適應癥為支點，驗證了MASP-2靶點的臨床價值，也為整個賽道積累了寶貴的研發經驗。但IgA腎病的失敗終究是一場遺憾，也暴露了MASP-2單抗路線在復雜疾病領域的局限性，讓這場遠征遭遇了階段性的挫折。

但創新的魅力，恰在于困境中的突圍與堅守。傳統抗體藥物的舉步維艱，恰與FB7013的橫空出世形成鮮明對比，為MASP-2賽道的成藥遠征，帶來了新的曙光。從單抗到小核酸，從跟風布局到差異化突圍，國產創新藥企的戰略調整，不僅彰顯了中國生物醫藥產業的創新韌性，更預示著MASP-2靶點的成藥遠征，正從“盲目跟風”向“理性創新”轉型，從“單點突破”向“多元探索”進階。

醫藥賽道的起伏跌宕，從來都不只是一個靶點、一款藥物的興衰，更是全球創新藥研發歷程的微觀縮影。Yartemlea邁出的一小步，雖未能抵達爆款的彼岸，卻為后來者照亮了前行的道路，積累了寶貴的經驗；而國產創新藥企的突圍嘗試，彰顯了中國創新藥從“跟隨”向“引領”轉型的堅定決心，也讓這場困于IgA腎病的成藥遠征，得以繼續前行。

或許前沿生物不會是最后的贏家，亦或許siRNA也不是最終的解題答案，但敢于對未知給出自己的答案，敢于在困境中開辟新的道路，這其實本就是一種勝利。這場MASP-2的成藥遠征，雖困于IgA腎病，但從未停止前行，而每一次探索與堅守，都在為IgA腎病患者帶來新的希望。

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