2 月26日盤后，“油茅”益海嘉里金龍魚食品集團股份有限公司（下稱“金龍魚”）發布2025年度業績快報（公司財務部門初步核算的結果，已經公司內部審計部門審計，未經會計師事務所審計，與年度報告中披露的最終數據可能存在差異，具體財務數據將在2025年年度報告中詳細披露）。

報告期內，金龍魚公司實現營業收入2451.26億元（人民幣，下同），同比增長2.87%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤31.53億元，同比增長26.01%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤28.45億元，同比增長193.68%。

圖源：金龍魚公告截圖

根據此前金龍魚披露的2025年前三季度報告顯示，其營收為1842.7億元，同比增長5.02%；凈利潤為27.49億元，同比增長92.06%；扣非凈利潤為20.17億元，同比增長745.88%。

由此推算，金龍魚在第四季度的環比表現并算不算好，但全年來看，金龍魚營收在連續兩年下跌之后重回增長勢頭，凈利潤和扣非凈利潤方面，更是連續下跌四年之后，再次呈現增長態勢。

01

成本下行，全年業績向好

經營層面，金龍魚的核心業務板塊廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的銷量較去年均有所增加。

其中，廚房食品的銷量及利潤同比增長。銷量的增長主要是由于新工廠產能釋放的影響，以及公司銷售渠道和網絡的持續拓展。利潤的增長，則主要得益于面粉和大米業務的業績較上年明顯改善，面粉和大米的業績改善主要歸因于原料價格同比下降以及良好的原料采購和產品營銷策略。同時，部分新業務板塊經營情況逐步改善。

飼料原料及油脂科技整體板塊的銷量和利潤均有所增長。銷量的增長主要得益于良好的下游養殖業市場需求、豆粕在飼料配方中的高性價比以及公司在飼料原料銷售渠道的持續性優勢。同時，飼料原料業務的利潤同比增長，主要是大豆壓榨利潤上漲，

一方面本年度國內下游養殖行業需求良好，支撐了豆粕的價格走勢，疊加了公司產品銷售節奏較好；另一方面，2024/2025年度南美大豆供應充足，前三季度大豆采購成本同比有所降低，盡管四季度大豆采購成本有所增加，但是全年大豆壓榨利潤仍然好于去年。

換而言之，金龍魚的凈利潤攀升，主要得益于原材料的價格下行。

在此前的投資者活動記錄表中，金龍魚也就前三季度公司業務方面和投資者進行了溝通。

金龍魚方面透露，司在調味品業務方面進展不錯，今年前三季度調味品板塊銷量有雙位數的增長，尤其是餐飲渠道。

金龍魚表示，在調味品方面，我們進入這個行業的時間不久，當前的首要任務是把產品做好，確保品質。銷售上，我們會先從優勢渠道切入，借助米面油在餐飲和食品工業渠道的深厚基礎，可以更快地擴大銷量，待B端渠道站穩腳跟后，我們再向C端市場發力。

對于公司凈利率偏低等問題，金龍魚表示，公司整體的凈利率水平主要受結構性因素影響，比如面粉、大米等業務目前本身行業的毛利率較低。此外，近幾年公司投資了很多新項目，項目建設時間再加上新產品也需要一定市場培育期，所以在短期內對公司利潤造成了一些影響，長遠來看這些新項目能夠提升我們的競爭優勢。在消費品領域，我們的品牌影響力位居行業前列。在同等品類中，相信我們產品的盈利能力并不遜色于其他公司。

金龍魚稱，我們的業務模式覆蓋全產業鏈，從上游貿易、生產加工、到終端品牌產品銷售等多個環節，這一綜合模式相較于單一的產品加工，更具競爭力和協同優勢。

當前政策導向鼓勵行業良性發展，避免過度價格競爭，這為企業在合理范圍內維持利潤水平提供了有利環境。凈利潤水平更多取決于公司原料采購成本控制與經營管理效率等。

目前，金龍魚的中央廚房食品園區業務在持續進步，雖然現在仍有虧損，但整體表現持續向好。不過，金龍魚表示，餐飲行業面對租金上漲、人力成本攀升及廚師流動性大等挑戰，公司的中央廚房食品園區業務潛力巨大。我們并不是與各類餐飲經營者直接競爭，而是采取開放合作的策略，依托我們現有的產品、渠道、供應鏈物流與研發優勢，幫助客戶降低運營成本，提升其產品競爭力，與客戶實現共贏。

金龍魚坦言：“中國食品市場是世界最大也是競爭最激烈的市場之一，很難依靠單一產品實現長期持續盈利。”所以，金龍魚必須不斷開發新產品、延伸產品線，開發更多更健康、更優質、更具競爭力的產品，同時持續提升公司管理效率。

金龍魚稱，中國作為全球最大的食品市場，中國理應擁有規模最大、技術最先進的食品工廠，而我們正致力于樹立這一標桿。

02

子公司確認預計負債，導致凈利潤減少2.61億元

不過，金龍魚在業績快報中也提到了公司下屬子公司廣州益海被判決構成合同詐騙罪幫助犯，判處罰金100 萬元， 并需對被害單位安徽華文國際經貿股份有限公司 （下稱 “安徽華文” ）的經濟損失18.81 億元與云南惠嘉進出口有限公司（下稱“云南惠嘉” ）承擔共同退賠責任一事。

金龍魚方面表示，廣州益海不服一審判決已經提起上訴，本案在二審審理中，目前一審判決并未生效。廣州益海為有限責任公司，根據其資產、財務狀況，根據企業會計準則要求的謹慎性原則，在廣州益海截至2025 年 12月 31 日的所有者權益金額范圍內確認預計負債， 導致公司 2025 年年度凈利潤減少約 2.61 億元。

去年11月21日，金龍魚還專門召開投資者說明會，就上述案件進行說明。金龍魚方面明確表示，該案的本質是安徽華文與云南惠嘉違規從事融資性貿易過程中，云南惠嘉通過長期行賄“被害人”安徽華文高管（包括法定代表人即董事長兼總經理、副總經理兼財務總監）及員工，與安徽華文內外勾結、共同造假，造成國有資產巨額損失。安徽華文掩蓋損失近十

年，在涉事高管因職務犯罪被立案調查后，企圖將巨額損失非法轉嫁給廣州益海。安徽華文對所謂“詐騙”行為不僅知情，而且直接參與、配合，故本案不存在“被害人陷入錯誤認識”而被騙的情形。

金龍魚強調：“我司才是被蒙騙一方，我司明顯是被冤枉的。”并表示，一審判決認定事實、適用法律根本錯誤，且本案存在嚴重的程序違法，所以廣州益海已經當庭提出上訴，公司堅決支持廣州益海上訴。

作為金龍魚董事長，郭孔豐也表示：“如果我真的做了這樣的事情，不用中國的執法機關來處罰我們，我相信我的叔叔郭鶴年先生也會把我逐出郭氏家族。”

截至今日收盤，金龍魚股價下跌0.37%，報收29.35元/股，公司總市值為1591億元。而在2021年1月，金龍魚股價曾創下歷史最高的143.87元（前復權），公司總市值一度高達7800億元。

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