業績承壓與巨頭擠壓的雙重困局下，百勝智能實控人加速套現億元

2026年春節假期剛落幕，百勝智能便拋出重磅減持公告，引發市場高度關注。因為控股股東、實際控制人之一及副董事長龔衛寧女士自身資金需求，計劃減持不超過533.60萬股股票，減持比例不超過總股本的3%，按照2月25日的20.29元/股的收盤價計算，套現總額將高達1.08億元。

實際上，這并非龔衛寧首次套現，早在2025年上半年，龔衛寧已累計減持177.86萬股，套現約2536萬元。加上本次減持，兩次減持累計套現總額或將達到1.34億元左右。

從2025年的1%左右到2026年初的3%，百勝智能的大股東減持節奏明顯加快。但龔衛寧與丈夫劉潤根（董事長）、兒子劉子堯構成一致行動人，目前三人合計持股超68%，一致行動人合計持股仍保持絕對控股。

另一方面，在經過了2023年的營收利潤雙雙下滑后，2024年百勝智能營收雖然出現了3.05%的提升，但歸母凈利潤繼續下滑6.16%。進入2025年，業績遲遲未能好轉，H1繼續交出了營收利潤雙雙下滑的業績，雖然在3季度利潤扭轉但無法扭轉營收規模的下滑。

更嚴峻的是，百勝智能身處智慧出入口賽道，不僅要面對行業競爭，還要直面海康威視、大華股份等兼具客戶與競爭對手身份的行業巨頭擠壓，在技術、渠道、資金層面均處于劣勢，大股東連續大額減持，無疑讓百勝智能發展前景更添迷霧。

連續套現，細分賽道企業無力突破的無奈

這家深耕智慧出入口賽道的企業，從南昌本土的小型設備廠商，一步步成長為創業板上市公司，背后離不開實控人家族的深耕，也得益于行業發展的風口紅利。

天眼查數據顯示，百勝智能成立于1999年，這家公司最初以單一開門機產品起步，聚焦民用及小型商用出入口控制需求，憑借性價比優勢在江西本地市場站穩腳跟。21世紀10年代，隨著國內城鎮化加速、園區及小區智能化升級，道閘、停車管理系統等產品需求激增，百勝智能抓住行業風口，逐步拓展產品品類，從單一開門機延伸至道閘、門禁、停車場管理系統等全系列出入口設備，實現從“單一產品”到“成套解決方案”的轉型。

發展過程中，實控人劉潤根、龔衛寧夫婦主導了公司的核心戰略布局，一方面深耕國內中小城市及縣域市場，避開頭部企業的正面競爭，憑借靈活的渠道策略和本地化服務，積累了大量中小地產、物業、園區客戶；另一方面逐步推進產品標準化生產，降低成本，提升市場競爭力。

2021年10月21日，百勝智能成功在深圳證券交易所創業板上市，上市后憑借“智慧出入口”概念獲得市場關注，股價一度攀升，實控人家族持股價值大幅提升，也為后續減持套現奠定了基礎。

回溯百勝智能上市之初，實控人劉潤根、龔衛寧、劉子堯三人便作出明確的股份限售及減持承諾。自公司股票2021年10月21日上市之日起36個月內，不轉讓或委托他人管理所持有的首次公開發行前已發行股份；鎖定期滿后兩年內減持的，價格不低于公司首發發行價格；在擔任公司董事、高管期間，每年通過各類方式轉讓的股份不超過本人所持股份總數的25%；若擬減持股份，需提前5個交易日通知公司，并由百勝智能在減持前3個交易日予以公告。

截至2026年2月減持公告披露之日，龔衛寧嚴格履行了所有承諾事項，本次擬減持的533.60萬股均為首次公開發行前已發行股份，完全符合此前承諾及監管要求，且百勝智能明確表示，此次減持不會導致控制權發生變更。

在減持公告中，龔衛寧的減持目的是自身資金需求。實際上，百勝智能為實控人一家發的工資并不低，根據往年的財報顯示，2022年到2024年，董事長劉潤根、副董事長龔衛寧和副總經理劉子堯一家三口薪資合計為191萬元、198.15萬元和187.64萬元，分別占同年董高監總薪資的51.60%、52.43%以及51.90%。

2021年上市以來，百勝智能分別進行了10派0.35、10派0.35、10派1.2和10派1.2的現金分紅比例，分紅總額5513.87萬元，按照劉潤根一家的持股比例，累計獲得了超3700萬元的分紅。作為對比，百勝智能這四年的歸母凈利潤總額也僅為1.92億元。

2024年，百勝智能總資產10.38億元，同比增長4.74%；資產負債率18.60%，同比增長13.41%；另一方面，百勝智能經營活動出現了異常，經營現金流凈額為-648.15萬元，同比大幅下降121.21%。盡管2025年三季度有所回暖，經營活動現金流凈額達2876.47萬元，但期末現金及現金等價物余額僅為1.05億元，經營活動的改善并不足以讓百勝智能擺脫現金流壓力。

這種“重分紅、重薪酬，輕業績增長”的傾向，在中小制造企業中雖然并不少見。特別是百勝智能主營道閘、停車管理系統等出入口設備，市場規模有限、技術壁壘不高，難以支撐持續高增長。

對比行業頭部企業，海康威視2025年前三季度營收超650億元，是百勝智能同期營收的250多倍，巨頭憑借全產業鏈優勢，不斷下沉滲透中小賽道，擠壓百勝智能的生存空間。最大的風險在于，是否會導致公司研發投入不足，市場份額被頭部企業快速蠶食。

通過薪酬發放和分紅角度看，百勝智能實控人家族的連續減持，并非單純的資金需求，更折射出中小細分賽道企業在發展瓶頸下的現實選擇，而百勝智能高管薪酬結構，也側面印證了家族對企業收益的高度掌控。

業績難以扭轉，百勝智能能否擺脫困局

從財務數據來看，百勝智能的業績困境已持續三年，核心問題集中在營收增長乏力、盈利質量下滑、競爭劣勢明顯三大層面。

在AI技術快速迭代的時期，百勝智能傳統道閘、門禁設備銷量增速放緩，而智慧停車、園區管理等智能化產品研發進度滯后。同期，海康威視、大華股份依托AI視覺技術，推出智能識別道閘、無人值守停車系統，憑借技術優勢搶占高端市場，百勝智能只能依靠低價策略固守中小客戶，毛利率常年維持在22%左右，2025年前三季度，整體毛利率22.81%，較24年同期減少0.19個百分點，遠低于海康威視超40%的毛利率。

不過，百勝智能并非完全忽視AI對于業務模式的改善。2025年百勝智能在智慧停車領域也有一定突破，成功交付成都雙流國際機場停車場數智化改造、海南新海港及秀英港等標桿項目，還獲得廈門世茂海峽大廈停車場運營權。

伴隨著營收放緩的同時，百勝智能盈利質量持續惡化，成本控制與研發投入失衡。2024年百勝智能研發投入1920.85萬元，雖逐年小幅增長，但占營收比例僅4.8%；而百勝智能最大的競爭對手海康威視是個十足的“研發怪”，近五年，海康威視研發費用率均保持在10%以上，2024年研發投入118.64億元，2025年前三季度高達87.38億元。

研發投入不足導致產品迭代慢，同時原材料價格波動、銷售費用剛性支出，進一步壓縮利潤空間，2024年扣非凈利潤大跌38.17%，核心盈利能力大幅削弱。

而這背后有一個重要原因，百勝智能客戶以中小地產、物業、園區為主，大客戶依賴度低但客戶分散、回款周期長，2024年，百勝智能應收票據及應收賬款7952萬元，同比增長3.45%，應收賬款增速高于3.05%的營收增速，資金占用嚴重。而海康、大華等巨頭，憑借與大型地產、政企客戶的長期合作，直接切入百勝智能核心市場，形成“客戶變對手”的擠壓態勢。

面對巨頭們來勢洶洶，百勝智能深耕社區、縣域停車、充電樁配套等巨頭滲透不足的場景，打造專屬產品，2024年百勝智能曾中標南昌縣停車泊位智能化改造項目，這類區域化項目正是差異化突破口；2025年在充電樁領域落地南昌縣充電設施補短板等項目，25天完成20個充電站、263臺充電樁上線，但這些項目尚未形成規模效應，未能有效拉動營收增長。

擴大海外市場布局，加快機器人新業務落地，培育新的盈利增長點，也是百勝智能正在嘗試的。2025年百勝智能成立機器人研發部，與合肥中科深谷科技發展有限公司簽署股權收購框架協議，試圖切入機器人新賽道，但新業務仍處于起步階段，短期內難以貢獻盈利支撐；2024年，海外市場為百勝智能貢獻了6545.86萬元，同比增長13.6%，海外營收占比穩步提升，成為穿越國內行業周期的重要支撐。

面對困局，百勝智能雖然無法扭轉戰局，但并非完全沒有機會小而美的存活下去。

百勝智能實控人加速減持，是中小細分企業在業績承壓、巨頭擠壓下的縮影。1.34億元套現背后，是百勝智能增長乏力、競爭劣勢的現實困境，而實控人嚴格履行減持承諾的行為，也讓這場套現多了一份合規性與理性。

對于百勝智能而言，短期靠減持無法解決根本問題，唯有聚焦產品、深耕細分、補齊技術短板，放大停車運營、海外市場等優勢業務的潛力，才能在智慧出入口賽道站穩腳跟；而實控人若能將更多資金與精力投入公司發展，與公司共渡難關，或許才能真正打開長期成長空間。