當互聯(lián)網(wǎng)大廠扎堆砸錢押注AI時，賬上趴著數(shù)千億現(xiàn)金的拼多多，走出了一條完全不同的路。

3月25日，拼多多集團在發(fā)布2025年第四季度及全年財報的同時，正式官宣組建全新業(yè)務 “新拼姆”，全面打響品牌自營的新戰(zhàn)役。

這也是去年12月趙佳臻出任集團聯(lián)席董事長兼聯(lián)席CEO，提出“三年再造一個拼多多”目標后，落地的首個重磅戰(zhàn)略舉措。官方信息顯示，“新拼姆”已在上海成立專項運營公司，一期完成150億元現(xiàn)金注資，未來三年計劃總投入規(guī)模高達1000億元。該業(yè)務核心是整合拼多多國內主站與Temu跨境平臺的全球供應鏈資源，搭建全鏈路自營品牌體系，面向全球市場系統(tǒng)性孵化覆蓋不同品類的自營品牌，推動中國供應鏈從產能輸出向品牌價值輸出升級。

拼多多選擇此時躬身入局自營，核心還是行業(yè)存量競爭的倒逼。國內電商流量紅利見頂，用戶增長早已觸碰到天花板，拼多多也告別了此前的高速增長周期，進入增速放緩的新階段。

剛發(fā)布的財報數(shù)據(jù)清晰印證了這一點：2025年第四季度，拼多多總收入1239.1億元，同比增長12%；同期歸屬于普通股股東的非GAAP凈利潤為262.954億元，同比下降12%。一邊是阿里、抖音電商、京東等老對手的貼身肉搏，一邊是主站撮合交易模式的增長空間收窄，拼多多必須找到第二增長曲線。而自營品牌能帶來比平臺模式更高的毛利率，加上Temu在全球90多個國家跑通了供應鏈，摸透了全球消費者需求，手握數(shù)萬家優(yōu)質工廠資源，此時砸千億做自營，拼多多既有底氣，也有現(xiàn)實的必要性。

消息一出，不少網(wǎng)友第一時間調侃“這是要對標山姆？”，畢竟名字里都帶個“姆”字，也難免被拿來和山姆、盒馬的自營業(yè)務做對比。但拼多多的“新拼姆”，從一開始就走了差異化的路徑。不同于山姆重資產的線下倉儲會員店模式，新拼姆以線上為核心場景，同時覆蓋國內與全球兩大市場；也區(qū)別于盒馬等品牌對標山姆時陷入的商品同質化困局，新拼姆直接扎進產業(yè)帶源頭做全鏈路控貨，靠著拼多多多年打磨的極致供應鏈效率，在品質把控和成本優(yōu)化之間找平衡，而非簡單復制大包裝、囤貨式的會員店玩法。

完整財報數(shù)據(jù)顯示，拼多多2025年全年實現(xiàn)營收4318.46億元，同比增長10%，整體營收表現(xiàn)符合市場預期。在財報電話會上，管理層明確表態(tài)，“新拼姆”將是集團未來三年的核心戰(zhàn)略方向，會舉全集團之力推進落地。

從下沉市場的普惠電商，到跨境出海的全球布局，再到如今躬身入局品牌自營，拼多多的每一步都踩在了行業(yè)的關鍵節(jié)點上。這一次，手握千億資金的拼多多，能不能用三年時間再造一個自己，整個零售行業(yè)都在拭目以待。

來源：星河商業(yè)觀察