一款抗體藥能否成功，歸根結底取決于兩件事。

第一件，找到高質量的抗體分子；第二件，精準評價它的成藥性。

聽起來簡單，但全球藥企在這兩個環節上耗費的時間以十年計，燒掉的資金以十億美元計，失敗率超過90%。

早期藥物發現通常需要三到五年甚至更久，大量靶點和分子在漫長的篩選中被淘汰。即便進入臨床階段，因為缺乏精準的臨床前評價工具，很多藥物最終倒在了人體試驗的門前。

百奧賽圖用十七年時間，沿著基因編輯這條技術主線，同時回答了這兩個問題。

千鼠萬抗計劃針對1000+潛在可成藥靶點構建的百萬級全人抗體序列庫，解決了“分子從哪來”，超2000種靶點人源化小鼠，解決了“怎樣精準評價”。

兩條業務線互為支撐，共同構成了一套完整的面向全球的新藥研發基礎設施。

資本市場已經察覺到這家公司的稀缺性

2025年，百奧賽圖港股全年漲幅超過300%，是表現最強勁的創新藥企之一。科創板上市首日大漲146%，今年以來更是迭創新高。

股價背后的支撐清晰可見：2024年首次扭虧為盈，2025年歸母凈利潤1.73億元，同比大增416.37%。

十七年前沈月雷博士在北京創辦這家公司的時候，中國連“創新藥”這三個字都還沒有成為行業共識。

今天，全球前十大制藥企業全部成為百奧賽圖的客戶。這家公司的成長軌跡，就是中國生物技術從跟跑到領跑的一個縮影。

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抗體新藥研發的第一個關鍵問題：高質量的抗體分子從哪里來？

傳統路徑是藥企自己免疫動物、篩選抗體，耗時三到五年，充滿不確定性。

百奧賽圖提供了一條全新的路徑

全人源抗體小鼠是抗體藥物發現的"圣杯"，而百奧賽圖自主開發的RenMice系列全人源抗體小鼠平臺就是其中的佼佼者，它徹底顛覆了傳統路徑。

公司利用大片段基因組精確改造技術，一次性完成約1.0兆堿基人源重鏈與約1.6兆堿基人源輕鏈的完整原位替換，成為目前全球人源化程度最高的小鼠平臺之一。

原位替換策略充分利用小鼠自身免疫放大系統，確保了抗體基因的豐富多樣性，確立了全人抗體發現的下一代標準。

真正讓百奧賽圖在全球獨樹一幟的，是其2020年基于RenMice系列平臺發起的“千鼠萬抗”計劃。這個計劃的雄心很大：針對1000多個潛在藥物靶點，建成了百萬級全人抗體序列庫。

大部分靶點此前從未被系統性開發過，這意味著百奧賽圖在做一件全球范圍內沒有人做過的事

這就像開了一家巨大的"抗體超市"，目前這座“抗體貨架”已經建設完成，并結合AI平臺持續優化篩選效率。

公司與鎂伽科技達成了深度戰略合作，全面聚焦全人抗體研發與生產的數智化升級。Labillion數據智能系統將高通量篩選產生的海量序列與功能數據進行高效整合與實時分析，AI模型深度強化了百萬級全人抗體序列分子的發現效率。這種AI平臺與千鼠萬抗計劃的深度融合，使百奧賽圖及時抓住了藥物研發領域巨大變革的歷史機遇。

"抗體超市"商業化的快速落地就是最好證明。

截至2025年12月31日，公司合計簽署轉讓、授權、合作開發項目約350個。合作客戶全是國內外知名藥企：德國默克、吉利德科學、強生、百濟神州、IDEAYA Biosciences、Xencor、ABL Bio、Neurocrine、翰森制藥、南京正大天晴等。

這份名單的含金量無需多言，都是全球領軍企業。2025年抗體開發業務實現收入3.32億元，毛利率高達86%。

首付款加里程碑加銷售分成的商業模式，意味著每一個轉讓出去的分子，在后續臨床推進和上市銷售中都將為百奧賽圖持續貢獻收入。

成長天花板被徹底打開。

更重要的是，這種模式證明了百奧賽圖在世界制藥產業鏈上的價值——它本質上成為了全球抗體藥物研發的源頭供給者

藥企可以直接從這座“抗體貨架”上挑選分子，跳過漫長的早期發現環節，顯著降低研發風險和時間成本。

全球抗體藥物的獲取方式正在被重新定義，而百奧賽圖，站在了這場變革的中心

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抗體新藥研發的第二個關鍵問題：有了好的抗體分子，怎樣精準評價它的成藥性？

人類的藥物，最終要在人體內起作用，但臨床前研究階段，評價藥效只能依賴動物模型。

傳統的野生型小鼠與人體存在顯著的物種差異，很多時候無法準確反映藥物在人體中的真實效果，靶點人源化小鼠的出現改變了這一局面。

通過基因編輯技術，將小鼠體內的特定靶點基因替換為人源基因，使小鼠能夠表達與人類高度相似的靶點結構，讓抗體藥物可以在小鼠體內真實地發揮藥效。

百奧賽圖從2014年就開始構建靶點人源化小鼠庫，這比行業大多數參與者早了好幾年。

目前百奧賽圖擁有超2000種靶點人源化小鼠品系，品系數量全球領先。

中美兩地動物中心均通過AAALAC國際認證，年產能可達80萬只，每年還在新增200到300種新模型。更關鍵的是，公司在千鼠萬抗計劃實施過程中，前瞻性地針對大量靶點提前開發了對應的靶點人源化小鼠模型，很多模型在市場需求爆發之前就已經準備就緒。

增長數據同樣亮眼。

2025年，公司模式動物銷售實現收入6.22億元，同比增長59.86%，毛利率高達80.41%。客戶以全球高景氣的企業用戶為主，復購率持續提升。全球Top10藥企全部成為公司客戶

模式動物銷售與臨床前藥理藥效評價服務天然協同。

截至2025年，公司藥理藥效團隊已為全球超950家合作伙伴完成超8600項藥物評估，客戶留存率80%，實現收入3.52億元（+75.24%）。公司可以提供動物模型加上對靶點機理的深度理解加上精準的市場需求判斷，這是一般CRO企業難以復制的能力組合

靶點人源化小鼠正在成為全球創新藥臨床前評價的標準化工具

它讓單抗、雙抗、ADC、核酸藥物、細胞療法的有效性和安全性驗證，第一次有了高度可靠的體內評價體系。而百奧賽圖擁有全球最豐富的靶點人源化小鼠庫、最龐大的藥效評價經驗積累，以及最前瞻的靶點布局能力。

這家公司正在定義這套評價體系的標準，并成為它最大的供應者

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中國創新藥反向出海的代表

把鏡頭拉遠，一個更大的圖景浮現出來。

百奧賽圖的海外收入占比從2020年的36%一路攀升至2025上半年的68%。2020至今海外收入復合增長率達64.5%。

公司在美國波士頓、舊金山、圣地亞哥均有研發、生產或運營基地，在德國海德堡設有歐洲創新中心。

這家公司早已完成了從“中國供應商”到“全球新藥研發基礎設施”的身份躍遷

它的目標是全世界最頂尖的藥企，提供的產品和服務嵌入了新藥研發最上游的關鍵環節。

高盈利+高毛利率的表現，都顯著高于行業平均水平，折射出平臺型商業模式的溢價能力

結語

回到最初的兩個問題：抗體分子從哪里來，怎樣精準評價它？

全球范圍內，同時在這兩個方向上做到規模化和產業化，并且兩套體系深度協同的公司，幾乎找不到第二家

百奧賽圖的雙平臺體系降低了全球藥企源頭創新的門檻和風險，縮短了新藥從實驗室走向臨床的距離，讓更多創新療法有機會更快地到達患者手中。

這正是百奧賽圖對于全球生物醫藥行業的真正意義所在。

它提供的是整個行業賴以運轉的底層能力，是新藥研發鏈條中最稀缺的源頭資源。當全球藥企在尋找下一個突破性抗體藥物時，越來越多的起點指向同一個地方

百奧賽圖從成立起始，就一直致力于底層的技術研發，勇于創新，持續創新，這是成為偉大企業必備的基因。

十七年前埋下的種子，今天正在結出果實，百奧賽圖有資格被稱為全球新藥發源地。

這個定位，放在整個生物醫藥行業的歷史坐標中來看，分量很重。