北京
“神秘的東方力量”已有一半踏上了上市征途。
文丨直通IPO ID ：zhitongIPO
作者丨孫媛
群核科技離IPO更近一步。
3月29日，據港交所披露，群核科技已通過港股聆訊，這不僅意味著，在杭州六小龍中即將跑出“全球空間智能的第一股”，也預示著，群核科技或將成為首個登陸二級市場的“杭州小龍”。
作為全球領先的空間智能服務提供商，群核科技致力于推動人工智能加速進入物理世界。
公司旗下擁有全球最大的空間設計平臺酷家樂及其海外版“Coohom”、以及面向室內環境AI開發的下一代空間智能解決方案“SpatialVerse”。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，公司是中國最大的空間設計軟件提供商，約占23.2%的市場份額。
值得一提的是，群核科技招股書顯示，這家行業龍頭已經迎來業績拐點。
2025年，群核科技實現營收8.2億元，毛利率攀升至82.2%，受贖回負債公允價值變動影響，公司仍處于凈虧損。
不過在經營層面，剔除贖回負債變動、股權激勵等非經常性項目后，群核科技已成功扭虧為盈，錄得經調整凈利潤(非國際財務報告準則計量) 0.571億元。
而能夠實現自我造血，在當前赴港上市的科技公司并不多見。
在綜合財務層面，2025年群核科技的流動負債凈額為41.84億元，但其中40.91億元主要也受會計準則影響，由上述可轉換可贖回優先股帶來。該部分并非傳統意義上需要償還的“負債”，上市后將從“負債” 重分類為 “股東權益”。
在成本端，群核科技仍處于高強度研發投入，過去3年公司研發開支超10億，占總營收的比重達到45.6%，主要用于構建GPU基礎設施以及開發高級算法及技術，如云原生3D圖形及人工智能驅動的應用程序。
在核心業務盈利能力初步兌現外，群核科技新增長曲線也在加速建設。公司聯創兼CEO陳航曾指出，當AI加速邁向三維世界，行業最需要的是底層技術的“賣水人”。
他表示，群核科技致力于提供“可落地”的空間智能能力——不僅實現可視化層面的真實感，更要輸出結構化的空間數據。同時，在算力受限的現實條件下，公司也可以通過生成、仿真等多元技術組合，更高效連接物理世界與數字世界。
就在群核科技實現盈利的同年，群核科技升級了空間智能戰略，構建“空間編輯工具-空間數據-空間大模型”的業務飛輪體系，從3D空間軟件提供商向空間智能服務提供商進一步升級。
2025年，群核科技先是推出了空間語言模型SpatialLM及空間生成模型SpatialGen，再到年底，公司又發布了Aholo空間智能開放平臺，以底層模型和工具的形式對外逐步開放包括空間重建、空間生成、空間編輯與空間理解在內的核心能力。
自此，群核科技的業務范圍從幫助人在三維空間實現創作，進一步向幫助智能體提升智能化水平拓展。
目前，群核科技已經開始為AI大模型、具身智能、XR、電商、影視等千行百業的公司和機構提供空間智能相關的基礎設施和服務。
公司戰略合作伙伴已經站滿了一眾有頭有臉的角色，智元機器人、銀河通用、PICO、禾賽科技、杭叉集團、華策影視、遨森電商等行業龍頭均位列其中。
其中，在工業場景，SpatialVerse推出工業AI孿生平臺SpatialTwin，與杭叉集團、斯坦德機器人達成合作，幫助構建覆蓋工廠設計規劃、仿真驗證、智慧運維及具身機器人仿真訓練的全鏈路服務體系，重構工業制造場景的人機協作模式。
另外，在電商領域，公司于2024年推出3D AI 設計工具“酷家樂電商棚拍”于2025年營收同比增長超120%。
諸此種種，都會群核科技的商業化未來打開了更多的想象空間。
而順著群核科技的最新成績看去，杭州六小龍已然展開了一場創而優則上的IPO競速。
就在3月20日，宇樹科技科創板IPO申請獲上交所受理，擬募資42億元，此前，宇樹科技從啟動輔導備案到完成驗收，僅用132天，創A股IPO輔導速度紀錄。
根據招股書顯示，由于當期產品銷量的快速增長，2025年度宇樹科技營收17.08億元，同比增長 335.36%；同期實現扣非后凈利潤6億元，同比增長674.29%，成績斐然。
另外，去年12月，云深處也向浙江證監局提交IPO輔導備案。同年8月，據外媒消息，強腦科技也正以超13億美元的估值洽談約1億美元的IPO前融資，或為后續在香港或內地IPO鋪路。
也就是說，截至目前，“杭州六小龍”這一股“神秘的東方力量”已有一半踏上了上市征途。
而群核科技已經跑在隊伍的最前列。
（首圖來源：圖蟲）
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