對上汽而言，2025年是實現(xiàn)V字反轉(zhuǎn)、重回穩(wěn)健增長軌道的關(guān)鍵一年，整體轉(zhuǎn)型取得階段性成效。

文 / 張恒

4月初，上汽集團(tuán)率先發(fā)布了2025年年報，在行業(yè)持續(xù)激烈競爭的大環(huán)境下，實現(xiàn)了銷量、營收、利潤同步增長。

2025年，上汽歸母凈利潤從2024年的16.66億元提升至101.1億元，同比增長506.5%；扣非凈利潤74.2億元，成功實現(xiàn)扭虧為盈。

財報數(shù)據(jù)反映出，上汽主業(yè)結(jié)構(gòu)加速切換的成效顯現(xiàn)，整體經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步回升，但新業(yè)務(wù)與新優(yōu)勢需要持續(xù)的發(fā)展和鞏固。

2026年第一季度，上汽集團(tuán)整車零售達(dá)100.8萬輛，成為中國汽車行業(yè)一季度唯一突破百萬銷量的車企，延續(xù)了良好勢頭。

增長格局迎來切換

在很多人的印象里，上汽的增長一直離不開上汽大眾、上汽通用這兩大合資品牌。過去很長一段時間，它們承擔(dān)了集團(tuán)大部分銷量和利潤，自主品牌雖然也在布局，但整體盈利能力和市場影響力相對偏弱。

到了2025年，這種傳統(tǒng)格局開始發(fā)生明顯變化。

2025年，上汽集團(tuán)整車銷量450.7萬輛，同比增長12.3%，市占率13.1%，較上年回升0.3個百分點。其中，自主品牌銷量292.8萬輛，同比增長21.6%，占比提升至65%，比2024年提高了5個百分點。

具體來看，各自主板塊均實現(xiàn)了穩(wěn)步增長：上汽乘用車（榮威、MG）銷量88.67萬輛，增速25.42%；五菱銷量161.5萬輛，增速20.52%；智己銷量8.1萬輛，增速23.68%；享界H5銷量2.5萬輛。上汽自主品牌從過去的輔助角色，逐漸成為集團(tuán)增長的核心支撐，整個增長動力結(jié)構(gòu)迎來了標(biāo)志性的優(yōu)化。

新能源業(yè)務(wù)更是成為上汽重要增長引擎：2025年新能源銷量164.3萬輛，同比增長33.1%，高出行業(yè)平均水平近5個百分點。

MG在國內(nèi)和海外市場同步發(fā)力，五菱依靠親民車型穩(wěn)住基本盤，智己憑借增程技術(shù)和智能化在中高端市場站穩(wěn)腳跟，享界也依托智能駕駛實現(xiàn)了銷量快速起步。自主新能源占比接近九成，成為上汽跑贏行業(yè)的重要支撐。

這份財報最受關(guān)注的，還是業(yè)績層面的明顯改善。上汽2024年利潤出現(xiàn)較大波動，主要是受上汽通用資產(chǎn)減值等一次性因素影響。2025年隨著這些影響逐步消退，疊加銷量回升和成本管控見效，整車毛利率提升至10.09%，同比提高0.71個百分點。扣非凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著公司核心業(yè)務(wù)的盈利能力真正得到修復(fù)。

此外，華域汽車帶來穩(wěn)定收益、海外出口維持107萬輛規(guī)模、上汽金融持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)健現(xiàn)金流，各業(yè)務(wù)板塊相互支撐，集團(tuán)整體抗風(fēng)險能力顯著增強(qiáng)。

經(jīng)營管理方面，上汽也逐漸從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向注重效率，通過組織調(diào)整、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和產(chǎn)能優(yōu)化，讓費用增速低于營收增速，凈利率從不足1%回升至2.7%。

在行業(yè)整體利潤壓力較大的環(huán)境下，上汽實現(xiàn)了銷量與盈利同步改善、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，在主流車企中體現(xiàn)出不錯的經(jīng)營韌性。

高質(zhì)量發(fā)展需持續(xù)攻堅

即便利潤重回百億區(qū)間，也不代表上汽已經(jīng)回到最理想的狀態(tài)。面對新能源和智能化的行業(yè)新趨勢，上汽身上還帶著不少長期形成的歷史負(fù)擔(dān)，想要真正走上高質(zhì)量發(fā)展的道路，仍然需要付出更多努力。

曾經(jīng)支撐上汽快速發(fā)展的合資業(yè)務(wù)，如今成了需要持續(xù)調(diào)整的部分。

2025年，上汽大眾、上汽通用依舊處在轉(zhuǎn)型適應(yīng)期。上汽大眾全年銷量102.4萬輛，同比有所下滑；上汽通用銷量53.5萬輛，整體規(guī)模也處在相對低位。兩家合資公司部分產(chǎn)能未能充分利用，一定程度上影響了整體盈利效率，昔日的利潤支柱，正逐步進(jìn)入調(diào)整過渡期。

自主品牌方面，體量雖然已經(jīng)上來了，但盈利水平還沒完全跟上。

在上汽2025年292.8萬輛自主銷量里，五菱占比超過一半多，產(chǎn)品以親民走量為主，利潤空間相對有限。智己、享界則在成長階段，智己雖然首次實現(xiàn)盈利，但整體規(guī)模仍然偏小；享界靠著合作技術(shù)打開市場，同時也要面對激烈的行業(yè)競爭。整個自主板塊的盈利能力，還有不小的提升空間。

海外市場一直是上汽經(jīng)營中的亮眼板塊，2025年上汽海外銷量達(dá)107.1萬輛，同比增長3.1%，整體保持穩(wěn)健增長，不過增速略低于行業(yè)整體水平。

MG品牌作為出口主力貢獻(xiàn)突出，但整體毛利水平相對有限，而高端品牌的海外布局仍處在起步培育階段。在當(dāng)前自主品牌集體出海的大潮之下，上汽的步伐略顯保守，擴(kuò)張節(jié)奏值得進(jìn)一步提速。

2025年上汽經(jīng)營現(xiàn)金流343億元，是凈利潤的三倍多，不過同比略有下降。在如今行業(yè)競爭格外激烈的環(huán)境下，出現(xiàn)這樣的變化也在意料之中。雖然制造環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，但整體上對金融業(yè)務(wù)的依賴仍然偏高，資金周轉(zhuǎn)和庫存管理也還有進(jìn)一步優(yōu)化的余地。

此外，上汽研發(fā)投入占比僅為3.36%，并不算高。在電動化、智能化等核心技術(shù)領(lǐng)域，上汽仍以應(yīng)用落地為主，具備顛覆性的自研技術(shù)鮮有亮眼成果。

這雖然體現(xiàn)出上汽務(wù)實穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格，不盲目夸大技術(shù)愿景，但當(dāng)前汽車行業(yè)科技屬性正在快速提升，品牌溢價能力與資本市場估值，都要求企業(yè)在技術(shù)層面塑造新的競爭力，持續(xù)加大研發(fā)投入勢在必行。

從修復(fù)企穩(wěn)到提質(zhì)突破

2026年將是上汽由修復(fù)向好邁入提質(zhì)升級的關(guān)鍵一年，工作重心也將從穩(wěn)住基本盤，轉(zhuǎn)向追求更高質(zhì)量的發(fā)展與突破。

無疑，上汽走在一條正確的道路上，但這條路也充滿荊棘。

一方面，持續(xù)優(yōu)化自主品牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少對低端走量車型的過度依賴，推動MG、榮威、智己、享界等品牌實現(xiàn)銷量與價值同步提升，改善整車毛利水平；另一方面，穩(wěn)步推進(jìn)合資板塊轉(zhuǎn)型，助力上汽大眾、上汽通用加快電動化布局，盤活現(xiàn)有產(chǎn)能，提高資源使用效率。

中長期來看，關(guān)鍵仍在加強(qiáng)技術(shù)投入，構(gòu)筑自身核心競爭力。上汽可以穩(wěn)步提高研發(fā)投入占比，聚焦固態(tài)電池、高階智能駕駛、智能底盤、一體化壓鑄等關(guān)鍵技術(shù)，加快自研能力建設(shè)和成果落地，以技術(shù)實力提升品牌價值，為長期穩(wěn)健發(fā)展打下基礎(chǔ)。

海外市場也將從規(guī)模擴(kuò)張，逐步轉(zhuǎn)向價值提升，進(jìn)一步開拓高毛利市場，優(yōu)化品牌定位，高端品牌依托技術(shù)與服務(wù)打造差異化優(yōu)勢。

整體來看，上汽2025年年報展現(xiàn)出十分亮眼的修復(fù)成效，稱得上一份高分答卷。但若要成長為具備全球競爭力的高質(zhì)量車企，上汽仍有不少提升空間。

2026年，上汽能否在盈利效率、研發(fā)投入、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上實現(xiàn)更明顯的進(jìn)步，將決定其轉(zhuǎn)型的高度。【版權(quán)聲明】本文系《汽車人》原創(chuàng)，出版方所有，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載或部分復(fù)制，違者必究。