上海
現在談復蘇為時過早，這輪周期的底部會比想象的更長。
畜牧業周期分析關注三組數據：能繁母豬存欄、仔豬出生量、凍品庫容率。只要這三個數據不轉向，復蘇就是遙遙無期。
截止到2026年4月初，豬肉市場的真實面貌是上游產能難降，中游仔豬過多，下游消費接不住。
能繁母豬方面。2026年1月末全國能繁母豬存欄3958萬頭，數據依然高企。對比2021年和2023年兩輪周期，這一輪產能去化速度明顯偏慢。主要是前兩年賺到錢的養殖戶底子厚，持續硬抗虧損。大企業就是虧本也繼續擴欄搶份額。該退出的沒退出，供給端的堰塞湖越積越高。
仔豬出生量過多。2月末仔豬出生量578.04萬頭，環比還在增加。2026年下半年的生豬出欄量，現在就已經鎖定，不會少，只會多。仔豬已經在產床上等著了，這批豬下半年必然涌入市場。供給端壓力大概率緩解不了。
凍品庫容率加速提升。凍品庫容率已經抬升到23%，增速之快前所未有。凍品不會無緣無故進庫，進庫是因為鮮銷走不動，屠企被迫入庫。這是終端需求疲軟最直接的證據。二次育肥那點零星入場，杯水車薪，根本接不住源源不斷的出欄壓力。
真正的復蘇信號需要關注：能繁母豬存欄連續三個月低于3900萬頭。不到這個數，所有的反彈都是下跌中繼。
這一輪周期的磨底，考驗的不是技術，是現金流。扛得住的企業活，扛不住的出局。
對于整個行業而言，真正的復蘇，是在那些該退出的產能真正退出之后。
目前看，還需要時間。
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