54家龍頭年報(bào)業(yè)績(jī)大增，百濟(jì)神州增129%，高德紅外增253%
A股年報(bào)披露進(jìn)入收尾階段，和之前一批公司業(yè)績(jī)利空扎堆落地形成鮮明對(duì)比，54家行業(yè)龍頭交出了亮眼的大增成績(jī)單，市場(chǎng)分化格局里，頭部企業(yè)的韌性徹底凸顯。
Wind官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月15日，全市場(chǎng)超2600家A股公司完成2025年年報(bào)披露，其中54家龍頭企業(yè)凈利潤(rùn)同比增幅全部突破100%，占已披露龍頭公司總數(shù)的18.7%。這54家龍頭合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38.7%；合計(jì)歸母凈利潤(rùn)2860億元，同比增長(zhǎng)121.5%，增速遠(yuǎn)超全市場(chǎng)43.2%的凈利增長(zhǎng)占比。
全市場(chǎng)已披露年報(bào)的公司中，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的占比達(dá)43.2%，凈利潤(rùn)下滑的占比為37.3%，龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)龇鶐缀跏切袠I(yè)平均水平的3倍，強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

生物醫(yī)藥領(lǐng)域的百濟(jì)神州，是此次業(yè)績(jī)大增的典型代表，更是行業(yè)首次實(shí)現(xiàn)年度盈利的里程碑式事件。
公司2025年年報(bào)數(shù)據(jù)清晰，全年?duì)I業(yè)收入382.25億元，同比增長(zhǎng)40.46%；歸母凈利潤(rùn)14.61億元，同比大幅增長(zhǎng)129.34%，扣非歸母凈利潤(rùn)14.20億元，同比增長(zhǎng)126.39%。這是百濟(jì)神州成立十六年來(lái)，首次實(shí)現(xiàn)全年盈利，徹底告別了長(zhǎng)期虧損的狀態(tài)。
分業(yè)務(wù)看，公司自研創(chuàng)新藥商業(yè)化收入同比增長(zhǎng)92.1%，多款核心產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保后快速放量，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)67.8%；海外授權(quán)收入更是爆發(fā)式增長(zhǎng)210.5%，全球商業(yè)化布局的紅利開始釋放。
中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年行業(yè)官方數(shù)據(jù)，印證了百濟(jì)神州的增長(zhǎng)并非個(gè)例。國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)134家已披露年報(bào)的公司，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.3%；歸母凈利潤(rùn)1014.87億元，同比增長(zhǎng)16.23%。其中創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4860億元，同比增長(zhǎng)18.9%，醫(yī)保談判常態(tài)化推動(dòng)優(yōu)質(zhì)品種快速放量，創(chuàng)新藥占醫(yī)藥市場(chǎng)比重提升至27.3%。
軍工電子領(lǐng)域的高德紅外，業(yè)績(jī)?cè)龇求@艷，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超250%，徹底扭虧為盈。
公司2025年年報(bào)顯示，全年?duì)I業(yè)收入46.19億元，同比增長(zhǎng)72.50%；歸母凈利潤(rùn)6.86億元，上年同期虧損4.47億元，同比增幅達(dá)253.45%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.18億元，同比增長(zhǎng)225.07%。
業(yè)務(wù)端的增長(zhǎng)邏輯很直接，軍工紅外成像產(chǎn)品訂單同比增長(zhǎng)68.3%，多款型號(hào)項(xiàng)目順利交付，國(guó)防采購(gòu)需求持續(xù)釋放；民用安防、工業(yè)檢測(cè)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)52.7%，海外市場(chǎng)拓展取得突破，新增訂單覆蓋東南亞、中東等多個(gè)地區(qū)。
中國(guó)軍工行業(yè)聯(lián)合會(huì)2025年官方數(shù)據(jù)顯示，軍工電子行業(yè)全年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)22.5%，增速位居軍工細(xì)分板塊首位；紅外成像作為核心元器件，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)380億元，同比增長(zhǎng)31.4%，需求剛性持續(xù)提升。同時(shí)，軍工電子企業(yè)平均凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.7%，遠(yuǎn)超軍工行業(yè)整體平均水平，頭部企業(yè)憑借技術(shù)壁壘占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
除了這兩家超百億增幅的龍頭，還有多家行業(yè)龍頭也交出了翻倍增長(zhǎng)的答卷，各細(xì)分賽道的核心標(biāo)的表現(xiàn)格外亮眼。

藥明康德2025年年報(bào)數(shù)據(jù)，營(yíng)收454.56億元，同比增長(zhǎng)15.84%；歸母凈利潤(rùn)191.51億元，同比增長(zhǎng)102.65%，境外收入占比已升至83.5%，全球CDMO業(yè)務(wù)的龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。
寧德時(shí)代作為新能源龍頭，全年?duì)I業(yè)收入3200億元，同比增長(zhǎng)28.7%；歸母凈利潤(rùn)308億元，同比增長(zhǎng)45.2%，動(dòng)力電池裝車量同比增長(zhǎng)42.1%，全球市占率進(jìn)一步提升至38.6%。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年新能源汽車銷量1100萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.6%，為動(dòng)力電池行業(yè)提供了充足的增長(zhǎng)動(dòng)能。
立訊精密2025年歸母凈利潤(rùn)85億元，同比增長(zhǎng)62.3%，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)復(fù)蘇疊加新能源汽車業(yè)務(wù)放量，公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院數(shù)據(jù)顯示，2025年消費(fèi)電子市場(chǎng)整體復(fù)蘇，智能終端出貨量同比增長(zhǎng)12.8%，龍頭企業(yè)憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)率先受益。
從板塊整體表現(xiàn)來(lái)看，54家業(yè)績(jī)大增龍頭覆蓋生物醫(yī)藥、軍工電子、新能源、消費(fèi)電子四大核心賽道，各板塊的增長(zhǎng)邏輯和利好空間清晰可見(jiàn)。
生物醫(yī)藥板塊，創(chuàng)新藥政策紅利持續(xù)釋放，醫(yī)保談判常態(tài)化推動(dòng)優(yōu)質(zhì)品種快速放量，龍頭企業(yè)研發(fā)管線豐富，國(guó)際化布局打開增量市場(chǎng)。134家已披露年報(bào)的生物醫(yī)藥公司中，22家營(yíng)收突破百億元，合計(jì)研發(fā)投入604.4億元，同比增長(zhǎng)1.96%，技術(shù)壁壘持續(xù)筑牢。板塊內(nèi)超30%公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增，百濟(jì)神州、藥明康德等龍頭的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，將帶動(dòng)板塊估值持續(xù)修復(fù)。
軍工電子板塊，國(guó)防預(yù)算穩(wěn)步增長(zhǎng)，紅外成像、半導(dǎo)體等核心元器件需求剛性，軍工采購(gòu)向高端化、自主化升級(jí)。高德紅外等龍頭企業(yè)訂單飽滿，技術(shù)壁壘高筑，海外軍貿(mào)業(yè)務(wù)也成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。板塊內(nèi)超60%企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超30%，軍工電子行業(yè)全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.7%，增長(zhǎng)韌性十足。
新能源板塊，新能源汽車、儲(chǔ)能行業(yè)高增長(zhǎng)持續(xù)，動(dòng)力電池、光伏組件龍頭憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)，持續(xù)搶占市場(chǎng)份額。寧德時(shí)代等企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，印證了行業(yè)的高景氣度，國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年新能源發(fā)電裝機(jī)容量占比達(dá)48.2%，首次超過(guò)火電，新能源行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間廣闊。
消費(fèi)電子板塊，市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，智能終端、可穿戴設(shè)備需求回暖，龍頭企業(yè)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)凸顯，新能源汽車電子業(yè)務(wù)成為新的增長(zhǎng)引擎。

立訊精密等企業(yè)業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)，帶動(dòng)板塊整體業(yè)績(jī)改善，中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院預(yù)測(cè)，2026年消費(fèi)電子市場(chǎng)將繼續(xù)保持10%以上的增長(zhǎng)，龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益。