本文為食品內(nèi)參原創(chuàng)

作者丨佑木 編審丨橘子??????????????????????????????????

4月21日晚，良品鋪子發(fā)布2025年財報。全年營業(yè)收入近55億元，同比下滑超兩成；凈利潤轉(zhuǎn)負，虧損1.48億元。

單純看利潤表，這是一家陷入營收與利潤雙重下滑的企業(yè)。但在同一份財報的現(xiàn)金流量表中，數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)出截然相反的走向：2025年，良品鋪子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額超4億元，而上一年這個數(shù)字僅為570余萬元。

凈利潤出現(xiàn)上億元的虧損，企業(yè)賬戶里實際流入的經(jīng)營資金卻大幅增加。這種強烈的財務反差，直觀地反映了良品鋪子在2025年所做出的極其激進的業(yè)務調(diào)整：寧可承受賬面數(shù)字的虧損，也要把不賺錢的業(yè)務砍掉，將現(xiàn)金收回企業(yè)內(nèi)部。

“虧損”和“關(guān)店”

營收和利潤的下降，最直接的推手是實體門店的大面積關(guān)閉。

2025年，良品鋪子全年僅新增不到300家門店，但同期關(guān)閉的直營與加盟門店總數(shù)近900家。截至年末，其門店總數(shù)降至2100余家。

大規(guī)模關(guān)店的財務導向非常清晰——清理虧損資產(chǎn)。財報披露的細節(jié)顯示，在公司總部所在的華中地區(qū)，全年僅因“虧損”這一項原因就關(guān)閉了超200家門店；華東與西南地區(qū)也分別因虧損關(guān)閉了100余家和近100家門店。

在短期內(nèi)集中關(guān)閉近900家門店，直接阻斷了原有的銷售收入來源，導致總營收跌破55億元關(guān)口。更嚴重的是對利潤的沖擊：關(guān)閉門店需要處理閑置設備，面臨門店裝修成本的折舊攤銷，還需要支付部分租金違約金以及人員的辭退費用。這些支出集中計入2025年的財務報表，直接拉低了全年的凈利潤，導致了最終1.48億元的虧損。

既然業(yè)務在虧損，為什么經(jīng)營現(xiàn)金流反而大幅轉(zhuǎn)正？答案在于極端的內(nèi)部成本削減與人員重組。

門店網(wǎng)絡的收縮，使得公司不再需要承擔龐大的冗余運營開支。銷售規(guī)模下降改變了相關(guān)的稅款支出節(jié)奏，各項稅費支出同比大幅減少。同時，由于門店和組織架構(gòu)精簡，公司支付給職工的薪酬及其他日常經(jīng)營支出顯著下降。

財報數(shù)據(jù)印證了這一點。2025年，良品鋪子的銷售費用降至近13億元，同比減少近15%；管理費用更是降至2.2億元，降幅近35%。管理成本的下降幅度遠大于營業(yè)收入的下降幅度，說明公司并非被動應對市場下滑，而是主動壓縮了內(nèi)部開支。

通過關(guān)閉虧損門店和大幅壓縮費用，良品鋪子實際上切斷了長期消耗公司資金的“出血點”，把原本投入在低效運轉(zhuǎn)中的資金重新變回了賬面上的現(xiàn)金。

“變動”與“轉(zhuǎn)移”

這種以放棄規(guī)模為代價的財務清理，源于公司最高決策層的變更與戰(zhàn)略導向的徹底切換。

2025年上半年，良品鋪子高層發(fā)生變動。前任董事長辭去核心管理職務，具備質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略學術(shù)背景的程虹出任新任董事長，隨后實控人楊紅春接任總經(jīng)理。

由質(zhì)量戰(zhàn)略領(lǐng)域的專家出任董事長，向市場傳遞了明確的信號。良品鋪子放棄了將門店數(shù)量和市場覆蓋率作為核心考核指標的經(jīng)營模式，轉(zhuǎn)而將“高品質(zhì)食品”作為企業(yè)存續(xù)的基礎(chǔ)。

當前，休閑食品行業(yè)普遍采用低價策略在下沉市場搶奪份額。

良品鋪子沒有選擇跟隨這種低價競爭路線。維持高品質(zhì)定位，意味著產(chǎn)品售價無法降到最低，這必然會導致部分對價格極其敏感的消費者流失。高層的這一戰(zhàn)略決策，是公司2025年營收兩位數(shù)下滑的深層業(yè)務原因。

在不參與極致低價競爭的前提下，如何保證產(chǎn)品依然具備盈利能力？良品鋪子的做法是將資金和精力直接投入到原材料產(chǎn)地。

財報顯示，2025年公司核心的肉類零食板塊表現(xiàn)穩(wěn)定，實現(xiàn)營收超11億元，毛利率依然維持在29%左右。在終端產(chǎn)品為迎合消費趨勢而適度降價的情況下，保住較高毛利的途徑是直接降低采購成本。

全年，公司針對紅松、夏威夷果、牛肉等近30款主要產(chǎn)品的原材料，開展了20多次核心產(chǎn)區(qū)直接對接。公司依托大規(guī)模訂單，采用集中采購和產(chǎn)地工廠直接發(fā)貨的模式，跳過了中間代理商的加價環(huán)節(jié)。以澳洲安格斯牛肉及潛江小龍蝦為原料的核心單品，通過這種產(chǎn)地直連模式，在控制終端零售價的同時，鎖定了供應鏈環(huán)節(jié)的利潤空間。

同時，公司增加了對質(zhì)量檢測設備的直接投入，在常規(guī)檢驗之外增加高風險項目的內(nèi)部檢測，通過前端的硬件投入來確保高品質(zhì)戰(zhàn)略的落地。

良品鋪子2025年的經(jīng)營邏輯是清晰的。不計當期財務代價，清理掉不能產(chǎn)生實際收益的業(yè)務線。截至2025年末，公司賬面貨幣資金超3億元，加上所持有的銀行理財?shù)冉灰仔越鹑谫Y產(chǎn)，手中實際掌握的高流動性資產(chǎn)超12億元。

在部分競爭對手通過壓低毛利、消耗現(xiàn)金流以搶占市場規(guī)模的階段，良品鋪子用一份凈利潤虧損1.48億元的年度報表，換來了輕量化的渠道結(jié)構(gòu)和超12億元的可用資金。未來的行業(yè)競爭格局下，其依托供應鏈優(yōu)勢與高質(zhì)量定位所構(gòu)建的業(yè)務模型，仍將面臨消費市場的進一步檢驗。