湖南
橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同！A股新能源汽車賽道風起云涌，賽力斯601127與長城汽車601633作為民營車企兩大標桿，財報呈現“一增一降”分化格局。本文從實際控制人、營收、凈利、毛利率、主營業務、市值、市盈率七大核心維度，深度拆解兩家車企的盈利密碼與發展路徑！
一、實際控制人：兩大民營巨頭掌舵，股權集中度差異顯著！
賽力斯實際控制人為張興海，通過小康控股及渝安工業合計控制公司 26.78% 股權，家族式管理特征明顯，深耕汽車零部件領域數十年，賽力斯與華為深度綁定，成功轉型高端智能新能源賽道。
長城汽車實際控制人為魏建軍，直接及間接持股比例達37.26%，通過保定創新長城資產管理有限公司實現絕對控股，是國內硬派越野與皮卡賽道的領軍人物，堅持“聚焦”戰略，打造哈弗、坦克、長城炮等多個爆款品牌。
二、營業總收入：長城體量領跑，賽力斯增速更優！
長城汽車營業總收入2228.24 億元，同比增長10.2%，穩居國內車企第一梯隊，燃油車與新能源雙線發力，規模優勢凸顯。
賽力斯營業總收入1650.54億元，同比增長13.69%，增速高于長城汽車，核心受益于問界系列高端車型熱銷，成交均價提升至39.1萬元，高附加值產品占比持續提高；塞力斯少578億！
三、凈利潤：長城盈利規模領先，賽力斯韌性更強！
長城汽車歸母凈利潤98.65 億元，同比下降 22.07%，增收不增利態勢明顯，毛利率下滑及費用增加是主要原因，但盈利體量仍遠超行業多數企業。
賽力斯歸母凈利潤59.57億元，同比微增 0.18%，在行業價格戰壓力下實現盈利正增長，扣非凈利潤 51.36 億元，經營現金流凈額 289.14 億元，盈利質量與現金流狀況更優。
四、毛利率：賽力斯大幅領先，盈利含金量天差地別！
賽力斯毛利率29.14%，高端新能源汽車高溢價能力凸顯，遠超行業平均水平，成為核心利潤來源。
長城汽車毛利率僅18.04%，同比下降 7.51 個百分點，燃油車業務毛利率持續承壓，新能源車型尚處投入期，整體盈利能力偏弱，凈利率僅 4.43%。
五、主營業務：賽道定位迥異，轉型路徑截然不同！
賽力斯聚焦高端智能新能源汽車，主營業務為問界系列車型研發、生產與銷售，2025 年新能源汽車銷量 47.23 萬輛，問界交付超 42 萬輛，是國內高端新能源銷量第一品牌，深度綁定華為 ADS 智駕系統，主打 “高端化、智能化”賽力斯。
長城汽車堅持燃油車與新能源雙線布局，主營業務涵蓋哈弗 SUV、坦克硬派越野、長城炮皮卡及歐拉新能源，皮卡市占率近 50%，硬派越野賽道優勢顯著，新能源轉型側重 “混動化、差異化”，未與頭部品牌正面競爭。
六、股票市值與市盈率：市場估值分化，成長與價值博弈！
長城汽車 A 股市值1731億元，市盈率17.6倍，估值處于歷史低位，市場擔憂其新能源轉型速度與盈利持續性，具備低估值價值屬性。
賽力斯 A 股市值1583億元，市盈率26.6倍，估值顯著高于長城汽車，市場認可其與華為綁定的技術協同效應及高端賽道成長空間，屬于高成長估值邏輯。
總結：成長溢價 VS 價值洼地，投資選擇看核心邏輯
綜合財報核心數據，長城汽車勝在營收規模、盈利體量、低估值，是價值派投資者的優選；賽力斯強在毛利率、增速、成長確定性，契合成長派投資需求。兩者主營業務差異本質是 “高端智能新能源” 與“燃油 + 新能源差異化”的賽道選擇，未來誰能搶占智駕與高端化制高點，誰就能在新能源淘汰賽中勝出。
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