原“中國私募股權(quán)投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

截至清算，該基金存續(xù)時間不足3年，且未有一個項目完成交割。

近日，據(jù)彭博社報道，美國私募股權(quán)投資巨頭華平投資（Warburg Pincus）于2026年1月提前清算了其在內(nèi)地市場發(fā)行的首支人民幣基金——華平大健康產(chǎn)業(yè)投資（無錫宜興）合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱：華平大健康宜興基金）。

該基金由華平在華全資子公司上海華平私募基金管理有限公司（簡稱：上海華平）發(fā)起設(shè)立并擔(dān)任管理人，原計劃募資30億元的基金，主要聚焦大健康領(lǐng)域。

上海華平為外商獨資企業(yè)，由Warburg Pincus Asia Ltd 100%持股，2021年3月30日在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（中基協(xié)）完成私募股權(quán)投資基金管理人登記，注冊資本1億元人民幣，是華平布局中國人民幣基金市場的核心載體。

從2023年8月在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案，到2026年初正式注銷，存續(xù)時間不足3年，且截至清算前未有一個項目完成交割。

不足3年

一支人民幣基金走完整個周期

華平這支人民幣基金的誕生，曾被視為外資PE本土化進(jìn)程中的里程碑。

2021年3月30日，由Warburg Pincus Asia Ltd 100%出資設(shè)立的"上海華平私募基金管理有限公司"在中基協(xié)完成私募股權(quán)投資基金管理人登記，注冊資本1億元人民幣，標(biāo)志著華平正式獲得在中國境內(nèi)獨立發(fā)起和管理人民幣基金的牌照。

經(jīng)過兩年籌備，2023年8月，"華平大健康宜興基金"正式完成中基協(xié)備案，基金注冊資本26.6億元人民幣，原計劃募資目標(biāo)為30億元，合伙期限設(shè)定為15年，主要聚焦泛醫(yī)療健康領(lǐng)域，包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)升級、醫(yī)療信息化及大健康消費等方向，計劃投資10-15個項目。

從出資結(jié)構(gòu)來看，這支基金的LP構(gòu)成頗具代表性，體現(xiàn)了外資人民幣基金典型的"多方合力"特征：

華平通過無錫QFLP政策試點在宜興落地的主體認(rèn)繳出資9億元；宜興市國有資本投資控股集團旗下的"宜興新動能產(chǎn)業(yè)基金"認(rèn)繳9億元；華平曾經(jīng)的被投企業(yè)、醫(yī)藥龍頭藥明康德旗下主體認(rèn)繳6億元；另一家華平投資的港股上市公司錦欣生殖認(rèn)繳2億元；此外，作為基金管理人，上海華平自身認(rèn)繳6000萬元。

華平系合計出資9.6億元，占基金注冊規(guī)模的約36.09%。這種結(jié)構(gòu)中，國資LP與產(chǎn)業(yè)LP占據(jù)重要位置，而華平自身也投入了相當(dāng)比例的自有資金。

彼時，該基金是外資PE在華設(shè)立的首支專注大健康領(lǐng)域的人民幣基金之一，曾被視為華平深度綁定中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的重要布局。

LP公告退出

全體合伙人一致決議清算

然而，基金的運作并未如預(yù)期般順利。

2025年9月27日，LP之一藥明康德發(fā)布公告披露，因"市場環(huán)境變化"，該基金全體合伙人于9月25日一致決議對基金財產(chǎn)進(jìn)行清算。

公告中明確提到，截至披露日，"投資基金尚無已完成交割的投資項目"。藥明康德方面已實繳出資2.4億元，占其認(rèn)繳總額的40%，預(yù)計將收回全部投資本金及相關(guān)利息收益。藥明康德的退出被認(rèn)為是基金走向清算的關(guān)鍵信號。

幾乎同一時間，另一LP錦欣生殖也在其2025年年報中披露，該公司此前已實繳其認(rèn)繳出資總額的40%，即8000萬元人民幣；2025年11月17日，錦欣生殖處置這筆投資，以現(xiàn)金代價8206.2萬元結(jié)算退出，收益水平基本貼近同期銀行存款利息。

彭博社援引知情人士報道稱，該基金提前關(guān)閉的直接原因是"募集資金和尋找投資項目進(jìn)展不順"。

一支注冊資本26.6億元、期限15年的基金，在不足3年的時間內(nèi)以零投資項目交割的結(jié)局收場，這在頭部PE機構(gòu)的運作史上并不多見。

入華32年，投了150多家中國企業(yè)

累計投資總額超過170億美元

一支基金的成敗，并不能決定整個機構(gòu)的命運，這便是風(fēng)險投資的魅力所在。

官網(wǎng)資料顯示，華平投資成立于1966年，至今年剛好60年。目前，華平投資在全球管理資產(chǎn)超過1000億美元，在不同階段、不同行業(yè)、不同區(qū)域的投資超過215家企業(yè)；通過私募股權(quán)、不動產(chǎn)和資本解決方案戰(zhàn)略，華平投資已累計投資全球逾1100家企業(yè)。

自1994年進(jìn)入中國市場以來，華平投資已對國內(nèi)多個行業(yè)的逾150家企業(yè)累計投資超過170億美元，在中國算是最領(lǐng)先的國際私募股權(quán)投資機構(gòu)之一。

值得一提的是，就在華平清算該基金的同時（2026年1月8日），華平投資（Warburg Pincus）宣布，已成功完成其第三支金融行業(yè)基金——華平投資金融行業(yè)基金三期（Warburg Pincus Financial Sector III, L.P.，簡稱：WPFS III）的募集，基金最終募集規(guī)模達(dá)30億美元，比原計劃超募5億美元。

4天后，也就是2026年1月12日，華平投資全球主席蓋特納和CEO潘建（Jeffrey Perlman）帶隊訪華，在人民大會堂得到了中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰的會見。華平投資中國私募股權(quán)投資聯(lián)席總裁周朗，一起出席了此次會見。

蓋特納當(dāng)時表示，看好中國經(jīng)濟發(fā)展前景，華平集團愿繼續(xù)深耕中國市場，推動深化美中經(jīng)貿(mào)合作。

《華平投資，新募了30億美元》

《何立峰會見華平投資全球主席和CEO》