財聯(lián)社5月14日訊（編輯 黃君芝）自2月底美以對伊朗展開襲擊以來，霍爾木茲海峽關(guān)閉時間已經(jīng)持續(xù)10周。盡管全球油價高企，但至今還沒有出現(xiàn)拋物線式上漲并引發(fā)全球性能源危機(jī)的情況。分析認(rèn)為，這可能是因為美國和中國的石油市場“保護(hù)”了世界經(jīng)濟(jì)。

摩根士丹利策略師表示，來自美國和中國的結(jié)構(gòu)性支撐有助于穩(wěn)定油價，防止其飆升至最壞情況下的預(yù)測水平。這兩個世界大國石油貿(mào)易活動的變化也為全球經(jīng)濟(jì)提供了緩沖。

“在中東同比下降的1230萬桶/日（供應(yīng)）中，美國海運(yùn)出口的增長和中國進(jìn)口的下降吸收了的930萬桶/日，從而保護(hù)了世界其他地區(qū)。”大摩策略師們補(bǔ)充道。

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙周二也表示，美國出口和中國進(jìn)口的變化可能是伊朗戰(zhàn)爭對油價“沒有造成嚴(yán)重影響”的原因。他指出，沖突的影響“每天都在加劇”，但“演變成災(zāi)難”的日子卻被推遲了。

危機(jī)巨大，但影響溫和

大摩還報告稱，由于這場戰(zhàn)爭，石油市場已損失近10億桶供應(yīng)。該行指出，即使霍爾木茲海峽明天重新開放，在供應(yīng)鏈恢復(fù)正常所需的時間內(nèi)，市場仍將損失10億桶供應(yīng)。

“這是石油市場歷史上最大的石油供應(yīng)中斷，這既不夸張，也不具爭議性。”策略師們在報告中寫道。

目前，布倫特原油價格仍在每桶106美元左右波動，而WTI原油價格則在每桶101美元附近結(jié)算。當(dāng)前油價仍遠(yuǎn)高于戰(zhàn)前水平，但已從近期高點(diǎn)回落。

摩根士丹利表示，從歷史角度來看，目前的油價并不算高。

報告稱，“從2011年到2014年的四年間，布倫特原油價格一直保持在每桶100美元以上，并在2022年3月（俄烏沖突爆發(fā)后）達(dá)到每桶130美元，而當(dāng)時的市場動蕩遠(yuǎn)小于目前正在發(fā)生的市場動蕩。”

“油價已經(jīng)上漲，但仍未達(dá)到2022年的水平——這是一次小得多的沖擊，”大摩分析師們寫道。

來自中美的支撐

至于原因，摩根士丹利提到，價格上漲幅度不大的最明顯解釋是戰(zhàn)前石油過剩，以及投資者預(yù)期問題很快就會得到解決。

策略師們表示，盡管伊朗戰(zhàn)爭造成了歷史性的市場動蕩，但油價仍處于“相對溫和的高位”這一現(xiàn)象背后“更深層次的原因”在于全球兩大強(qiáng)國——美國和中國——的貿(mào)易活動。

策略師們指出，“‘海上石油’實際上變多了，而不是減少了”。摩根士丹利對油輪追蹤數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)由于美國和中國的進(jìn)出口活動，全球海運(yùn)貿(mào)易的平衡狀況近期實際上有所改善。

美國“帶頭”增加原油供應(yīng)

除中東以外，以美國為首的產(chǎn)油國大幅提高了海運(yùn)出口量，超出預(yù)期。

大摩策略師們研究了2026年4月8日至5月8日的出口情況與2025年同期的情況。他們發(fā)現(xiàn)，沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克、伊朗、卡塔爾和巴林的凈出口量每天下降了1230萬桶。

但是，其他生產(chǎn)商同期出口量增加，每天出口約550萬桶，部分抵消了這一損失。

而根據(jù)大摩的說法，這項工作由美國“牽頭”，僅美國就貢獻(xiàn)了每天380萬桶的增產(chǎn)。

“出口方面的抵消效應(yīng)主要是一個國家的故事：那就是美國，”報告稱。

當(dāng)然，其他石油出口國也增加了出口量，但增幅較小。加拿大是第二大出口國，日增幅為40萬桶，阿根廷和委內(nèi)瑞拉緊隨其后，日增幅均為20萬桶。

中國“帶頭”抑制需求

需求方面，一些石油進(jìn)口國?降低了凈進(jìn)口量，尤其是中國。

根據(jù)大摩的報告，在2026年與2025年同期的比較中，通常進(jìn)口石油的國家每天的海運(yùn)凈進(jìn)口量減少了1090萬桶，超過了出口凈減少量。

這種動態(tài)表明需求有所下降，這可能是由于買家預(yù)期海峽很快重新開放而推遲購買所致。僅中國就占進(jìn)口量下降的一半。一年前，中國每天進(jìn)口約1400萬桶原油，而如今每天進(jìn)口約850萬桶。

摩根士丹利表示：“調(diào)整的規(guī)模非常顯著，我們認(rèn)為，這是整個難題中最重要的一環(huán)。種種跡象表明，中國擁有雄厚的石油儲備，在減少進(jìn)口的同時，中國正在動用這些儲備。”

當(dāng)然，中國也并非唯一減少石油進(jìn)口的國家。日本、韓國、印度和新加坡合計減少390萬桶/日。歐洲和其他煉油國則承擔(dān)了剩余的約150萬桶/日的規(guī)模。