圖源：泡泡瑪特官方微博

既是危機，也是轉型契機

撰文/李覲麟

編輯/陳鄧新

排版/Annalee

5月初，泡泡瑪特推出的首款LABUBU聯名復古小冰箱在二手平臺瞬時溢價十多倍，掀起現象級消費熱潮。而幾乎同一時段，創意小家電龍頭小熊電器披露2026年一季報，營收同比下滑6.14%，凈利潤暴跌38.67%，股價持續走低。

冰火兩重天的市場表現，或許來自消費者的行為變化，也或許來自小家電市場過往的短板終于被暴露出來。

用一臺酸奶機撕開市場，精準俘獲Z世代的小熊電器，一度占據創意小家電市場主導地位。但隨著泡泡瑪特這類以IP為主導的企業入局，小熊電器的核心受眾圈層，也開始被動搖。

更深層的矛盾在于，小熊電器長期依賴的輕資產模式，核心競爭力集中于創意審美與場景適配上，在潮玩IP的流量沖擊下，很容易產生行業新舊勢力交替。如果顏值與性價比的紅利終將消退，那么“小熊電器們”的下一步在哪里？

IP加持，瘋搶溢價數倍的小冰箱

朱月月在上海徐匯區的出租屋里只有一間不到5平米的廚房，其中一個鐵制收納架上重疊擺放著迷你電飯煲、全玻璃養生壺、空氣炸鍋、電燉鍋，這些小家電幾乎滿足了朱月月日常的做飯需求，傳統灶臺反而極少使用。

“我一個人住，廚房特別小，太大的電器放不下，刷短視頻的時候跟著博主下單了小熊電器，一來顏值在我審美上，二來體積小，剛好適配我的出租屋。”朱月月談到，“而且價格不貴，就算搬家扔掉也不心疼，這一點對于我這樣的牛馬來說特別重要。”

大二學生高蕓在宿舍添置的小家電也是小熊電器，“我平時會用迷你電飯煲煮一人份的飯或者泡面，不占地方，而且外觀特別少女心，還便宜，適合我們學生黨，至于技術好不好，其實我不太在意，只要能滿足基本需求就行。”

小家電市場的核心消費群體，正是朱月月、高蕓這類18-35歲Z世代、獨居青年、租房人群。他們對小家電的需求往往與顏值、IP、便攜等因素掛鉤，相比上一代消費者在商超里聽著導購的介紹、比對功能和價格，他們更樂于根據博主的種草來下單。

小熊線下生活館

小熊電器自2006年以酸奶機走紅后，就一直在聚焦小而美的縫隙市場，主打萌家電。2025年，其營收達52.30億元，在酸奶機、養生壺等細分品類市占率領先。

但這種優勢的核心是場景適配與性價比，從消費者采訪中能明顯看出，用戶粘性過多依賴價格與新鮮感，而非品牌忠誠度或情感綁定，這對后續市場保持競爭力留下了隱患。

泡泡瑪特開始入局小家電行業也正是帶來了新的挑戰，有業內人士認為，盡管兩個品牌之間的定價有所差距，但消費群體是有一定重疊的，不同的運營手段會使小家電行業的消費者的消費習慣產生變化，略高的溢價有時候會被IP、營銷、社交屬性等因素沖淡影響。

此前泡泡瑪特官宣將推出小家電產品后，小熊電器也在互動平臺回答投資者提問時表示，公司密切關注泡泡瑪特進入小家電市場的戰略布局。

兩者如今身處同一賽道，某種程度上意味著雙方的市場競爭是零和博弈，泡泡瑪特每吸引一位用戶，就可能導致小熊電器失去一位潛在消費者，這種擠壓效應會在市場競爭日漸明顯。

強社交屬性也成為labubu冰箱賣爆的原因之一

4月30日晚，泡泡瑪特首款冰箱產品在京東和天貓同步開售，兩個版本各限量999臺，均定價5999元，開售即秒售罄。隨后泡泡瑪特與相關產品不僅登上各大平臺熱搜，二手市場更是炒至近十萬元的天價。

與此同時，5月以來，小熊電器的股價多次下跌，連續多日被主力資金減倉。冰火兩重天的境遇，可以說是競爭在加劇，但或許更深層次的原因是小熊電器還有首先需要自己完成的課題。

競爭加劇，小熊電器有自己的課題

盡管泡泡瑪特的入局會給小家電行業的格局帶來一些變化，但用戶選擇的變化背后其實是兩種消費邏輯的碰撞。

作為潮玩行業龍頭，泡泡瑪特手握LABUBU、MOLLY、DIMOO等頂級IP，還有超一億注冊會員，這意味著泡泡瑪特已經天然具備了小家電行業的核心競爭力，當潮玩的收藏屬性與情感價值注入小家電，自然能精準擊中Z世代為熱愛付費、為收藏買單的心理。

以限量售賣的“THE MONSTERS”生活家系列冷藏箱家電來說，5999元的定價其實已經遠超市場均價，但一經開售，不僅秒售罄，甚至在二手市場被炒至近十萬元，搶到的消費者在社交媒體曬出冰箱時還會秀出編號，不同的編號也意味著不同的行情。

“我的拉布布冰箱到了，夯到爆，121是個不錯的數字，和家里絕配。”網友“酷酷的小蹦仔”收到貨后就在社交媒體上發布帖子曬實物圖，評論區有人開始感嘆實物遠好于宣傳圖，并表示下次一定搶，也有人科普泡泡瑪特這款冰箱是一體壓鑄，對標SMEG，價格卻只有一半。

限量產品編號對消費者極具吸引力

由此可見，對于Z世代而言，購買泡泡瑪特小家電，不僅是買一臺電器，更是擁有專屬IP藏品、融入潮玩圈層、獲得社交談資，這種情感價值是“小熊電器們”難以比擬的。

更重要的是，中高端市場被直接搶占。小熊電器近年來也在不斷嘗試向中高端升級，但泡泡瑪特直接定價5000元以上，憑借IP溢價與稀缺性，快速占據高端顏值小家電賽道。就像采訪中一位泡泡瑪特用戶所說：“我愿意為IP付費，因為它能給我帶來情感價值，其他產品雖然便宜，也能滿足基本需求，但無法帶來這種共鳴。”

用戶黏性差距也會導致替代效應加劇，小熊電器的用戶多為價格敏感型，容易被更低價格或更新穎外觀吸引，而泡泡瑪特的用戶是IP忠誠型，復購率高，一旦形成消費習慣，很難被替代。

回望小熊電器當初的成功，是電商流量紅利疊加顏值經濟崛起與性價比需求釋放共同作用的結果。創業初期，美的、蘇泊爾、九陽等巨頭占據著市場，小熊電器創始人李一峰決定轉身做一款沒人做的產品——酸奶機，這款小眾產品一經推出就迅速被打爆，之后小熊電器陸續推出煮蛋器、電熱飯盒、豆芽機等多種產品，既避開了和巨頭的正面競爭，又構建了創意小家電的品牌認知。

然而，小熊電器產品技術壁壘缺失與同質化嚴重也是一直以來難以避開的客觀問題。有資料顯示，小熊電器的研發投入長期低于行業平均水平，研發費用率僅在2%—3%左右，因此在行業迭代過程中，技術短板成為了阻礙小熊電器邁向高端化轉型的重要原因。

小熊電器營收趨勢

另外從盈利端來看，小熊電器深度依賴性價比策略，利潤空間狹窄，抗成本波動能力弱。2026年一季度，在原材料價格上漲、小家電品類退出國補范疇的因素影響下，小熊電器期內公司實現營業收入12.39億元，同比下降6.14%；歸母凈利潤7957.06萬元，同比大幅下降38.67%。

一位傳統家電行業的從業者對鋅刻度表示，“現在顏值小家電賽道競爭太激烈了，很多小品牌都在模仿小熊的設計，價格比小熊還低，小熊的性價比優勢越來越不明顯。而且美的、蘇泊爾、九陽這些巨頭也早就開始做年輕款，品牌影響力比小熊大，質量也更有保障，很多消費者都開始轉向這些品牌。”

當小家電行業發展到紅海階段，消費需求升級、競爭邏輯重構、價值體系重估都是自然發生的事。市場的內卷，使得傳統性價比模式難以為繼，行業急需新的增長動能與價值邏輯，而泡泡瑪特的跨界，恰好為行業提供了IP賦能的新方向。

未來，小家電市場將不再是單一的功能競爭或價格競爭，而是IP、技術、品質、情感、用戶運營的綜合競爭。對于小熊電器而言，股價下跌既是危機，也是轉型契機。