梳理特朗普訪華行程時，注意到一個時間上的重合：美國參議院確認(rèn)沃什出任美聯(lián)儲主席的投票結(jié)果公布于東部時間5月13日傍晚，而特朗普的專機(jī)降落在北京的時間是北京時間當(dāng)天傍晚。兩個事件幾乎同時發(fā)生。

按照程序，美聯(lián)儲7名理事由總統(tǒng)提名，主席提名人選在理事中產(chǎn)生，均需參議院確認(rèn)。

現(xiàn)任主席鮑威爾的任期將于5月15日到期，屆時由沃什接替，但鮑威爾會繼續(xù)留任美聯(lián)儲理事，其理事職位任期持續(xù)至2028年1月底。

美國勞工部5月12日數(shù)據(jù)顯示，4月CPI經(jīng)季調(diào)環(huán)比上漲0.6%，同比升至3.8%，創(chuàng)2023年6月以來最高。能源價格是主要推手：4月能源指數(shù)同比上漲17.9%，貢獻(xiàn)當(dāng)月整體CPI逾四成漲幅，其中汽油同比漲幅高達(dá)28.4%，環(huán)比上漲5.4%。

全美普通汽油平均價格已超每加侖4.50美元，比去年同期高出約44%。

自今年2月伊朗周邊局勢緊張、霍爾木茲海峽航運(yùn)受到影響以來，國際油價大幅攀升，傳導(dǎo)效應(yīng)已體現(xiàn)在消費(fèi)品價格上。物價上漲的同時經(jīng)濟(jì)增長放緩，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家重新開始討論“滯脹”風(fēng)險。

特朗普從白宮出發(fā)前往北京前，被記者問及“美國人的經(jīng)濟(jì)狀況多大程度上影響結(jié)束伊朗周邊沖突的決策”。

他的原話是：“我不考慮美國人的經(jīng)濟(jì)狀況，我只考慮一件事，絕不能讓伊朗擁有核武器?！边@一表態(tài)已被民主黨方面納入備戰(zhàn)中期選舉的素材。

在查閱相關(guān)專訪時注意到一個細(xì)節(jié)：有學(xué)者判斷，中美此次會談在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域存在較好預(yù)期，但會談是“美方表現(xiàn)出較強(qiáng)主動性下推動進(jìn)行的”，與2017年相比“雙方經(jīng)貿(mào)博弈的態(tài)勢已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整”。

中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份中國對美出口同比增長11.3%，由負(fù)轉(zhuǎn)正，支撐因素主要是人工智能、汽車及綠色科技產(chǎn)品。整體來看，雙方在談判中的態(tài)勢與2017年相比已發(fā)生變化。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對沃什有一個核心判斷：沃什主張縮表與降息并行的政策組合。其邏輯是——通過更積極的縮表恢復(fù)長端利率的市場定價功能，同時通過適度降低政策利率緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資壓力。

本質(zhì)上是希望美聯(lián)儲從長期以危機(jī)應(yīng)對為主的角色中回歸到傳統(tǒng)貨幣管理者的位置。具體路徑包括用截尾均值PCE替代傳統(tǒng)核心PCE作為通脹錨，可能廢除點(diǎn)陣圖、淡化前瞻指引，并壓縮美聯(lián)儲在氣候變化、社會公平等非傳統(tǒng)議題上的干預(yù)邊界。

這一組合對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的要求較高。有市場分析觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲在“寬財政+降息+縮表”的三角框架下，實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定的難度較大。

沃什將于6月16日至17日主持他上任后的第一次FOMC會議。會前需要厘清幾個問題：3.8%的CPI數(shù)據(jù)究竟是不是能源驅(qū)動的短期脈沖；特朗普從北京帶回來的經(jīng)貿(mào)協(xié)議對美元流動性和中美利差的影響；參議院那45張反對票是否會成為后續(xù)政策推進(jìn)中的阻力。

縮表的節(jié)奏會影響全球美元流動性，降息的路徑會直接牽動中美利差，通脹框架的重構(gòu)會改變大宗商品的定價預(yù)期。沃什面臨的內(nèi)外部環(huán)境，確實(shí)相當(dāng)復(fù)雜。