如下圖所示，今年4月份社零總額同比增長0.2%，幾乎沒有增長，且這個增速為過去12月的新低。

增速接近為0，原因很多人的第一反應(yīng)是大家不消費了，這個數(shù)據(jù)出來以后，本就可憐兮兮被捶打的消費股更加雪上加霜。

社零幾乎不增長，消費不給力，原因跟前幾天看過的美容護(hù)理板塊結(jié)束高增長很像，以珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、福瑞達(dá)等為代表的上市企業(yè)業(yè)績都是下滑的。

當(dāng)對人們收入有樂觀預(yù)期、精神狀態(tài)向上向好的時候，既有消費能力也有消費意愿打扮自己；當(dāng)情況相反的時候，連買菜都要精打細(xì)算，自然不敢大手大腳花錢消費。

當(dāng)然，我們得用數(shù)據(jù)說話，得從結(jié)構(gòu)上分析到底是哪些品類拖了社零總額保持增長的后腿，主要拖累項目有三個：

①汽車；

②家用電器和音像器材；

③石油及制品。

一、汽車類零售額減少了597億元

如下表所示，相比于去年4月份，今年4月份汽車類零售額減少了597億元，成為4月份社零總額幾乎0增長的主要拖累項。

從中可以看出刺激消費的政策確實有效果，讓當(dāng)期的數(shù)據(jù)好看了，但它可能透支了市場需求，于是在政策退潮以后增長就不可持續(xù)了；

這就像給發(fā)高燒的人猛吃退燒藥，但是忘了治他身上導(dǎo)致高燒的炎癥；因藥量過猛高燒很快就退去了，但是治標(biāo)不治本，藥停了高燒就又反彈了。

2026年4月份汽車類零售額回落到了3000億，數(shù)值創(chuàng)了近幾年的新低。

如下表所示，從每年3—12月份的數(shù)據(jù)看，2023年以來汽車類每個月的零售額都要超過3000億元，去年8—12月份，汽車單月零售額都超過4000億；但是2026年零售額開始回落，且降幅明顯。

今年1月1日起新能源汽車購置稅由免征改為減半征收，且以舊換新政策補貼力度縮水，本就消費信心不足，猛藥停了以后就更不敢消費了。

二、家電和音像器材類零售額減少了138億元

家用電器和音像器材4月份增長額下降，跟汽車類一樣，退燒藥停了癥狀就反彈，因為炎癥沒治好。

以舊換新政策透支了大量需求，再加上新增需求不足，以及消費者花錢很謹(jǐn)慎，增長就變得很艱難。

如下表所示，2026年4月份家電776億元的零售額低于2025年同期，但是高于2024年和2023年等年份；也就是說，2026年4月份之所以零售額減少了130多個億，跟2025年同期基數(shù)大有關(guān)系。

2025年用藥過猛。

家電消費跟地產(chǎn)相關(guān)，哪個行業(yè)可以取代地產(chǎn)市面上眾說紛紜，也有一些觀點認(rèn)為地產(chǎn)還會有第二春。

下圖是“同花順iFinD”中給出的全國成交土地出讓金的數(shù)據(jù)。

2020年達(dá)到頂峰超過8萬億，2021年開始下降，2022年斷崖式下跌，到2025年只剩下3.4萬億，大約是2014年的水平。

從中也可以感覺到時代紅利對個人財富增長的助力，但行業(yè)財富暴漲的時候，在牌桌上分錢的是一批人，在增長戛然而止之前接盤的是另一批人。

數(shù)據(jù)庫里還給出了商品房銷售面積的數(shù)據(jù)。

其實下面第一張圖沒有列出數(shù)據(jù)也沒關(guān)系，因為只從圖形就能看出當(dāng)前商品房銷售額大約屬于什么水平：2025年的銷售面積大約回到了2010年以前。

你可能不信，說實話剛看到我也不信，我嚴(yán)重懷疑軟件出錯了；于是拉表格看詳細(xì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示：

2025年商品房銷售面積88101.37萬平方米，2010年商品房銷售面積104349.11萬平方米，2009年商品房銷售面積94755萬平方米，2025年全國商品房的銷售面積已經(jīng)回到了2008年以前。

這也側(cè)面說明了，地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)中能保持業(yè)績增長的上市企業(yè)都是有抗壓能力有點水平的。

三、必選消費品零售額增長

2026年4月份石油及制品類零售額減少了139億元，油價上漲的影響就看出來了，本就被汽車拖累的社零總額又被捅了一刀。

但是在汽車、石油和家電類零售額下降的同時，有些品類的零售額略微增長，其中：
通訊器材類增長了48個億，煙酒類增長了35個億，服裝、鞋帽和紡織品類增長了20個億，糧油食品類增長了7個億，日用品和飲料類也有增長。

可是社零總額出來的時候，市場又狠踹了消費股好幾腳，食品飲料也無辜中槍；有什么辦法呢，社零總額下滑整體來看是因為消費動力不足，要不為何政策一退潮它就漲不動了。

關(guān)于治標(biāo)和治本，為什么通常選擇治標(biāo)的人更多呢？

可能因為治標(biāo)更容易且見效更快吧，再加上形勢所迫沒有時間去治本，畢竟治本的難度更大，所需要的精力、投入都遠(yuǎn)超治標(biāo)的代價。

況且，誰又能保證大量投入之后真的能治本、把炎癥治好呢？

所以，治標(biāo)不治本就成了大眾選擇；站在理性會計核算的角度看，從當(dāng)下短期的利益權(quán)衡看，治標(biāo)應(yīng)該是投入產(chǎn)出比最高的。

至于長遠(yuǎn)利益，長期主義，形勢所迫顧不得那些了吧。