當?shù)貢r間5月20日，The Athletic分析指出，無緣歐冠將嚴重沖擊切爾西的財政。歐冠可帶來的收入遠高于歐聯(lián)和歐協(xié)聯(lián)，而無緣歐冠資格時切爾西高額工資與攤銷成本并不會同步下降。俱樂部目前還受歐足聯(lián)和解協(xié)議限制，若連續(xù)多年無緣歐冠，切爾西將更難滿足財政規(guī)則，只能依賴出售球員維持平衡。對于BlueCo而言，歐冠資格已是現(xiàn)有經(jīng)營模式能否持續(xù)運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。

以下是TA的分析

盡管切爾西在當?shù)貢r間周二晚擊敗了托特納姆熱刺，但他們已經(jīng)不可能獲得下賽季的歐冠資格。

切爾西獲得歐冠資格的希望，其實早已岌岌可危，而他們此前很大程度上寄希望于：如果阿斯頓維拉贏得歐聯(lián)杯并在英超排名第五，那么英超第六名也將獲得歐冠資格。然而，周二的比賽結(jié)果讓這一可能性徹底破滅。

切爾西本賽季理論上的最高排名只能達到第七，這將意味著獲得歐聯(lián)杯資格，但前提是他們至少戰(zhàn)平桑德蘭，同時布萊頓必須在主場以較大比分輸給曼聯(lián)?；蛘撸袪栁髭A球且布萊頓輸球，也可以實現(xiàn)這一目標。

截至目前，切爾西排名第八，這意味著他們將進入歐協(xié)聯(lián)。不過，他們?nèi)孕枰苊廨斀o桑德蘭，并且還要寄望于布倫特福德客戰(zhàn)利物浦時出現(xiàn)對自己有利的結(jié)果，才能確保拿到這一資格。

在這里，The Athletic將解釋：無緣歐冠——甚至可能無緣任何歐戰(zhàn)——對于切爾西的財政意味著什么，以及這與他們和歐足聯(lián)之間的和解協(xié)議有何關(guān)系。

無緣歐冠會對切爾西財政造成什么影響？

歐冠帶來的經(jīng)濟收益，遠遠超過歐足聯(lián)旗下第二、第三等級賽事。

TA估算，切爾西本賽季的歐冠征程——最終在16強被巴黎圣日耳曼淘汰——為俱樂部帶來了大約8000萬英鎊的歐足聯(lián)分成收入，此外還包括斯坦福橋主場比賽的門票和比賽日收入。相比之下，他們在2018-19賽季贏得歐聯(lián)杯時獲得的獎金為4080萬英鎊，而在2024-25賽季奪得歐協(xié)聯(lián)冠軍時，僅獲得1830萬英鎊獎金。

切爾西依然有較大概率獲得某種歐戰(zhàn)資格，但無論是歐聯(lián)還是歐協(xié)聯(lián)，其經(jīng)濟體量都遠無法與歐冠相比。

任何爭冠機會當然都值得歡迎，但從純粹現(xiàn)金收益角度來看，對于像切爾西這樣運營成本極高的俱樂部而言，歐足聯(lián)次級賽事帶來的財政收益其實相當有限；尤其是歐協(xié)聯(lián)，這項賽事經(jīng)常伴隨著長途旅行，而主場比賽的重要性和收入也遠不如歐冠，因此甚至很難確定俱樂部參加這項賽事是否能夠真正盈利。

什么是和解協(xié)議？如果切爾西違反協(xié)議會發(fā)生什么？

之所以外界特別關(guān)注切爾西財政，是因為他們還受到與歐足聯(lián)簽訂的一份和解協(xié)議的額外限制。

2025年7月，切爾西因違反歐足聯(lián)“足球收益規(guī)則”以及“陣容成本規(guī)則”而被處罰。其中：

違反足球收益規(guī)則，被罰款2000萬歐元；

違反陣容成本規(guī)則，被罰款1100萬歐元。

陣容成本規(guī)則的處罰屬于一次性罰款。而真正需要長期監(jiān)管的，是足球收益規(guī)則違規(guī)，因此歐足聯(lián)與切爾西簽訂了一份為期四年的和解協(xié)議，這也是未來最大的隱患所在。

簡單來說，足球收益規(guī)則是歐足聯(lián)用來限制俱樂部虧損的機制。

俱樂部在連續(xù)三年的周期內(nèi)，允許出現(xiàn)最多6000萬歐元的“調(diào)整后虧損”。如果俱樂部滿足歐足聯(lián)對于財務(wù)健康狀況的相關(guān)要求，這一額度還可以每賽季增加1000萬歐元，也就是說，一個三年周期內(nèi)最高可達到9000萬歐元。

簡而言之，這份協(xié)議要求切爾西：

在2025-26賽季，足球收益虧損不得超過6000萬歐元；

在2026-27賽季，實現(xiàn)零虧損；不過如果2025-26賽季仍有財務(wù)空間，則可以延續(xù)使用，最高仍可達到6000萬歐元；

在2025-26至2027-28這三個賽季總計，足球收益虧損不得超過6000萬歐元；如果俱樂部能展現(xiàn)出若干“良好財務(wù)條件”，這一上限理論上可提升至9000萬歐元，不過英格蘭俱樂部通常難以滿足這些條件。

如果切爾西在任何一個指標上超標，但超出的金額不足2000萬歐元，他們將被處以與超額部分相對應(yīng)的罰款（最高2000萬歐元）。

但如果超出額度超過2000萬歐元，歐足聯(lián)將認定切爾西違反和解協(xié)議，終止協(xié)議，并禁止他們參加一個賽季的歐戰(zhàn)賽事。

這和歐戰(zhàn)資格有什么關(guān)系？

對于2025-26賽季而言，切爾西遵守這份和解協(xié)議看起來仍是可行的。

但如果未來兩年都沒有歐冠踢，情況就會困難得多。

正如前文所說，歐聯(lián)和歐協(xié)聯(lián)的獎金遠低于歐冠。同時，球迷和贊助商也不會像歐冠賽季那樣投入同樣金額的資金。

切爾西很多球員的合同都帶有激勵條款，沒有歐冠，他們的工資會下降。但即便是在2023-24賽季——那個沒有任何歐戰(zhàn)、且也未獲得歐冠資格的賽季——俱樂部的工資總額依然高達3.38億英鎊。

此外，還有很多成本不會因為無緣歐冠而消失。

例如，他們在2024-25賽季的球員攤銷成本達到2.122億英鎊，而按照歐足聯(lián)的計算方式，由于球員攤銷年限最多只能按五年計算，因此這一數(shù)字在歐足聯(lián)體系下還會更高。

如果切爾西遭遇歐戰(zhàn)禁賽，禁令會何時執(zhí)行？

如果歐足聯(lián)認定切爾西違反和解協(xié)議，根據(jù)協(xié)議條款，俱樂部將被禁止參加“未來三個賽季中，他們原本有資格參加的下一項歐足聯(lián)俱樂部賽事”。

一旦發(fā)生這種情況，和解協(xié)議也將被終止，切爾西在執(zhí)行完禁賽處罰后，將重新以普通俱樂部身份接受相同規(guī)則監(jiān)管。

這一禁令適用于所有歐戰(zhàn)賽事——無論是歐冠、歐聯(lián)還是歐協(xié)聯(lián)。

因此，理論上有人認為：切爾西或許可以“主動選擇”在一個只獲得歐聯(lián)或歐協(xié)聯(lián)資格的賽季接受禁賽，從而避開未來可能更重要、更賺錢的歐冠賽季。

但實際上并非如此。

舉個假設(shè)例子：假設(shè)切爾西本賽季排名第八，獲得歐協(xié)聯(lián)資格。他們并不能簡單決定“下賽季就接受禁賽”。

首先，看起來他們本賽季大概率依然能符合和解協(xié)議要求。

其次，即便他們違規(guī)，虧損限制也是在賽季結(jié)束后進行追溯審查的。因此，2025-26賽季的違規(guī)結(jié)果，很可能會在2026-27賽季才被發(fā)現(xiàn)，而那時他們已經(jīng)在參加歐協(xié)聯(lián)了。在這種情況下，禁賽會被執(zhí)行到再下一個賽季。

同樣邏輯下，如果切爾西下賽季違反協(xié)議，那么禁賽大概率將在2028-29賽季執(zhí)行。

這會對轉(zhuǎn)會運作產(chǎn)生什么影響？

除了一個顯而易見的事實——歐冠資格更容易吸引頂級球員——無緣歐冠所帶來的收入損失，也意味著切爾西在遵守和解協(xié)議方面必須更加謹慎。

這其中就包括他們的轉(zhuǎn)會支出。過去幾個賽季，切爾西的投入一直極其龐大。

正如TA此前報道，切爾西計劃在今夏至少引進兩名具備主力級別實力的球員。在目前的財務(wù)環(huán)境下，“以正確價格簽下正確球員”變得更加重要。

更重要的是，切爾西的商業(yè)模式本就高度依賴球員交易以及通過出售球員獲取利潤。

俱樂部財報中明確指出，決定未來是否還需要BlueCo老板繼續(xù)注資的兩個最關(guān)鍵因素分別是：未來球員轉(zhuǎn)會操作帶來的凈收益；男足一線隊在球場上的成績表現(xiàn)。

如果其中一個因素下滑，那么另一個的重要性就會進一步增加。

對于BlueCo的整體計劃而言，切爾西需要歐冠資格才能讓整個模式成立；如果沒有歐冠，那么他們將不得不進行比原本計劃更多、更大規(guī)模的球員出售，才能維持財務(wù)平衡。