【盤面分析】

本周外盤金融市場走勢是先抑后揚，反而是A股出現了先揚后抑的走勢，不少個股5月份整體跌幅已經超過了10%，而且集中在中小盤個股里，現在的行情有點偏向于美股和港股走勢，強者恒強的盤面比較明顯，低迷的個股任何時候賣出都是對的。“五窮”的格局并沒有變，只是今年結構性行情讓太多資金希望“明天比今天更好”，市場出現放量中陰線后盈利資金出逃，并未形成實質性的恐慌盤，但是隔日修復力度較弱，這里可能會延續調整走勢。

騎牛看熊發現近期元器件板塊走出獨立強勢行情，逆勢跑贏大盤，呈現連續放量上漲、重心持續上移的特征。在5月中旬市場反復震蕩、多數板塊輪動走弱的背景下，元件指數（801083）連續多日收陽、成交額穩步放大，走出明確的趨勢性反彈行情，成為近期市場核心主線之一。本輪上漲并非短期題材炒作，而是資金持續抱團、行業周期反轉驅動的趨勢性行情，低位補漲+景氣修復的雙重特征突出。目前板塊整體市盈率約81.94，處于階段性偏高區間，短期積累了充足獲利盤，震蕩消化需求較強。

三大指數集體高開，滬指高開0.46%，深成指高開0.89%，創業板指高開1.20%，兩市開盤下跌個股不足千只，題材板塊方面元器件、玻璃玻纖、非金屬材料等板塊表現較強，航空機場、乘用車、釀酒等板塊表現較差。玻璃基板概念延續強勢。天承科技觸及20cm漲停，美迪凱、力諾藥包漲超13%，安彩高科、帝爾激光等紛紛跟漲，京東方A公告稱，公司與康寧公司簽署合作備忘錄，雙方將圍繞玻璃基封裝載板、可折疊玻璃、鈣鈦礦玻璃基板、光互連相關應用等重點領域開展合作。

量子科技概念表現活躍，格爾軟件漲停價開盤，科大國創漲超14%，神州信息、國盾量子、富士達等紛紛跟漲，IBM漲超12%，創2025年1月份以來最大單日漲幅，美國將向9家量子計算公司劃撥20億美元，并將獲得股權。PCB概念再度走強，鵬鼎控股漲停，續創歷史新高，總市值突破2400億；興森科技、景旺電子等紛紛跟漲，站在OEM廠商角度，拆分BOM物料價值量，VR200機柜的出貨價為780萬美金，相較GB300機柜（390萬美金）增長100%。其中VR200的機柜PCB價值量11.6萬美金，較GB300的機柜PCB價值量（3.5萬美金）翻3倍，同比增長233%。

培育鉆石概念快速拉升，黃河旋風直線漲停，四方達20%漲停，力量鉆石、惠豐鉆石等紛紛跟漲，金剛石一直被譽為“工業牙齒”，隨著AI帶動的算力基礎設施發展，金剛石的散熱應用爆發，從論噸賣的工業磨料，變成 論“片”賣的“芯片散熱貼”。近期MLCC概念反復活躍，昀冢科技、三環集團等多股漲超10%，風華高科、博遷新材等紛紛漲幅靠前，根據TrendForce，英偉達VR200NVL72服務器將使用約60萬個MLCC，比現有GB300平臺高出30%以上，囊括從2.5V到上千V的電壓規格。中信證券指出，MLCC在服務器、光模塊有廣泛應用，受益服務器功率提升、垂直供電、800V等升級有望迎量價齊升機遇。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周五并未出現反包向上的走勢，給人一種極弱行情的走勢，最關鍵的是日經和韓國指數走勢極強，這就形成了鮮明對比，注意極弱行情后的修復反彈機會。基本面上看，市場無突發利空或者消息影響，那么指數超預期下跌主要因為AI板塊成交集中度過高，熱門板塊回落帶來的連鎖反應。接下來注意上證指數能否在4100點之上穩住。

創業板指數周五給人感覺小幅度修復過周末的感覺，機構資金并沒有大舉進攻，主力資金也沒有明顯的護盤動向，市場進入到一種觀望態勢中。消息面再傳美伊即將和解，原油回落，美股反彈，工業品跟隨走強，走勢亦步亦趨。接下來注意創業板指數能否在4000點之上穩住。

【淘金計劃】

昨日A股大幅回調，韓國投資者卻逆勢買入多只證券，開啟抄底模式。據韓國證券存托結算院官方公布的數據顯示，韓國投資者昨日凈買入金額最多的證券為華夏中證機器人ETF，買入金額為321.11萬美元，賣出金額為0；凈買入金額排名第二的證券為PCB細分領域龍頭企業興森科技，買入金額為275.76萬美元，賣出金額為2.37萬美元。此外，韓國投資者還凈買入華夏中證電網設備ETF、科創綜指ETF、華夏國證半導體芯片ETF等多只ETF，也抄底立訊精密、中天科技、德明利等多只科技股。

題材板塊中的元器件、玻璃玻纖、培育鉆石等概念是資金凈流入的主要參與板塊，電信服務、產業互聯網、生物制品等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現元器件行業歷經兩年多的產能出清、庫存去化，目前已全面進入上行周期。行業供需格局大幅改善，低端消費類元器件穩步修復，高端車規級、AI服務器配套元器件產能結構性緊缺，疊加原材料成本支撐，行業漲價潮持續擴散，從被動元件、功率器件延伸至PCB、模擬芯片等全產業鏈，奠定了板塊上漲的業績基礎。

一方面，AI算力硬件持續擴容，AI服務器、高端算力設備對高端電容、電阻、功率器件、精密元器件的需求大幅爆發，高毛利高端產品持續緊缺，成為板塊核心增長引擎；另一方面，消費電子行業觸底回暖，終端廠商開啟補庫周期，傳統元器件需求穩步修復，形成AI高端需求+消費電子復蘇的雙向共振，支撐行業長期景氣。

此前元器件板塊長期橫盤調整，股價、估值充分消化，泡沫徹底出清，具備極高安全邊際。同時國內高端元器件國產替代進程提速，車規級、工業級、服務器級元器件逐步實現技術突破與批量供貨，政策扶持+技術突破雙重加持，推動行業價值重估，吸引主力資金持續抱團流入。

本輪元器件行情的核心邏輯（周期反轉、AI需求、國產替代、補庫周期）均未被破壞，短期下跌屬于上漲途中的良性調整，并非趨勢終結。經過震蕩洗盤、充分換手后，資金將再度聚焦優質細分標的，板塊有望重啟震蕩上行走勢，繼續擔當市場核心成長主線。長期來看，AI算力迭代、汽車電子滲透、工業自動化升級將持續拉動元器件增量需求，疊加全球供應鏈重構、國產替代持續推進，行業已開啟新一輪中長期景氣周期，優質龍頭企業的業績增長確定性強，估值修復與業績成長的雙重空間充足。