重慶
文/金立成
近期高層對富途等券商實施嚴厲打擊，這一幕大家應該都看到了，昨晚富途股價暴跌近30%，實際上還算溫和，比之前“一刀切”的教培行業要強太多了。至少監管目前這么做，不會影響富途的生存問題。
這些年資金出海投資的非常多，出海交易的核心邏輯在于內地優質資產相對較少，而且市場成熟性差，博弈邏輯和投機邏輯往往強于投資邏輯。越是垃圾股、越是高估值資產，就越有資金抱團炒作，而那些真正有價值的優質資產卻在頻繁被打壓，劣幣逐驅良幣的現象層出不窮。
對于這樣的市場生態，理性而聰明的大資金自然是不愿意來加碼投資的。實際上，一個市場里，可以允許投機和博弈，但不要使用非理性化的手段來打壓優質資產，讓優質資產持續處于低估的狀態，市場走勢嚴重撕裂的結果，就是一切推倒重來。
但問題來了，上面給了2年的緩沖期，資金只能賣出和回流，以后出海投資，只能走正規渠道：港股通和QDII，其他非法的方式基本上都是被嚴厲禁止的。那么問題來了，為什么“正規渠道”一直存在的背景下，資金之前還要拼命出海呢？很顯然，有些聰明的資金需要“呼吸”的自由。
這次龐大的境外資金回流后，會全部進入A股市場嗎？筆者認為，會有一小部分資金會考慮進入這個市場，理論上對內資券商是利好的，但大多數資金很可能還是不會選擇，仍然還要選擇出海投資。如何合規出海？估計有些高凈值人群會選擇身份規劃了。
當前的A股為什么會這么卷，走出了歷史上從來沒有過的極端撕裂行情？根源還是在于錢太少，大莊家只能選擇逼迫場內的存量資金去高位接盤這些泡沫化資產。打擊境外非法證券投資，讓部分境外資產回流，或許能讓A股和港股的流動性可以適度改善。
真的印證了那句話：如果隨便開戶就能輕松賺錢，那么普通人連開戶的資格都要被剝奪。人流和資金流長期正流入的方向，才是文明的核心底色，請細品。
T+1和漲跌停板，表面上看對市場起到了保護作用，那么問題來了，為什么幾乎所有的成熟市場都不愿意使用呢？
根源在于T+1和漲跌停板讓市場容易陷入過度投機，有定價權的資金可以更容易控制市場走勢，方便大資金的對小資金進行快速收割。此外，這會讓市場風險無法在短期內得到及時釋放，定價邏輯容易失真。
A股距離真正的成熟還早得很，筆者強烈呼吁放開T+0和漲跌停板的限制，適當控制量化的高頻交易，多借鑒成熟市場的管理制度，市場生態才能全面走向正向回歸，否則，投資者就要繼續做好打持久戰的準備。
（以上分析僅代表“立成說投資”的獨家觀點，不作為專業投資建議?。?/p>
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